台股漲195個月，朱成志逆風喊離開台積電：零股一直存，但有漲不動的味道「TSMC親戚才有賺頭」

事實上，朱成志這樣看法可謂是「超逆風發言」，因為目前多數研究機構與分析師都認為，2025年台積電在基本面續強、技術持續領先的情況下，股價仍有表現空間。

台積電基本面沒問題  朱成志：問題在沒有想像空間

舉例來說，知名半導體分析師、現為香港聚芯資本管理合夥人陳慧明，在首席國際顧問舉行的「2025年全球半導體暨AI產業投資展望」記者會中就預估，台積電明年營收可望成長25%，資本支出預估達380億美元，比今年的300億美元高。

他更分析，英特爾的晶圓代工在2年前就已經跟不上台積電，三星的情況也差不多，「明年看起來台積電狀況還是挺好的，仍然是一個人的武林」。長線上來看，陳慧明更預估台積電2030年資本支出可能衝上700億美元。

在首席國際顧問舉行的「2025年全球半導體暨AI產業投資展望」記者會中，香港聚芯資本管理合夥人陳慧明對台積電基本面提出樂觀看法。（攝影：林韋伶）

對此，朱成志則表示：「論它的業績，營收好得不得了，去年賺32元、今年賺44元、明年預估50多元逼近60元，一路成長，但我怕的就是這種情境，它的成長進入到沒有想像空間的情況」。

事實上，從週四台股盤面走勢來看，似乎就散發出台積電股價漲不動的味道。

美國股市因爲適逢聖誕節休市一天的情況下，台股盤中最高一度觸及23320點、上漲百點；但以台積電的股價表現來看，以平盤價1085元開出的台積電，最高觸及1090元，也就是上漲5元或0.46%，相較之下，中小型股股價較活蹦亂跳，尤其以近期相當夯的BBU題材（備援電池系統）概念股表現最亮眼。終場大盤以23246點作收，上漲26點；台積電股價則收在1085元的平盤價。

朱成志解釋，台積電不是公司不好，而是受到各種限制，所以本益比的評價難提高，股價可能陷入很矛盾的箱型整理，「那個矛盾就是，投資人繼續定時定額在買，小額投資的零股持續在存，但是股價不太會漲」。

朱成志進一步說明，台積電扛了特別大的期待值跟壓力，這樣的壓力可能會抵銷掉成長潛力，因此陷入業績每個月都在成長但股價不容易成長的窘境，讓投資人感到茫然。

漲多就是最大的利空  台積電股價續漲挑戰高

「尤其，現在市場對台積電的期待值，已經是所有投資機構，不管是內資、外資，甚至連散戶全都知道，資訊透明度太高、太高了，高到沒有一點隱藏、沒有期待，也沒有想像，這個我覺得蠻危險的。」朱成志這樣説明。

北威論壇舉辦「2025全球經濟的機會及挑戰」論壇，主講者由左至右為：萬寶投顧董事長朱成志、淡江兩岸關係研究中心主任張五岳、台灣大學教授劉憶如、台新投信董事長鄭貞茂、中信金首席經濟學家林建甫。（攝影：林韋伶）

另一方面，支持台股往上的其中一股底氣就是基本面好，朱成志以歷史經驗分析，台股正經歷2008年11月以來，歷史上最長的多頭，「漲了195個月，漲太久、漲太多了」。

「股票這個東西邪的不得了，漲過頭了非跌不可」。朱成志用1997年至今，台積電股價有較大幅波動的年份來舉例說明，只要前一年度台積電股價大漲，隔年股價走跌的機率就高。

台積電全年漲跌表現

註：僅呈現漲跌幅較明顯年份     資料來源：記者整理自公開資訊

此外，他也認為台積電股價會跟著輝達走，輝達股價在11月21日的高點後，出現了「作頭」的味道， 台積電的頭部更可能在10月18日就形成，「假如輝達股票不漲，台積電憑什麼漲？」

不買台積電要買什麼？朱成志：台積電供應鏈表現空間大

至於，「離開台積電」後，投資人應該改買哪些族群？朱成志妙喻：「不是台灣的半導體都不好，就好像台灣的中央山脈一樣，最高峰是玉山，玉山旁邊還有很多山，護國的不是只有一座山，而是一群群山」。

他看好，2025年圍繞台積電的周邊產業表現將優異，因為這些產業開始吸納大量的資金，包括AI伺服器、機殼、散熱、模組、外接液冷接頭、BBU（備用電源）、矽光子、IP…等，這些圍繞在台積電周邊的產業都值得期待。

台積電供應鏈產業前景  產業專家：能見度高

中經院二所國際鏈結組副組長江泰槿也表示，以目前台積電周邊供應鏈對未來2~3年的產業預估展望來看，能見度相當高，這些透過打進台積電供應鏈，展現自己在產業的技術與價值的廠商，未來幾年基本面相當有撐。

如果從股價的角度來看，在台積電股價偏高，買一張要破百萬資金的情況下，買台積電供應鏈股票搶搭台積電成長行情，似乎也是不錯的選擇。在股價來回震盪下，佈局股價相對「親民」的供應鏈似乎較能抵抗被市場上沖下洗。

朱成志打趣說到：「台積電形成的供應鏈非常重要，多少人要靠台積電，但現在老大漲不動，弟弟、妹妹反而有機會，我建議大家努力去找台積電的弟弟、妹妹、親戚、阿姨、表哥、表弟…掌握投資機會」。

本文暫不授權媒體夥伴