在歐洲情況改善之前，從歐洲傳來的都不會是好消息；而美元的走勢可能持續讓看衰美元者跌破眼鏡。
在此同時，根據歐洲最新數據顯示，歐洲央行購買歐洲主權債券的金額遠高於原先的預期，歐洲以外的主要放款機構如中國，已明智地表示，不希望與歐洲債券有所牽扯。歐洲央行為了維持經濟體的流動性，上周借給金融機構更多資金後，其資產負債表規模暴增至二．七三兆歐元，相當於三．五三兆美元。
歐債危機爆發後，投資人尋求資金避風港，即使美國信評遭調降，但美國國庫券卻創下○八年金融危機以來最高的年報酬率；歐元則暴跌，在一一年最後幾個交易日，歐元對美元匯價跌至一．三○。
歐洲各國政府將焦點放在較長期的貨幣和財政政策統一，而非短期的無償債能力或主權債務欠缺流動性上。因為德國不願毫無止境地金援周邊國家，除非他們能提出改革的保證。此外，德國也認為，只有在面臨違約壓力時，這些國家才能做出困難但正確的財政政策。的確，先救援再改革，恐怕只會讓改革永遠無法成真。因此，在歐洲情況改善之前，從歐洲傳來的都不會是好消息。不過，金融市場已有足夠的時間準備接受壞消息，即使未來歐洲出現進一步的衰退，但通常在經濟衰退走到一半時，股市就已經落底了。
一二年的主要投資題材又是什麼呢？美元走勢可能持續讓看衰美元者跌破眼鏡；即使是現在，大多數人仍認為美元在進行結構性的貶值。然而，光是美國頁岩氣和頁岩油的龐大蘊藏量，就足以大幅減少，甚至完全抵銷貿易赤字，進而令全球金融市場出現美元短缺現象。
ＱＥ３（第三輪量化寬鬆貨幣政策）執行的可能性已大幅降低。聯準會或任何央行採取的貨幣政策，規模一定要大到足以讓市場朝著聯準會期待的方向走。市場認為，ＱＥ２和其後的扭轉操作帶來的影響最低；不過，公允地說，近來美國經濟表現相對強勁，多少也要歸功於這些政策。
如果ＱＥ３要有效，規模一定得大過ＱＥ２；而我們可以假設，聯準會現階段不會希望執行這麼大規模的動作。但即使實施ＱＥ３，美元還有值得期待的理由。
中國除了正面臨政治權力世代交替，似乎也沒有新經濟激勵政策。在經歷多年的大幅信用擴張後，不再推出景氣刺激方案也相當合理。少了中國的擴張力道，商品市場幾乎失去向上動力，這對美元又是一大利多，而黃金投資人將更加失望了。
最後，如果以上預測都成真，或許美國金融股將露出曙光。一一年金融類股下跌一八％，標準普爾五百指數則持平。金融股與美元連動甚深，美國金融品牌也還相當響亮，股價淨值比遠低於合理水準；跌幅也夠深了，即使再傳來歐洲的壞消息，對美國金融股也不會有太大的衝擊。
