AI、重電、營建頭部現形？中秋變盤沒戲了？楊忠憲「別急著重押多空」：操作緊盯3訊號

加權指數自7月11日的24416點開始修正，過程中幾乎沒有較為強勢的反彈，到了8月5日時，20日均線負乖離更是來到10.9％，代表市場已經過度恐慌。

通常20日均線的負乖離到5％以上，就容易跌深反彈，加上當時指數已接近4月19日的前低、6月初至7月底的頭部跌幅滿足，以及1月18日為起漲點的黃金分割回檔0.618，以上三個複合式支撐，因此8月6日盤中出現最低19662點後，成交量放大到6520億元、低接買盤進場，當日收長下影線為止跌訊號。接下來反彈到9月3日，5日線跌破下彎才結束。

反彈結束後，9月4日受到消息面影響，美國就業報告偏弱，加上美國聯準會（ Fed）偏於悲觀的評論，美股科技股帶頭下殺，費城半導體指數跌幅尤其慘重，台股也跟跌999點，不過追殺力道也不強，指數維持盤整態勢至今。

短中期技術指標失靈

留意四大面向  研判後續多空

現階段的情況是，指數短期呈現狹幅箱型整理，中期則是大三角收斂，短中期都進入多空拉鋸。由於進入盤整，成交量又大幅萎縮，所以短中期的技術指標會失靈，必須改由其他面向去分析，包含國際主要指數、台幣升貶、類股族群、綜合籌碼等。

首先是國際指數，美股部分除了道瓊指數相對強勢、維持高檔箱型整理，標普五○○、那斯達克及費半指數，都是偏弱勢的盤整，歐洲指數多數也是相對弱勢的盤整；亞股又比歐美股市弱勢。因此總結來說，國際股市中性偏空。

其次是台幣升貶，8月中旬之後，台幣進入狹幅橫盤，暫時對股市干擾程度較低，先視為中性指標。

第三是綜合籌碼，法人持續土洋對作，外資賣、內資買，但如果從6月中旬至9月12日累計，法人整體上賣大於買。而8月初指數反彈之後，融資反而微幅增加，散戶逢低承接。主力指標從6月中旬過後，累計也都是站在賣方，整體籌碼表現，中性偏空。

最後是類股族群的強弱，當加權指數於8月22日再度翻空後，還能維持多方架構或續漲個股寥寥可數，而出現頭部雛形的個股超過9成，類股結構往空方的方向前進。除了原先續弱的塑化、油電燃氣、鋼鐵，還有不少第二季漲多的類股，也出現修正壓力，例如重電、電纜、營建、AI、光電等，都有頭部跡象。

降低資金及持股檔數

勿急著重押多空

從上述幾個面向觀察，空方條件似乎有增無減，支撐則相對不穩定，目前不管從外在或內部條件觀察，多頭都還不具備反攻的訊號，能夠先狹幅橫盤，已經算是不錯的表現；但如果之後櫃買指數轉弱或修正幅度較大，也可能會影響加權指數的方向。

不少投資人習慣每天進行交易，但往往分不清楚行情好壞，然後在連連虧損之後，最後發出嘆息甚至抱怨：「最近好難做！」當行情不好時，本來就會增加操作的挫敗感，信心會被消磨殆盡。什麼叫行情不好呢？通常有以下三種情況：

一、指數趨勢走空：當加權或櫃買指數趨勢翻空時，空方個股比重會高於8成，而即使主動式選股能力很強，失敗率都還是很高，何況是多數散戶隨機、感覺選股，導致怎麼買怎麼錯。

二、個股輪動快速：指數位階偏高、趨勢全面走空或盤整期間，個股漲跌輪動快速，波段上漲的股票相對少，容易昨漲今跌或昨弱今強，多數投資人很容易追高殺低。

三、沒有主流族群：這邊指的主流必須是市場聚焦的大族群，不是小族群或次族群，一個比較扎實的多方結構，至少必須有四個以上的主流族群，這樣市場才容易聚焦。

目前台股已具備第二及第三種情況，因此操作時可以降低資金與持股檔數，或是選擇與指數連動性較低的ETF，較能避開趨勢不明的風險，也讓自己對行情判斷更加理性客觀。

總之，目前台股技術面顯示趨勢尚未明朗，但綜合條件相對偏空，未來如果多方要持續上攻，至少要具備三個基本要件：外資現貨轉賣為買、台幣升值、四個以上的主流族群帶動。

（本文作者為技術分析名師）