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金融柏林圍牆該拆了 P.16

金融柏林圍牆該拆了 P.16

台灣早已面臨巨額資本流出的現象,因為本地資本市場報酬率偏低,促使資金轉進海外基金,因此設下這些投資障礙效果極其有限。

一九六一年八月,前東德設立柏林圍牆,以防止其公民逃向西柏林。儘管柏林圍牆是為東德境內居民而建,但東德政府卻宣稱,這是座反法西斯的堡壘,以抵擋西方的侵略。

前東歐共產國家匈牙利於一九八九年八月解除與奧地利的邊境管制,當年九月,就有超過一萬三千名東德觀光客,從匈牙利逃往奧地利。

柏林圍牆在同年十一月成為歷史前,數以萬計的東柏林民眾湧向西柏林。自此,東歐成為全球經濟成長最快速的地區之一。波蘭是俄羅斯之外,東歐最大的經濟體,其股價指數於一九九一年四月推出,如今漲幅高達六十倍。

隨著台灣○八年總統大選時程日近,民、國兩黨都開出競選支票,允諾將鬆綁企業投資中國四○%的上限。限制投資中國,相當於金融的柏林圍牆,是資本自由流動的人為屏障。台灣懼怕中國的氣氛,與四十年前冷戰期間,東德設立柏林圍牆的思惟如出一轍。

十年來,台灣資本大幅流向中國,投資中國最多的企業,多是在台灣經營最成功的企業,其股價表現也是相對亮眼的一群。此外,中國的土地及勞動成本不斷上揚,就當前情況論,中國的低成本優勢已不如過去。因此,不論對錯,當初設立四○%上限等障礙的環境,如今已經不復存在。

現在來自新興市場的需求增加,如中國、中東、俄羅斯、拉丁美洲,以及東歐,所以美國消費者需求減緩,對台灣的衝擊不致太大。但是,這些仍舊存在的限制,卻好像讓台灣與全球成長最快的地區絕緣。

台灣的科技產業已趨成熟,台灣亟須尋找推動未來成長的新產業,在中國發展零售業可能是個絕佳的成功機會;可是業者必須投資店面、裝潢及庫存,而且每家店面通常要一至三年才能轉虧為盈,在在都需要龐大的資本支出。

台灣已有知名國際品牌,主要仍在電子業領域。台灣品牌要達到規模並能獲利,中國是最理想的市場,若能先在中國練兵並站穩腳步,才有能力滲透更大、更成熟的美歐市場。而且,投資中國零售業並不會影響台灣的就業機會,反而有機會掌握中國成長的財富。

如果四○%限制鬆綁,那麼在資本市場募集的資本也應一併解禁。如果在台灣市場集資,能因投資中國而獲得更大的報酬,應該更能增加台股的動能。

台灣早已面臨巨額資本流出的現象,但並非流向中國,而是因為本地資本市場報酬率偏低,促使資金轉進海外基金,因此設下這些投資障礙效果極其有限。

台灣金融業的「柏林圍牆」一旦拆除,將會是台灣誠實、自信及驕傲的象徵,而非是向中國諂媚奉承的表現。

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