網路熱全球發燒，國內最近也出現了一位新紅乍紫的年輕網路大亨，他就是創立華晶網路基金( Crystal Internet Venture Fund，簡稱 CIVF )的曾煥哲。這是第一家正式引進國內企業及法人資金，直接投資美國網際網路相關高科技的基金，由於這個四千萬美元的創投基金，股東網羅了國內多家著名高科技及傳統產業財團，包括致福、致伸、國巨、大眾、中投、中華開發、寶來、富邦、裕隆、耐斯、宜進等約二十家知名企業，而受到外界矚目。再加上旗下所投資公司有兩家已於三月分在美國那斯達克( NASDAQ )上市，搭上美國網路股大漲列車，更引起業界高度關注。
華晶網路基金引起的話題還不僅於此，日前因為有媒體誤解華晶網路基金的創投性質，報導曾煥哲出身李登輝總統外甥的特殊身分，進而質疑這個基金有特權、違法吸金之嫌，這造成曾煥哲莫大困擾，卻也使他更加聲名大譟；四十四年次的曾煥哲，雖然有令人側目的身家背景，其實他過去的學經歷相當切合他目前從事的網路創投事業，他是交大電腦及電子工程的雙學士，當兵後他赴美取得 CaseWestern Reserve University 電腦工程與資訊科學的碩士學位，之後他繼續攻讀博士學位，並且開始在電腦公司工作，開設個人顧問公司及購併諮詢公司。
九六年曾煥哲和美國擁有多年創投經驗的另一位合夥人 Daniel Kellogg 籌設華晶網路基金，根據會計師事務所 Ernst & Yong 於九八底年的正式稽核中顯示，其價值已增加逾四四．五％。其中兩家已在美股市成功上市，所以今年獲利更為可期。同時，華晶還被美國相關機構列為全美三百多家創投中最活躍的第十五名。
對於華晶網路基金的崛起、網路投資的經驗、創投事業的甘苦以及來自他本身所引起的諸多熱門話題，︽今周刊︾特別電話連線辦公室在美國俄亥俄州克立夫蘭的曾煥哲，聽他自己現身說法。以下就是對話的主要內容。
評估過近一千家公司
問：華晶一開始就設定網路公司為投資標的，關注重點在哪裡？
答： 華晶的投資標的專注 Internet 相關的六大重點，其中包括硬體設備（Hardware ）、軟體系統（ Software ）、連線接取（ Access ）、資訊內容及電子商務（ Conternt ／ E-commerce ）、網路安全系統（ Security ）、以及垂直運用（ Vertical Application ）。
我們兩年來評估過近一千家公司，經過嚴格審查篩選後投資了十家公司，策略上都是取得所
投資公司的董事席次或觀察員。我們認為這些公司都具有水源特質，非常有投資價值。
以美國西部拓荒時代來比喻，每到一個地方，大家都要搶占水源，因為人需要水源、牲畜也
需要水源，沒有水源就沒有發展，高科技產業尤其是如此。如果一家網路公司沒有類似的水源地位或技術，發展一定受限制，而投資他們的風險就很高了。目前華晶選取的都是水源公司。
問：華晶選擇投資標的的評估標準何在？
答：我們在選擇投資標的時，設立了精確的評估項目，其中最重要的三要素就是Technology ／ Product （科技／產品）、People （創辦人及核心團隊）以及Market （市場）。這三項要素說起來雖然簡單，但需要基金經理人專業的技術背景、對產業的嗅覺、並經過深入的調查和對未來市場的準確預測。
台灣企業投資希望有附加價值
問：RoweCom 在上市第一天，股價就上漲逾五成，它的市場價值有多大？
答：RoweCom 是一家提供 Fortune 前五百大企業利用網路採購書籍、文件、雜誌等 knowledge product 的公司，簡單的算一下， 這個市場一年有五十億美元的市場， 市場價值很清楚吧！目前像 RoweCom 這樣的公司僅此一家，未來可能會有加入者，但是勢必要花上一段時間才可能建立完整組織。
RoweCom 提供企業多大的便利呢？舉例來說，RoweCom 大客戶 HP 經常要向其他大公司購買相關資料，過去下一個 order 要二十五美元，如今 RoweCom 只收七美元，幾分鐘就可以完成下定、傳送等整個交易，而且資料在當天或是第二天就可以拿到，確實比過去方便便宜太多了。
問：在評估投資標的時，您如何去判斷「人」（ People，創辦人及核心團隊）的因素？
答：事實上判斷人的因素很可能是最困難的部分，我在看了許多 case 後有一個感觸，產品和市場可能都比較容易掌握，但是你要投資的那家公司的經營核心團隊、尤其是 CEO 一定要對，不能是扶不起的阿斗，光是聰明能幹是不夠的，第一點，他必須願意接受外界幫忙，第二點，他要知道怎麼用人，有些天才傲氣過人，不願接受幫忙；有人的長處不在經營事業，就應該虛心的去雇一個人來，沒有人是完人，但用人是個藝術，通常主管很難用到比你優秀的人，如果 A 級第一流的人才也能用到 A 級的人才，就是最好的情況了。
問：兩年前華晶向台灣成功募集資金，這對出資的台灣企業來說，還有什麼其他的意義？
答：兩年前的華晶基金，主要投資者除了台灣企業外，還有新加坡大華銀行及部分美國資金。對於台灣企業來說，除了資金回收之外，更希望獲得重要的附加價值，應該是在個別投資案中的共同投資機會（ co-investment ）、技術合作及技術轉移、及網際網路相關事業的專業諮詢。在華晶基金經理團隊的努力下，這些目標都已陸續實現，除了兩家上市案的高倍數回收外，另外我們也成功地促成數件國際合作案。
自一九九○年美國帶動網際網路革命風潮，創投（ Venture Capital ）扮演了關鍵性的推手角色，幫助許多小公司成為明日之星。台灣在個人電腦時代位居世界最大的硬體生產中心，如何在現今網際網路革命中占一席地，也是大家關心的焦點。我們過去雖然沒有投資台灣的相關產業，但是一直默默在做技術移轉和義務諮詢的角色，我們相信未來台灣一定會產生明日之星，例如「新浪潮」就是我們認為繼網景（ Netscape ）之後相當有機會的公司。
問：未來華晶的下一步將如何走？
答：在前次華晶（ CIVF 1 ）的成功經驗後，我們開始籌畫 CIVF 2， 基金規模為美金一億二千萬元，預計有七○％將由台灣募集，另三○％由海外募集。
我們正在改變世界
問：您出自李總統家族的身分，對您兩年前回台募基金有幫助吧？
答：對於我的背景，我實在不喜歡提，我覺得這和我現在的成績沒有關係。你可能不相信，我在兩年前回台灣募基金時，還有公司因為我的背景對我不以為然，特別挑剔嚴苛，後來認識我久了，也知道我還算認真後才接受我，每個人都會有幾位有成就的親戚（指李總統），我以他們為榮，我也希望他們以後以我為榮。
其實台灣的股東中，大概有三分之二過去根本不清楚我的背景，這次新聞炒熱了，有人才知道；像富邦蔡明興前幾天就打電話劈頭問我，「你哪無跟我說？」
問：談談創投事業的甘苦，以及您做創投的感想吧！
答：做網路的創業投資，是很有趣的工作，而且參與這個改變人類歷史的感覺很棒，We are changing the world，不過，VC 是躲在後面的人，它像父母、像老師讓企業像小孩一樣長大。
還有 VC is people business，創投乃「人」的產業，華晶已經被認定為成功的網際網路專業創投，我們一直告訴自己要愛惜羽毛，寧可不做任何 deal，也不能做壞的，VC 是很小的圈子，你做一件錯事，很快全世界都會知道。
我們看了好幾年發現，好的創投者都有兩個特質，一個是謙虛，一個是操守，尤其是操守，我們格外強調。華晶這個 team 大多三十出頭、很年輕，我們的想法、作法或許很新潮，但是在操守方面是很傳統（ old fashion ）的。
問：創投業獲利可觀，但風險相對也很高，景氣也不會永遠好下去，您怎麼調整自己的心境？您的人生目標是什麼？
答：的確是這樣，現在看到一片大好，但是產業一定有 cycle，情況不好的時候怎麼辦，現在就要先打算，這一點平常看不出來，only time will tell； 一九八○年代日本資金一窩蜂搶進矽谷，結果時機不對、產業不對，很多公司都倒掉了，當時日本人出錢還被嘲笑，我一直告訴自己 VC 要做 smart money，要加倍努力，讓人看得起你。
我很欣賞 Intel 總裁 Andy Groove，他說的 only paranoid survive （只有偏執狂能存活），我覺得真的有其道理，Andy Groove 和張忠謀很像，我把他的這句話當做座右銘，鞭策自己求新、求變、永遠不能停下來。
/BOX/
華晶網路基金最近看上「新浪網」
/撰文/
徐元春
華晶網路基金在大舉投資美國網際網路新秀的同時，另一方面，也在亞太地區挑選值得投資的投資標的，最近剛剛完成的投資案則是『華淵生活網』與大陸最大網站『四通立方』合併後，成立的全球最大華文社區網站「新浪網」（ Sina ），這家由前趨勢科技總經理姜豐年以及沙正治主導的新公司，正積極努力成為美國第一家上市的華人網路公司，新浪網最近計劃增資兩千五百萬美元，華晶將佔八分之一左右比重，這也是華晶第一個投資的國內公司。
以下就是華晶的投資組合：
1.RoweCom,Inc. (http://www,rowe.com) （ 1999 年 3 月 9 日上市，NASDAQsymbol:ROWE ）：是家提供企業用知識產品之訂購、管理系統之軟體及電子商務公司。企業可用電子商務（ Business to Business ），利用網路進行書籍、文件、期刊等「knowledge product」之採購管理。
華晶於十一個月前投資時，該公司市值約美金一千二百萬元。以最近收盤（三月二十六日）每股三○．九四美元計算，該公司現今市值逾美金三億元。
2.MiningCo.com,Inc.(http://www.miningco.com) （ 1999 年 3 月 24 日上市， NASDAQ symbol:MINE ）提供主題搜尋及內容資料、並主持網路社區之網站。這家公司的大型網站，旗下包含超過五○○個子站，提供由「網路導遊」專人主持的主題搜尋、內容資料及網路社區服務。
華晶於十八個月前投資時，該公司市值美金一千萬元左右。以最近收盤（三月二十六日）每股五八．七五美元計算，該公司現今值近美金六億元。
3.Internet Dynamics,Inc.(http://www.interdyn.com)：製造企業用分散式網路安全管理系統之軟體公司。
4.NetGenics,Inc.(http://www.netgenics,com)：提供製藥業所用，生化資料庫之網路研發系統之軟體公司。
5.Worldwide Magnifi,Inc.(http://www.magnifi.com)：提供企業用之多媒體檔案搜尋及編輯軟體之公司。
6.BabyCenter,Inc.(http://www.babycenter.com)：針對育嬰家庭之專門資訊及相關電子商務網站。
7.EC Cobed,Ine.(http://www.eccubed.com)： 提供企業系統電子商務所需之軟體應用元件之公司。
8.Elemental Software,Inc.(http://drumbear.com)：與資料庫整合一體的 e-commerce 工具軟體。
9.Cobalt Networks,Inc.(http://www.cobaltnet.com)：製造一機多功、高效能、低成本之 Internet、Intranet 伺服器、之硬體公司。
