今周刊編按：美股4大指數全面下跌，台股周五(8/23)開低走低，盤中下跌超過200點，一度跌破22000水位，不只權值股台積電(2330)萎靡，鴻海(2317)、聯發科(2454)，盤面上幾乎所有族群都表現不佳
至於台新金、新光金、中信金「金控三角戀」部分，新光金「折價出嫁」台新金，股東不買帳，股價爆量下跌，台新金卻勁揚3%，站上月、季線關卡，而中信金傳再召開董事會討論收購案。
台股終場翻紅上漲9.22點，以22158.05點作收，成交量為3054.43億元。觀察3大法人籌碼動向，外資連3賣再提款19.51億元，自營商回頭買超3.97億元，投信買超34.69億元，3大法人合計買超19.15億元。
摩根士丹利證券提醒，多數半導體周期循環訊號都開始閃黃燈（flashing yellow），研判科技產業的循環高峰將屆，現在得提防一旦走入下行趨勢帶來的影響，建議旗下客戶可布局五大投資主軸，並提出由台積電領銜的台股11強，可在變動環境中持盈保泰。
摩根士丹利證券分析，電子業景氣下行循環期間，先前較不熱門的標的、優質大型股、與循環早期較相關的族群等，會是較受惠標的，值得布局題材有高品質防禦股、AI結構性增長、爆發WFE需求、市占率提高、獨特成長題材與早期循環等，台股代表性個股包括台積電、廣達、緯創、緯穎、世芯-KY、信驊、鴻海、台達電、川湖、元太、智邦。
一輪利空洗禮，籌碼較為穩定
台股22日終場下跌0.4％、收22,148點，為連續二個交易日走低，除國際資金操作偏保守、美國總統大選、地緣政治等因素干擾外，反彈後需要消化部分賣壓，也是原因之一。
外資圈人士說明，儘管台股連二日拉回，幸好加權指數早在8月初隨全球股市股災大幅修正，經過一輪利空洗禮，籌碼變得較為穩定。
其次，摩根士丹利提出的「留意產業循環高點將屆」觀點，部分程度也與先前市場擔心景氣衰退相呼應，並非突如其來的巨大利空。
大摩觀察5個閃黃燈訊號
因此，研判大摩此次幫市場打預防針，衝擊程度已經壓縮，當下最關注焦點依然是輝達財報與展望，將替市場資金指引方向。
摩根士丹利觀察到的五個閃黃燈訊號，包括：一、成長性已經達到峰值；二、資本支出預計2025年創新高；三、庫存水位於第二季再度轉為上升；四、獲利展望動能高於預期；五、除了AI運算領域外，需求下半年有所下滑。
於目前階段，市場可能會開始透過當前的供應緊張關係，去重新審視獲利、營收增長的續航力，並評估2025年、2026年的正常獲利狀況。
※本文授權自工商時報，原文見此。
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