中信金出局…沒人搶親的新光金，節後要跌了？台新金、新光金合理價位曝光「撐到換股仍有利可圖」

在金控三角戀有一方退出後，網友開始討論在週三（9/18）開盤後，新光金股價可能要走跌、甚至跌停的言論。然而，法人分析，若理性用數學來計算可發現，週三新光金股價若真大幅走跌，可能浮現買點。

台新金舊換股方案折價買進  新光金股東興趣缺缺

首先，先回顧一下台新金在8月22日提出的舊換股比例與轉移對價方案。在台新金提出「1股新光金換0.6022股台新金」的舊方案架構下，以週一（9/16）新光金的收盤價13.35元來看，為折價2元，讓許多新光金小股東覺得雖然是合意併購，但難免有賣便宜了的感覺。

隔天，出面搶親的中信金則是以「1股新光金換0.3132股中信金及4.09元現金」的方案橫空出世，以當時（8/23）中信金收盤價33.4元、新光金收盤價12.45元來計算，移轉對價達14.55元、溢價16%，相較起只願用折價購買的台新金，讓新光金股東覺得更有誠意。

台新金、中信金換股舊方案比較

註：新光金9/16收盤價13.35元。

面對中信金攔轎搶親、來勢洶洶，台新金在最後關頭，也就是在臨時股東會開會通知印送、發放的前夕，宣布加碼聘金達500億元，不僅換股比例提升、還加發特別股，新方案為「1股新光金換0.672股台新金及0.175股辛種特別股」。

中信金來勢洶洶  台新金加碼500億捍衛戀情

以新方案計算，新光金股東若選擇投靠台新金陣營，移轉對價一口氣衝上14.42元，從折價2元翻轉為溢價1.07元，高於中信金的溢價0.98元。

台新金、中信金換股新方案比較

註：新光金9/16收盤價13.35元。

計算至此可以發現，以台新金的換股新方案來看，成本價落在13.35元附近的新光金股東，只要台新金股價沒有太大變動，撐到換股仍有利可圖。

台新金、新光金什麼價位可買？法人算給你看

法人估算，只要台新金將來的跌幅在8.5%內，成本價在13.35元的投資人仍可損益兩平，該法人分析：「只要認為台新金不會跌超過10%，13.15元以下的新光金都可進場買進。此外，以台新金目前局部低點為17.75元來說，相當於13.68元的新光金」。

買進新光金的小股東，並非都想與台新金長相廝守

不過，市場上各式人都有，也有許多手中持有新光金股票的小股東，持有新光金股票的原因並非要與公司長相廝守，而是想要等口袋較深的中信金再加碼搶親。

事實上，就連台新金陣營在昨天以前，也都認為中信金還有再加碼的可能性。

台新金總經理林維俊在公布新換股方案的記者會上就曾抱不平表示：「相對而言，公開收購在法律上有不平等的地方，定了價、上傳資料，10月9號召開股東會就不能動了，但是利用公開收購的路徑，還可以去調整價格」。

外資買超高達51.2萬張，持股動態有待觀察

另外，從外資動向來看，外資自8/30起已連續買超新光金12天，累積買超張數高達51.2萬張，而對於台新金則是自8/27起僅2天買超、賣超天數13天，合計賣超達10.4萬張，至於中信金部分，外資從其宣佈公開收購開始的8/20至今，已經賣超高達80.4萬張。

原來想要再賺一波中信金加碼搶親的投資人，也可能包括外資，在當初投資新光金的理由已經不存在，很可能搶在中秋節過後於市場上賣出持股。

理性的數學計算跟看戲的群眾散去，一買一賣之間將如何牽動新光金股價，中秋節過後便見分曉。

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