曾於一九八七年預警美國股市大崩盤、九四年華爾街空頭瀰漫時公開表示多頭即將來臨，並在九九年撰文指出千禧年是多頭年，這位股市專家就是美國著名財經雜誌《 Money Magazine （錢雜誌）》首席策略分析大師麥可喜偉（ MichaelSivy ），他曾於九七年三月來台訪問，喜偉曾提到台灣最重要的投資機會， 泰半來自家族企業和中小型企業，因此如何評估「成長股」就顯得特別的重要。
因為卓越經營的企業，其股價往往已在資本市場中經過熱烈討論，並得到充分反映，其線形大多被架構出有如「空中樓閣」一般，然而符合一定條件的一般企業，只要股價愈處於相對低檔的卓越位置，投資報酬率往往較已被充分討論的卓越經營企業來得高，風險也相對較低。
此外，在他的「投資十忌」中最後一條指出，「任何使你覺得不舒服的事都不要做，好股票很多，不會使你焦慮的賺錢方法也很多，除了賺大錢，內心安寧才是真正的目標。」在全球邁入通貨緊縮的痛苦年代，其特性是物品的內在價值不變，然而外在的價格卻不斷下修，反映在資本市場的現象就是由市場無限延伸、充分討論所建構出的「空中樓閣」會愈來愈脆弱。喜偉耐心等待卓越股價及內心安寧的投資哲學，在通貨緊縮的現在，是相當值得投資人深思的。
本周要談的公司為居易科技，成立於一九九七年，資本額二．五一億元，創立初期便專注網路通訊產品之研發， 並於成立隔年就開始獲利。 公司主要產品為ISDN 終端配接器、SOHO 路由器，主力市場在歐洲地區，占營收比重約超過九成，其中以法國、荷蘭及英國等地比重最高。居易科技能在競爭激烈的通訊產業出線，在於本身具有自行開發及整合廣域網路等相關技術，設計開發具特殊規格的產品，並結合堅強的自有品牌通路能力。
經營團隊由董事長身兼總經理的馬鴻方所領導，過去主要經歷均在通訊相關產業擔任主管職，特別是經歷在合勤科技的工作經驗，帶領一群有志之士齊聚居易科技共同打拚。目前公司幾個主要部門的主管背景也多是來自合勤科技，因為合勤本身就是網路通訊產品專業製造廠商，相信這群有經驗的經營團隊，也是讓居易在短時間內，在網通產品市場取得一席之地的主要功臣。
隨著全球個人電腦快速成長，加上網路盛行，以及網路應用範圍與規模逐漸擴大，已使近年來電腦網路產業成長相當快速。根據產業技術資訊服務推廣計畫（簡稱 ITIS 專案計畫)的觀察，目前頻寬的需求每九個月頻寬得成長一倍，而其所衍生出的龐大商機，以台灣過去系統業者從電腦代工產品所建立起完整的 IT （資訊科技）供應鏈，加上通訊產品毛利下降、國外大廠紛紛放棄生產改向外採購，使台灣要切入通訊產品市場占有一定的競爭優勢。
近年來由於網路應用項目增加，頻寬不足的問題日益嚴重，於是寬頻數據機產品逐漸取代傳統類比式數據機及 ISDN， 然而以 ISDN 為主的歐洲市場，雖然受到其他寬頻接取產品的衝擊，但由於電信業者在 ISDN 業務上既有投資，也不可能馬上停止其業務，同時推出 ISDN 結合其他新興技術所提供的服務，仍可讓未來ISDN 市場保持穩定。 至於能延用傳統電話線路、並提供 1M 至 8M 高速資料傳輸的 ADSL， 正在近兩年承接類比式數據數所釋放出的廣大換機市場，呈現高速成長。
由於中小企業的電子商務活動與日俱增， 以及家庭寬頻上網的普及， 亦刺激SOHO 路由器的市場蓬勃發展。根據國際數據資訊（ IDC ）的預測資料顯示，二○○三年全球 SOHO 路由器銷售量將由二○○二年的五一四萬台急速增加至六二○萬台，成長率為二○．四％，而未來五年的複合成長率預估將達一七．七％。
居易科技的兩大產品線為 ISDN 終端配接器與 SOHO 路由器，從營運面分析，公司的競爭優勢首重於軟體及韌體開發技術能力相較同業為強。
舉 ISDN 終端配接器產品為例， 公司為降低成本， 自行開發以單晶片設計的Vigor 128 產品及接續機種 Vigor 204 在歐洲市場頗受歡迎， 此外為避開大廠競爭的主流規格產品， 公司開發採 USB 介面、以 iMac 使用者為主的目標市場，具有其利基特殊性，上述產品的成功，不啻是證明了居易在 ISDN 通訊協定的熟悉之外，亦具備其他傳輸技術的整合能力。
從行銷面分析， 居易以自有品牌 Draytek 深耕通路代理商、系統整合商與部分系統服務業者，使得客戶忠誠度高，並且主要銷售市場在於歐洲，占整體營收九○％。根據英國研究機構 Point-Topic 公布的資料顯示，二○○三年全球 ADSL市場中，僅有中國及西歐市場新增用戶數仍呈現兩位數成長，而歐洲屬於多語系的區域市場，各國文化及風土民情各有不同，因此也發展出不同的銷售方式與通路結構，是開發極具困難度的市場，對於長久經營歐洲市場有成的居易，站在產業趨勢之上，無疑對營運是一大助益。
從策略發展分析，友訊為居易的最大法人股東，一來友訊本身也是網路產品大廠，彼此在技術研發上可相互支援；二來居易可藉由友訊全球行銷網路，銷售具有歐洲利基市場的 ISDN 路由器，以及透過美洲通路銷售一般性路由器，彼此成為行銷合作夥伴。
居易從一九九九年以來的營收分別為○．七三億元、一．二五億元、三．一五億元；稅前盈利則從一千六百萬元，大幅成長到九千五百萬元。二○○二年公司自結全年營收六．○一億元、稅前盈利一．九三億元、稅後純益一．五億元，每股稅後純益為五．九八元，就財務結構看來，負債比、流動比及速動比率分別為九．一四％、七○○．九一％、五二四．六％，財務結構相當健全。
展望二○○三年，ISDN TA 產品穩定成長，而 SOHO 路由器則在新機種的出貨貢獻下，將在歐洲及大陸開始大量出貨，初估全年營收可上看七．七億元，成長二九％。獲利方面，儘管產品價格受到產業競爭影響而下滑，但因替友訊代工比重下降，以及新機種高毛利率產品加入，毛利率仍可達到四一％的水準。
加上居易在所得稅部分開始享連續五年的投資抵減優惠政策，所得稅率從二二％降至一○％，因此稅前盈利將達一．八八億元、每股稅後純益七．四八元，較去年成長三○％。元月營收○．四九億元，年成長率一○．一％，稅前盈利一千五百萬元，每股稅前盈利○．六元，符合公司預期進度。
