外資賣超台股644億史上第5大！台積電報佳音卻領跌，外資喊目標價1500元，股價反著走會是錯殺？

外資單日賣超金額前十大

今周刊整理

台積電短線股價逆風，外資仍全喊買進、上修目標價

雖然台積電週五表現不如預期，但若是觀察外資券商在台積電法說會後出具的報告，可看到分析師們所見略同，不但全給予買進、持有或優於大盤的評等，更全面上修給台積電股票的目標價。

 花旗最高喊上看1500元

以目前給台積電最高目標價達1500元的花旗來說，花旗團隊認為台積電不僅第二季獲利、毛利率優於市場預估，後續毛利率的前景仍樂觀，可望讓台積電獲利再上修。

花旗特別提到，台積電在法說會上提到，2奈米製程一開始放量時的情況會比3奈米製程更強勁，主要歸功於2奈米製程有更好的功耗與更大的規模，預估屆時2奈米製程放量時，對台積電毛利率稀釋的情況，會低於3奈米製程。

此外，台積電也預估有更多客戶在2奈米製程時，會採用3DIC或SoIC，應用在像是高速運算電腦與AI設備上，預期台積電將因此於2025年再度提升資本支出，有機會提高到350億美元到400億美元之間。

摩根士丹利升台積電每股盈餘預估：明年上看52.66元

滙豐證券團隊則認為，台積電在先進製程還有漲價的空間，在先進製程對台積電營收貢獻持續提升且產能仍緊的情況下，管理階層強調公司持續在銷售其價值。

台積電也感受到，客戶為了要替未來鋪路，對先進製程產能的需求強；在此環境下，台積電漲價的幅度與速度可能比想像中更積極，也因此毛利表現與展望可望優於預期。

摩根士丹利團隊則分析，台積電第三季的預估毛利率中位數可望達54.5%是主要的驚喜，比原先市場預期可能只有52.5%的表現還要好。團隊先前相當在意3奈米製程對毛利率稀釋產生的影響，但目前看起來情況正在改善中。

由於毛利率在2026年前可望提升，摩根士丹利團隊也提升每股盈餘的預估，看好今年台積電有機會每股大賺41.95元、2025年有機會賺52.66元。

地緣政治影響台積電投資人信心   大和證：拉回時可買進

美林證券則指出，由於台積電第二季表現與第三季毛利率展望優於預期，預估2024年到2026年的獲利可上修3%~5%。

儘管地緣政治的不確定性可能影響投資人對台積電的信心，但台積電的基本面仍強勁，預估AI的貢獻與台積電領先的技術，將持續驅動其股票的重新評價，對2025年到2026年的前景看好。

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大和證券：半導體此波漲勢後續還可期待

大和證券團隊則建議，投資人在台積電股價拉回時可以買進，因為半導體此波漲勢後續還可期待。不過，相較之下，汽車與自動化產業較疲弱的表現，可能成為台積電前進時的絆腳石。此外，也要注意兩大風險，包括庫存天數消化時間是否拉長、AI是否成為泡沫。

瑞銀證券則分析，由於台積電下半年毛利率可能衝上55%左右的水準，因此上修2025年預估毛利率，由54.2%提高到56.5%，背後的三項驅動因素包括：第一，5奈米、3奈米與CoWos可望漲價約5%~10%；第二，到了2025年下半年3奈米製程的毛利率就可望拉高到接近台積電整體的毛利水準；第三，稼動率可望由今年的80%提高到2025年的88%。

不過，值得注意的是，儘管外資證券團隊分析師一面看好台積電股價後市發展，但最終讀到這些報告的客戶們會做出怎樣的投資決策，並非分析師們可以控制。究竟台積電股價是否被錯殺？只有時間能告訴市場答案。

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