買Ａ股 等回檔不如趕10月行情

由中國平安集團與深圳發展銀行合作計畫被市場稱為「平深戀」，因兩大集團都是中國舉足輕重的金融股，因而備受市場矚目。

在兩大集團股票都停牌兩個月後，九月二日正式復牌，股價均大漲回應，市場全面看好中國市場諸如此類的整合效應時，其背後更代表了雙重重大意義。

央企整合政策形成投資題材

首先，平安集團斥資人民幣二九一億元（以下幣別同），收購深發展股權至五二．三九％，並向深圳發展銀行注入平安銀行九成股權。

因此，平保成為深發展控股股東，不但直接降低了同業間的競爭問題；兩家金融機構更因為整合效應而大幅提高了競爭力，包括銷售通路、管理平台整合、客戶群體共享等等，這也開啟了國企整合的新時代。

未來一年內，中國現有超過三百家央企，將陸續整合至一二○家。除了期待有愈來愈多具備國際級競爭力的中國企業誕生；對投資而言，這樣的題材也具備絕對的吸引力。

另一方面，深圳發展銀行的股票代碼是天字第一號「○○○○○一」，深發展與深萬科、深金田、深安達、深原野等五家公司，早在一九九○年十二月深圳交易所開始營運以前，就在深圳特區證券公司以櫃台方式交易買賣。前述五家公司也被股民稱為「深市老五股」，象徵深圳股市最早的黃金時代。

九二年七月七日，深原野股票停牌，是中國歷史上第一檔下市的公司；○二年六月十四日，深金田下市；而深安達雖然多次易主，陸續更名為北大高科與國農集團，仍然在今年五月二十五日下市。如今隨著深發展與平安銀行合併，「深市老五股」只剩下深萬科，這也代表了未來中國金融市場的發展，將加速往上海靠攏，而深圳則將成為中小型股的代名詞。

了解中國股市的發展大趨勢後，回過頭看指數表現。八月分上海綜合指數微幅上漲了○．○五％，市場都認為中國股市沒有行情；特別是海外投資人鍾愛的A50ETF還頻頻下探十二元大關，更讓投資人對Ａ股失望。

但事實上，深圳綜合指數在八月卻大漲八．四七％，創下全球第二高的指數漲幅；更有二四六檔股票的股價，在八月創下歷史新高。若單看上證綜合指數表現，實在難以想像中國股市的火熱程度。

過去多次提及，上證綜合指數雖然代表中國股市超過七五％的市值，但是其大型權值股如銀行、鋼鐵、石油等股票，都因為大量增發新股，而稀釋了股價；本益比偏低，股價也難以上漲（雖然也不易大跌），這個趨勢最少將持續蔓延到今年年底。

反觀深圳股市較未受到籌碼面的困擾，更能反映企業實際的成長力度。

以第三季業績預告來看，截至九月三日為止，Ａ股市場共有七○四家上市公司，發布了獲利預報。其中預計出現獲利成長的公司達三九四家，一至三季連續成長的則有三五五家。這些公司主要集中在食品飲料、零售消費、百貨通路、旅遊運輸與文化傳播等產業。

而這些公司都是中小型企業，在一至三季業績能夠連續成長的大型企業，只占二五％，可以預估未來一季的中國股市，仍將呈現滬弱深強、中小型股當道的格局。

政府背書相關股資金將競逐

整體來看，「十二五規畫綱領」以及「黃金周」消費題材，將是Ａ股市場短期兩大主流。即將於十月召開的中共第十七屆五中全會，最引人矚目的議題，就是制定中國第十二個五年計畫的規畫細則。簡單來說，就是中國未來五年的經濟發展與財政預算的規畫藍圖。

目前已知中國將開發三個新的經濟特區，包括內蒙古、新疆以及珠海，並投放大量資源擴展新能源、物聯網、節能環保與生技醫療等四大新興產業；相關的概念股無論是短中長期，都獲得了政府強力背書，勢必成為資金追逐焦點。

另一方面，今年的中秋節在國曆九月下旬，與中國傳統的「十一」黃金周長假相近，形成史上最長的連假，相關的旅遊、百貨、零售與交通運輸類股，預估也將成為短期盤面重心。有了相映的題材，九月的中國股市不易出現大跌，震盪向上仍是主要格局。

此外，由資金面來看，近期中國各銀行之間的拆借利率不斷上升，新股上市與增發不絕於耳，整體擴容壓力有增無減。再加上十一月中國將面臨兩年以來最大的單月非流通股解禁，創業板開板也屆滿一周年（○九年十月三十一日開板），第一批上市的創業板大股東限售股同樣獲得解禁。

因此，無論是大型股或小型股，在十一月起都將面臨巨大賣壓；十月的黃金周假期，反而有機會成為Ａ股反彈的高點。