美國的經濟相關數據反應總統川普的關稅政策顯現疲弱，密大消費者信心下跌至57 (前次64.7)，幅度較大，密大通膨未來5年預期飆高至20年高點，美國人生活中長久享有便宜商品的時候結束了。
美國消費者物價指數2月為2.81%，前次為3%，其實美國享受低物價有很長的一段時間，從2009年起至2020年止，平均物價指數約在2%以下，是中國工廠提供了便宜的商品。
在Covid疫情之後物價自高點下降，核心物價仍在3%以上，消費者享受物價的便宜，除了有中國工廠，也是因爲科技時代可以提供較優質的技術和較高的生產力，就像電子資訊產品一樣，當良率更高時，產品價格越便宜。
關稅使物價短期上揚 干擾聯準會利率政策
然而川普關稅政策會使商品價格無法再往下降，先是加徵鋼鋁的關稅，中國則被課徵20%的關稅，對加拿大和墨西哥進口商品徵收25%關稅，再來就是25%的汽車關稅。
根據一項對400位主要的財務主管調查，從來不進口的公司，預計會對其商品漲價2.9%；高度仰賴進口的，將調漲5.1%，且是從今年下半年調漲價格，上半年則仍有庫存可以因應。
理論上，一次性提高關稅會導致一次性的價格上揚，關稅實施後，一年左右通貨膨脹會暫時上升，然後下降，但因為設立關稅貿易障礙，會使美國國內產品價格上揚。
例如，美國是廢鋼的最大出口國，廢鋼是鋼鐵的原料，今年美國廢鋼價格已經較2024年上漲23%，約每噸374美元，造成全球廢鋼價格上揚，使各鋼廠在無法調高產品售價下，又承受高價的原料。
同時，美國一般傳統產業在高關稅的保護下，沒有了外國的競爭，會使國內廠商不願提高工作效率，或投資新的設備提升效率和良率，長遠來看，成本是上揚的，這應該是美國聯準會主席鮑爾認為物價可能受關稅影響之外，另外因素的暗示吧。因為關稅的因素，會干擾美國聯準會的利率政策，但下半年在衡量經濟情勢下，仍會有降息的機會，而給予上修經濟成長的空間。
股市大跌 對沖基金是最大的賣壓
美國股市大幅修正，台灣股市相隨大跌，是市場對股價本益比(估值)預期降低，美國銀行全球基金經理人信心指數由2月6.4降至3.8，這是7個月以來的新低，隨後我們可能還會看到，美商投資銀行調降美國的經濟成長率。
近日，根據華爾街日報報導，2月28日美國亞特蘭大聯準銀行先是調降美國第一季的經濟成長率為負1.5%，消息出現當日美國股市隔日呈現大跌，3月28日再度下調為負2.8%。
根據美國銀行調查全球基金經理人，顯示約23%的人大幅降低了美國的持股，轉進歐元的有價證券，水準是2021年來的最高。另外根據美商高盛統計，對沖基金於3月最後一周拋出了五年來第二多數量的科技股，第一大數量是2024年的8月，賣出科技股占其拋售總數量約75%。
台灣科技企業領航 仍是未來股市主流
台灣的整體外貿狀態仍是良好的，根據資料，有關資通和視聽產品出口年增率1月為32.62%，2月為65.5%；電子零組件出口年增率1月3.13%，2月為24.59%。至於消費性電子第一季的庫存仍低，去年同期又為低基期，預計未來拉貨力道會增加，台灣製造業經理人對未來6個月的展望指數仍是向上，2月為54.3。
台灣的股市仍是以高科技為重心，隨著美國關稅政策尚未全部揭曉，不確定因素使市場信心無法恢復，但在4月2日之後，川普關稅政策稍明朗下，股市或有利空出盡的機會，科技股仍是未來的主流，投資人可耐心等候。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
