台股近期在受到政治環境的外在干擾及首季業績公告的內在調整，使得指數逐漸進入一個無量狹幅盤整的局面。整體市場一方面等待新總統在五二○就職演說的內容及對岸反應，一方面也在觀望新政府上任之後，對於金融秩序的整頓魄力究竟如何，同時是否會引發一次激烈的整頓，所以資金明顯大量抽離股市。況且五月中旬還有美國升息一碼或二碼的變數，以及五月中下旬美國是否續給中共最惠國待遇的干擾等，更形成股市量能退潮的壓力。
由於這次人氣的退潮是在指數形成類似的大 M 頭之後， 而並非出現在一個大波段攻擊後的初次修正上，所以可能屬於中期的修正格局；加上除權行情失靈後，接下來將陸續面對增資股釋出的壓力，所以預期大盤橫向調整期的時間勢必不短。只是從目前的局面來看，究竟是以指數的空間來修正，還是以時間的延長來修正，恐怕將必須等到五二○總統就職之後，才會有更為明朗的趨勢。
短期嘗試反彈 年中進入多空轉折
就目前的格局來看，大盤在過去十多個交易日，指數均守住八五○○點的支撐，對於利空訊息的反應也變得較為鈍化，顯示短期浮額已經得到相當程度的沉澱。從目前融資餘額已從五九五六億元，降低到八日的五四○一億元，共已下降了五五五億元，降幅大約為九‧三％，不過相對指數從一○三二八點下跌到八三三八點，跌幅高達一九‧二％，融資的中期修正降幅似乎仍嫌不足。
如果再從前一波指數下跌至八二五○點當時，融資餘額曾降到五○四六億元，相較目前的五四○一億元，則似乎融資只要再降三五○億元的額度，就可以達到相同的水準；所以目前融資餘額只要回到五一○○億元左右的水準，短期應該就會出現較具規模的反彈走勢。若大盤持續在八五○○點上下橫盤，融資便可望持續走低，則此種反彈出現的機率頗高。
況且從目前技術面而言，一旦指數能先突破十二日均線，就暗示短期破底壓力大減，而向上再突破二十四日的月線，則將是確立短期底部的形成；而大盤欲確立翻空為多，則指數更必須進一步突破七十二日的季線。所以在上述均線突破之，對於指數所出現的彈升，僅可視為跌深後的反彈走勢，所介入作多的資金便不宜超過五成。而九日收盤指數已觸及十二日均線，也就象徵大盤似有嘗試展開反彈的企圖；加上短期技術指標也可自低檔出現買進訊號，所以短期的確有較佳的反彈契機。
不過短期若進行反彈，還是必須留意融資與成交量的配合變化，融資續降與成交量的續增，將是決定指數反彈空間的重要因素；相對變化的程度愈激烈，則指數彈升的空間也就愈大。不過從目前除權旺季已屆，但除權行情卻頻頻失靈，勢將導致資金被暫時鎖住，如果沒有新資金的進場，則量能可能會被壓抑，自然較為不利於多頭。
六～七月是重要轉折關鍵
如果未來單日成交量連一二○○億元也無法超越，則可能將屬於弱勢反彈。如果能超越一五○○億元，甚至突破二十四日的月線，即使前面有長達十六周所的大頭部，一旦月線突破後，指數短期內再破底的機會將大為減少，則八二五○點類似大 M 頭的頸線位置，也就不易立即跌破及確立。
再就時間上來配合分析，目前季線的扣抵值已上升至九七○○點上下，預期未來五○個交易日當中，只有八個交易日扣在九四○○點以下，也就是未來二個月的時間內，季線都會呈現持續走低的局面，預期每日平均滑落大約八至十點，則五○個交易日之後，以目前指數橫盤局面來計算，季線將下移至九○○○點的附近，所以屆時指數如果還能力守九千點大關，只要臨門帶量一腳，便可將多空局勢新扭轉。而同一時間，預期年線也將會逐漸上移至八五○○點附近，所以八五○○至九○○○點應該是目前多空必須嘗試力守的區域，如果不幸跌破八五○○點的支撐太遠，則今年的行情恐怕就只能等待第四季了。
另外再從指標角度來看，短期最怕指標空轉，也就是指標持續走高，而指數卻沒有太大的表現空間，特別是九日 KD 值及九周 KD 值，目前應留意九日 KD 值是否會出現此一現象；而九周 KD 值也已經逐漸來到二○的低檔區，所以也會逐醞釀反彈。預期九周 KD 值若止跌反彈，五○的位置將是一個重要關卡；就過去的台股經驗，只要九周 KD 值跌破五○後，反彈又未過五○關卡，則將會確立中期的弱勢格局。所以六月到七月，就時間上來研判，應該是台股一次重要的轉折關鍵。
就大盤整體的格局而言，因為目前的大環境已不比年初當時，包括外有美國連續升息後，對於美國經濟所可能產生的影響，以及日本日經指數及香港恆生指數也紛紛跌破一八○○○點及一五○○○點的關卡，而內有中興銀行弊案造成市場資金的緊縮，及新政府上台後對於兩岸及國內金融所造成的影響，甚至新任總統與閣員之間意見的整合，似乎都不比年初的環境。而在融資浮額增加、大股東釋股、以及法人進出動作大減下，也增加指數向上表現的阻力，所以大盤恐怕難以再次出現三月中下旬的強力反轉局面。
個股反映業績 展開中期調整
預期大盤必須配合景氣及公司業績來做一次時間上的修正，而未來行情應不致悲觀，但是絕對需要時間；上下波段的行情恐不易出現，也就是已經進入一段高難度操作的格局，投資人似乎只宜適度淺嘗，切忌過度激情。而介入資金絕對只宜保持五成以下，以等待年中另一次較大的轉折契機。
首季的財報及四月分的營收已經陸續公告，從市場年初的極度樂觀，到目前諸多個股的夢碎重挫，隨著時間進入第二季，投資人已經開始回歸到基本面的思考模式；同時從財報當中，也可以發現電子產業正在進行一次歷史性的調整。
從首季上市公司的盈虧家數來分析，虧損共達六九家（一五‧八％），盈餘則高達三六七家（八四‧二％），是為過去七季以來最佳的狀況，略遜於民國八十七年第一季虧損家數達一四‧五％；而全市場平均每股稅前盈利則為○‧五五元，也是過去七季以來的新高，低於民國八十七年第一季以來的○‧六四元。
若將大盤拉回民國八十七年第一季，指數從年初的七三七五點，上漲到二月底的九三七八點，再從四月九日起在亞洲金融風暴下開始重挫，顯然大盤依據重點在往後的業績獲利，而過去一季的獲利只宜作為參考依據。投資人此刻操作上不宜只單從過去被灌輸基本面長多的觀念來操作，必須隨時小心求證未來的變化，畢竟股市還是有領先指標的味道，必須隨勢快速調整。
在首季平均稅前利益率大幅躥升至一二‧六％，其中有不少是因為股市及美國那斯達克大漲所帶來的可觀收益，如今第二季股市走低，使得上市公司在業外收益上勢將明顯減少。而且第二季又是電子業的淡季，所以獲利上將備受考驗。
可留意低價具實質獲利的產業股
在電子首季的獲利上，平均每股盈利為○‧八八元，以 CD-R 獲利最為豐厚，德及精碟排在獲利前十名，不過年初 CD-R 產品售價下殺三成，已明顯影響到公司的營益率，其中對中環的影響最高，使得首季營益率較前一季下滑高達三六‧四％。另外主機板獲利也不差，但是一樣面對營益率下滑的事實，其中華碩較上月及去年同期均下滑，造成股價一路走低。
另外 IC 設計的威盛及瑞昱表現最好，而 IC 代工的聯電，在合併之後的首季毛利超過台積電，是一項較新的變化。至於 DRAM 部分則還是將重點擺在下半年上半年則初現轉機力道。在 IC 下游的封裝、測試及光罩的表現也不差，下半年仍值得期待，尤其是測試及光罩。
在筆記型電腦、個人 PC 及系統零組件方面，個人 PC 已無利可圖，大眾首季營益率為負一‧二八％、誠洲（負五‧○六％）、全友（負一○‧四一％）、致福（負三‧六三％）、亞瑟（負四‧五七％）、國豐（負九‧九二％）、美格（負二‧一％）、鴻友（負三‧○一％）、智寶（負六‧八九％），而筆記型電腦則有藍天（負二‧三一％）及倫飛（負六‧二四％），包括仁寶、廣達、華宇的營益率都明顯下降，顯示獲利空間已被大幅壓縮，值得小心。
電子股之中較為理想的個股則屬於通路，而通訊則屬於成長概念，首季獲利尚可，仍須展望未來的大趨勢。
在傳統產業股方面，塑膠股中的 SM 系列最好，但展望第二季則較差，台塑及南亞反而可穩定成長，仍是中期值得追蹤的標的。另外投資人可依照所揭露的財報中，搜尋個股每股盈利突出，且營益率良好的公司，像是東鋼、巨大、富邦保、中銀、台企銀等，或許在未來一至二個月的盤整格局中，此種低價打底已久，且具有實質業績的個股，反而將會是突圍表現的個股，值得投資人留意。
