經濟數據回穩，聯準會降息放緩，美債殖利率出現反彈，郭恭克：這是投資人加碼的機會

聯準會主席鮑爾表示，Fed單次降息兩碼並非常態，可能將於11月與12月各降息一碼，改採漸進式寬鬆貨幣步調，大幅降低單次降低兩碼的市場預期。

台股已收復跌幅六成　反彈氣勢不弱

美股四大指數與台股走勢，年線均仍保持穩定上揚的多頭趨勢，長期多頭架構尚未因中期回檔而改變。然Fed啟動降息循環，代表市場期待已久的「利多」逐漸實現，幸近期美國總體經濟指標指向景氣面臨快速收縮風險降溫，道瓊指數、S&P500指數續創新高，但科技類股季線走平小幅下彎，尤其費城半導體指數季線下滑幅度擴大，形成盤頭型態的風險仍未解除。

圖一、美國費城半導體指數周K線與年線乖離率

台股指數自2024年7月11日歷史最高點24,416點，中期回檔至8月6日最低點19,662點，展開反彈走勢後，9月最低點並未再創回檔新低點，9月指數在外資單月持續賣超951億元之下，僅小幅下跌0.2%，10月截至7日止，台股指數續漲2.15%。台股指數10月7日收盤22702點，已收復7月歷史最高點跌到8月最低點跌幅的64%，顯示台股整體反彈氣勢不弱。

圖二、台股指數日K線與季線及年線

台股雖反彈回到季線之上，但季線自9月上旬由上升趨勢轉為下滑，截至10月上旬仍未改變，但季線目前扣抵位置在7月上旬的歷史高檔區附近，季線在未來兩周欲由降轉升，仍屬不易。美國費城半導體指數能否持續上漲，甚至再創新高，將攸關台股第四季多空走勢。

圖三、美國費城半導體指數周K線與台股周K線對照

9月外資單月淨匯出15.41億美元（以帳面成本計算），折合台幣約492.7億元，累計2024年前9月外資淨匯入合計達295.23億美元，折合台幣約9386.7億元。

2024年前9月，外資累計賣超台股上市股票5070億元，買超上櫃股票1118.7億元，合計賣超3951.3億元，顯示外資2024年前9月匯入的資金，大部分尚未投入台灣股市，外資甚至加碼賣出持股。

表一、2024年每月外資淨匯入(出)金額

9月外資賣超台股上市股票951億元，買超上櫃股票208億元，合計賣超743億元，外資9月在台股賣超的資金並未從國內匯出。台幣匯率9月升值0.91%，投信法人9月維持買超台股813億元，台股指數小幅下跌43點、0.2%，顯示9月台股並未受外資大量賣超衝擊，反而在本土法人持續買超下，指數持續回穩，並持續展開反彈走勢。

圖四、台股月K線與三大法人買賣超

逢低承接買盤不弱　台股成交量呈現遞增

8月證券劃撥存款餘額從7月3.4764兆元，小幅上升215億元至3.4979兆元。8月貨幣供給額總計數創歷史最高點後，僅微幅回落，國內股市資金仍滿溢之下，台股8月脫離中期回檔最低點19,662.74點，8月整月台股指數小幅上漲68.74點，月K線的下影線達2605點，顯示中期回檔之際，逢低承接買盤不弱。

9月台股指數小跌0.2%，10月截至7日，台股指數22,702.56點，上漲2.15%，且台股10日成交均量從9月最低點約3098億元，隨指數反彈，成交量呈現遞增情況，上升至約3947.5億元（10/7），顯示市場動能增溫之中。

美國費城半導體指數9月上漲0.28%，10月截至4日止，持續上漲0.65%，費半指數7月快速下跌，8月、9月指數大幅震盪，但指數並未持續破底，均留下長下影線，顯示低檔買盤不弱。

9月美元指數下跌0.9%，台幣匯率升值0.91%，台幣匯率9月因美元指數持續走弱而延續8月走勢而回升，9月外匯存底因外資匯出，加上9月中央銀行曾進場拋匯穩定台幣，小幅下降11.29億美元，9月外匯存底為5779.29億美元，世界排名第五，次於中國、日本、瑞士、印度。

近期美國長年期公債殖利率，隨總體經濟數據公布優於預期而反彈，但長期下降趨勢仍未改變，代表長年期資金供給與需求力量強弱的30年期房貸利率，並未隨長年期公債殖利率上揚而明顯上升，顯示房市成交量冷清，導致金融機構長期性資金需求偏弱。

長年期公債或投資等級公司債需求將隨殖利率反彈而轉強，優質債券殖利率上檔空間應不大，反而是投資者逢殖利率反彈，加碼固定收益資產的另一次機會，相對而言，逢指數高檔應持續降低營運數據弱勢的股權資產。（作者為鉅豐財經執行長）