外資賣超966億史上最大，因為台股列窄基指數？專家揪背後原因「最大跌點出現後，8成機率步出谷底」

外資單日賣超金額前十大

今周刊整理

何謂窄基指數？根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的規範，國外股價指數期貨必須取得CFTC交易許可，才能賣給美國境內投資人，而根據美國商品交易法的規定，廣基指數的期貨若在連續3個月的交易期間中，有45天的交易日符合窄基指數定義，也就是說，在此指數裡某一檔成分股佔指數權重超過30%，美國就要撤銷交易許可、美國人就不能買賣此期貨。

台股期貨遭列窄基指數   美境內投資人禁買

台股今年因為有權王台積電（2330）撐腰表現亮麗，但台積電一枝獨秀的同時，也造成台股加權指數被列為「窄基指數」。

在本周三（7/31）台灣期貨交易所證實，已接獲美國商品期貨交易委員會（CFTC）通知，由於台灣證交所加權指數依規定轉變為窄基指數，期交所台股期貨（TX）、小型台指期貨（MTX）及客製化小型台指期貨（MXFFX）也成為窄基指數期貨，3項商品皆限制美國投資者交易，自台灣時間7/31起生效。

不過，對於台股加權指數被列為窄基指數，金管會多次說明，美國境內交易人占我國期貨市場比重低，2023年僅0.7％，預估影響應有限。金管會也分析，儘管期交所台股期貨、小型台指期貨及客製化小型台指期貨，美國人境內無法交易，但該案未限制外資買賣集中市場的台積電個股或台積電個股期貨，投資人不需過度擔心。 

金管會證期局副局長高晶萍也說明：「根據期交所統計，112年的外資交易人，有9成以上來自新加坡、香港與英國，美國境內交易人只佔整個期貨市場約0.7％，佔比不高。」

台股期貨列窄基指數   金管會、投資老手齊聲：影響不大、有替代方案

此外，台指期被列窄基指數並非頭一遭，過去在110年4月1日到111年的10月24日間，台指期就曾被定義為窄基指數，儘管在該期間台股走跌約3700多點，但證交所分析，此期間的台股跌勢主要是受新冠肺炎疫情影響，同期間其他國際主要股市也都走跌。

高晶萍也補充：「美系外資已經有一次經驗了，應該知道可以用哪些其他方式來取代。」

華南投顧董事長儲祥生也認為，外資若是被限制不能投資「現股」，那問題就會很大，但只是不能投資期貨影響較小，「外資有需要的話在香港跟新加坡可以找到下避險單的方法，實際影響應該還好」。

儲祥生：投資人財報要求更高，才會引爆強大賣壓

至於引發外資大賣台股、讓台股大跌的因素，儲祥生認為：「最主要還是美股財報表現，很多公司繳出的成績不如預期，誘惑是表現其實不差，但因為股票短線漲幅已大，投資人對財報要求更高了，才引發此波很大的賣壓。」

不過，他對此不會過度擔憂，因為如果仔細去了解重要科技公司的財報，像是：ARM與高通可發現，主要都是手機部分的表現不如預期，「其實這還是在認知範圍內，因為安卓陣營手機為了避開跟蘋果手機的正面對決，本來就是在上半年發表手機，因此第3季本就是淡季，後續就看蘋果手機表演，以及輝達接下來的展望。」

地緣政治、AI泡沫、經濟衰退疑慮   3大原因讓台股殺千點

中國信託投信則是分析，此波全球股市回檔，初步分析可歸納3大原因，首先是地緣政治風險，包含美國總統大選、法國國會重新改選，以及烏俄戰爭及中東以巴衝突帶來的不確定因素。

其次是華爾街對於AI泡沫的擔憂重新燃起，日前谷歌公布優於預期的財報，但盤後股價下跌，主因市場憂心其對AI基礎建設大舉投資，卻看不到轉化為獲利的模式，恐影響公司營運前景。

第三，是投資人對經濟衰退的恐懼，投資人擔憂聯準會降息步調已慢，經濟並非如聯準會所預期的軟著陸，而有陷入衰退的可能性，避險情緒蔓延，加上美國科技大廠英特爾公布財報遠遜預期，且預計裁員15%並停發股利，拖累科技股重挫，連帶影響今日亞洲股市，今年以來漲勢最亮眼的台、日股受創最深，跌幅都在4%以上。

展望後市，中國信託投信表示，週五晚間美國將公布非農就業人口數據，市場恐仍有波動；然而，AI需求確實存在，目前也已發展出多樣實質運用，尚看不出有泡沫化跡象，半導體發展前景依舊可期。

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單日最大跌幅後，有8成機率步出相對低點

儲祥生則分析，從歷史經驗來看，台股過往出現單日最大跌幅後，有8成的機率將步出相對低點，預估外資在7月與8月初集中火力下殺賣超4千多億元後，再往下殺的力道有限，「只要美股不要一路往下跌，台股表現就不會太難看」。

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