亞洲是最佳投資標的 台韓為首選 P.116

今年的海外股市讓許多美國投資人感到高興，投資專家認為，明年還會有更多好消息浮現。隨著經濟景氣愈來愈好，從巴黎到東京的大企業，對於獲利前景也漸趨樂觀。至於哪裡是最佳的投資市場？許多分析師認為是太平洋沿岸地區。

儘管大多數亞股的漲幅已高，從印度股市上漲五七％，到泰國股市上漲八九％等等，但和美股相較，看起來股價仍很便宜。亞股的本益比平均僅十二，美股為十八。市場猜測，中國很可能放手讓人民幣兌美元升值，這對在海外以美元掛牌上市的中國企業，將是一大利多。

搶搭中國經濟成長順風車

專家建議，投資人可以提早布局，買進這些中國企業的股票。最近中國企業在紐約和香港舉行的首次公開發行上市( IPO )案， 就是美國投資人不錯的管道。以十二月十一日 IPO 的中國人壽保險公司為例，
這是中國最有成長潛力的企業之一，共集資高達三十億美元，寫下今年最大規模的 IPO 案。

另外一個搭上中國經濟快速成長順風車，但風險較低的方法，就是寄望未來亞洲區域間的經濟整合，將會更加緊密。太平洋沿岸國家的經濟發展，已不再完全依賴美國和歐洲。舉例而言，中國現在是南韓和台灣最大的出口國；而日本從中國的進口，也已高於對其他國家的進口額。

亞洲區域間的貿易往來，合計占亞洲所有對外出口總額的四七％，這代表亞洲區域間的經貿往來正快速成長。香港怡富資產管理公司的策略分析師路易斯(Geoff Lewis )說：﹁亞洲現在最大的市場，就是亞洲。﹂事實上，中國已是亞洲的進口大國，當地民間的消費也隨之熱絡。中國對日本汽車零件、南韓工具機和台灣記憶體晶片等商品的進口，今年將達二千六百億美元。

Nuveen Investments 公司的基金經理人海默( Paul Hechmer )建議， 買進日本松下電器的股票， 因為這家消費性家電大廠，同時在中國製造和銷售 DVD 播放機與電漿電視。此外，他也偏好專攻中國中產階級市場的化妝品製造商資生堂。受惠於中國
PC 需求的增加，台灣的晶圓代工廠台積電和聯電，也是海默看好的標的。買進上述公司股票的好處，在於他們可以獲得中國經濟成長的好處，但投資人不用擔心企業治理上的風險。但要注意的是，中國國有企業都有透明度不足和缺乏獨立董事的問題。

歐洲非出口類股受青睞

美國投資人現在最頭痛的，在於如何解讀歐洲市場。他們想知道，今年兌美元已經升值一六％的歐元，還會再升值多少？但歐洲市場明年仍有可為，因為歐股本益比僅十四。

匯豐銀行的歐洲股市策略分析師卡迪納( Kevin Gardiner )建議，投資人可以鎖定獲利不會受美元貶值所影響的非出口企業，像是法國電信公司、德國的德意志銀行。此外，在看好南韓經濟回升和信貸市場不會持續惡化下，PCA 投資信託管理公司的投資長姜辛武(音譯)喊進南韓的國民銀行( Kookmin Bank )。

另外，分析師也建議，由於來自美國和歐洲企業的科技業務外包合約持續增加，投資人可以把印度的 Infosys 公司納入考慮。 但如果美元急速反彈，或是美股受困，這些預期都會成空。不過，投資海外股市的利潤較高，或許可以冒風險。所以，不妨把多樣化海外投資，放在新年新計畫中。

亞洲選舉年是風險

花旗美邦香港分公司的亞太地區策略研究部門主管卡普爾( Ajay Kapur )，相信亞洲股市明年的表現仍將優於其他全球地區。以下是《美國商業周刊》專訪卡普爾的談話內容。

《美國商業周刊》問(以下簡稱問(：為什麼亞股表現會最好？

卡普爾答(以下簡稱答(：股價淨值比才一．七倍，明年亞股的每股盈餘還會成長二二％。亞股的本益比才十二(以明年獲利來推估)，比美股低三○％左右，但獲利表現卻不相上下。

問：投資風險為何？

答：美國升息比預期早，或是中國經濟成長減緩，但我們認為明年上半年還不至於發生這些情況。另一個風險，就是二○○四年是亞洲地區的選舉年，包括台灣、菲律賓、印度和印尼。

問：弱勢美元是好是壞？

答：對亞股而言，很好。除日本以外的亞洲國家，都喜歡美元走弱，這代表歐洲和日圓將走強，使得歐洲和日本政府必須刺激經濟成長，並帶動更多向其他亞洲國家進口的需求。