二次量化寬鬆政策對美國的影響可說毫無壞處，不排除祭出第三、四次貨幣寬鬆政策，熱錢仍舊環伺在外，可預先布局未被注意到的原物料相關產業，或搭配耶誕節的Kinect概念股及農曆年的中概類股。
《今周刊》特別邀請在國內一般股票型基金類中，績效表現優異的富邦高成長基金經理人傅旭正，為讀者分析接下來的盤勢變化：
一般人對美國ＱＥ２（第二次量化寬鬆）的解讀，負面多於正面，諸多批評來自亞洲國家，對美國聯準會這樣的印鈔舉動，能否讓實體經濟改善打上問號。
事實上，依美國自身的觀點來解讀ＱＥ２，可說百利而無一害。首先，美鈔漫天飛造就美元弱勢。對歐巴馬政府提出的五年出口倍增計畫來說，弱化美元只是達成增加出口目標的第一步。換句話說，美國只要將通膨控制得宜，美元貶值對美國民眾的消費行為影響不大。畢竟，消費性電子產品大都以美元計價，會受影響的反倒是賣產品的製造國。
其次，大量熱錢炒高商品資產價格。對美國這種原物料進口不高、農產品出口的大國，反而有益美國農業。第三，全球熱錢亂竄的情況，不僅新興國家股市會漲，美股潛在動能也強。
最後，美國十年期以下的公債殖利率都處於相對低檔，銀行的放款成本會下降，讓民眾貸款變得容易，直接刺激消費需求。
ＱＥ２的諸多好處，將讓美國民眾有財富增加的效果，消費性支出會上揚，帶動企業獲利提升。企業業績好轉後，就可能增加銀行貸款、擴大資本投資、招募新員工。一連串的良性循環，美國實質經濟勢必擺脫衰退陰霾，而且在美元弱勢對美國盡是優勢的態勢下，未來ＱＥ３、ＱＥ４都有可能出爐。美國唯一需要憂慮的是，其他國家採取貿易壁壘或是施行匯率控制。
鎖定尚未被熱錢推升的商品
在預期量化寬鬆會持續下去的投資環境，或可先從商品原物料著手。尤其時序漸漸接近明年三月春耕，農夫選擇種植哪類作物的影響很大。目前需求強弱依序是大豆、玉米及小麥，若明年農夫捨棄後段的小麥，只栽種需求暢旺的大豆，勢必會引起價格波動，要持續關注。
另外，商品價格一路暴漲的幕後推手，箭頭都指向熱錢炒作。但資金寬裕是不爭的事實，要釐清會炒到什麼時候才是問題的核心，而不是咬定是炒作就不投資相關商品。
較穩健的作法，可從這波價格沒有被熱錢推升、不被注意的落後商品，且下季或下下季需求會轉旺的部分挑選，相信獲利的機率非常高。
目前來看，ＢＤＩ（波羅的海乾散裝）指數及廢鋼報價都處在低檔，未來一旦需求增加，嗅到機會的熱錢，肯定大量湧入，建議可預先布局散裝航運業及鋼鐵業，以便搭上順風車。
另一方面，美國耶誕假期即將到來，預估今年美國消費季的零售年增率會達到二．三％，過去十年的平均是二．五％，意味今年消費性電子產品的銷售表現不差。例如智慧型手機的趨勢就相當明確，但這類族群股價居於高檔，雖然下檔風險不高、長期看多，但要從中獲取超額報酬困難性較先前提高不少，或可等市場傳出壞消息，危機入市會是進場的一個作法。
耶誕節至農曆新年受惠類股
具代表性的消費電子產品還包括iPad、ＬＥＤ ＴＶ及Kinect，當中除了近來火紅、十天賣破百萬台的Kinect外，另外二者都處於轉換期，尚未有新規格的產品問世，造成需求減緩，也讓相關廠商獲利遞延。短期選股宜避開業績衰退企業，待明年有新品推出時再行介入。
其實ＮＢ的需求也沒有明顯拉升，原因為英特爾將於明年一月正式發布Sandy Bridge（第二代core處理器）。待第四季下游廠商將舊產品庫存去化後，明年才會大推新產品，所有用於新規格的零組件需求也才會陸續放大。合理推敲，在耶誕節過後到明年初，ＩＣ設計等相關ＮＢ零組件股價會漸漸加溫。
耶誕節過完銜接農曆新年，中國民間消費威力早已眾所皆知，從沉寂許久的中概類股中挑選標的，例如汽車業，就會是不錯的選擇。
令市場擔心的還是即將進行的五都選舉，選前成交量明顯萎縮至千億元，市場明顯轉趨觀望。其實選舉最壞的結果，或許就只是成交量低到讓人窒息而已，中長期偏多格局仍不會改變；但如果選戰超乎預期的好，台股短線表態機率大增，這時投資人可追資產、營建及金融類股。若是如此，何不先行布局這三類股中價位合理的股票。
總的來說，不管選舉結果如何，股市後續發展都值得期待，近來某知名外資針對選舉出的研究報告也顯示，不論藍綠誰勝出，拉回即是買點。
傅旭正
現職：富邦高成長基金經理人
學歷：交大工業工程與管理學系研究所
經歷：台灣工銀投信基金經理人
（攝影/陳俊銘）
