跟著景氣燈號投資，0050最合適！專家提醒：台股「黃紅轉綠」曾跌1~2成

不少投資人參考景氣燈號做周期投資

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2024-07-01 10:00

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國發會6/27發布5月景氣燈號，繼4月開出2022年3月以來首度的黃紅燈後，再度點亮第二顆黃紅燈。許多投資人看到指標開始有很多討論，是不是代表股市真的已經出現飽和警訊？除景氣燈號外，新聞媒體時常公布的CPI、ISM數據，投資人如何透過「由上而下」總經趨勢，搶先一步預測投資市場風向？

景氣燈號投資法

「景氣燈號」是國發會參考多項經濟數據指標、每月公布上月景氣對策信號，法國巴黎人壽經理、理財作家楊比爾表示：「原則上藍燈買股，紅燈賣股不會出錯。但即便遇到藍燈，也不要認為股市就會崩盤。」

楊比爾表示景氣燈號也會跟去年同期做比較，像台灣疫情解封後市場情緒高漲，讓多項指標創新高，隔年同期就會因前一年指標基期高呈現相對下滑的景氣燈號，但其實回頭去檢視台股，景氣並沒有很差。

不過楊比爾也特別提醒投資人，留意景氣燈號出現較少見的「黃紅燈」轉「綠燈」情況。過去台股曾遇此種大幅燈號跳轉情形、台股常有10%~20%跌幅。因景氣燈號公布時間晚1個月，各企業財報較早出爐，當投資人早一步發現企業獲利開始減少，會比較快反應在股價上。

楊比爾建議，景氣燈號投資法較適用於0050(元大台灣50)這類貼近大盤投資標的，個股較適合觀察是否有表現相對落後標的可佈局。例如：近期公布指標中「零售業銷售」直接往上跳轉兩個燈號，推測國內消費市場逐漸好轉，可加強關注相關產業成長落後的個股。

楊比爾表示，想要透過景氣燈號投資，建議要以3-5年長期投資心態布局。他在節目中分享投資口訣：

紅燈賣股賣太早
藍燈買股錯不了
黃紅轉綠最危險
綠轉黃藍要當心
綠轉黃紅大多漲

國發會公布5月份景氣信號燈，開出第二次黃紅燈
▲國發會6/27公布5月國家景氣信號 (資料來源：國發會景氣指標查詢系統)

領先指標、落後指標、同時指標

「不同市場環境會關注不同指標。」楊比爾指出，在2020年景氣低谷時，美國總經學者會關注CPI(消費者物價指數)、PCE(個人消費支出物價指數)與通貨膨脹相關數據。例如：上個月公布美國CPI數字出現回落，經濟學家會對市場較放心，也對美國聯準會(FED)今年預計會降息更具信心。

「當景氣開始進入到復甦週期時，大家會開始擔心什麼時候市場會掉頭。」楊比爾表示，此時著重觀察就業相關指標。例如：美國4月份公布的失業率數字及近期發布的非農就業人口數。

參考各種總經數據時，統計方式的難易度、精確度不同，依各指標呈現的具體時間差異可分成領先指標、落後指標、同時指標。楊比爾舉例說明，失業率就屬於落後指標，因為失業率統計相對非農就業人口數更加繁雜，現在公布的失業率大概反映2個月前市場結果，因此對投資股票來說參考意義不大。而在就業相關參考數據中，比非農就業人口數更新更頻繁的指標，可參考每周更新一次的「初次申請失業金人數」、「連續請領失業金人數」兩種領先指標。

楊比爾表示，自己最常觀察的領先指標是「ISM美國製造業指數」，這個指數是針對製造業的新訂單、生產、僱傭指數、供應商交貨、存貨、客戶端存貨、價格、出口、未完成訂單、原物料輸入等 10 項指標進行統計。這項編制採樣數據都是各國家重要領先指標，只是每個國家的名稱有些微差異，在台灣稱為PMI（採購經理人指數）。

「假設新訂單數量很多，未交付訂單更多或持續增加，可視為供不應求狀態，景氣應該會愈來愈好。」楊比爾提出觀察ISM製造業指數簡易方式，通常數值在50以上代表景氣正在好轉，而近期美國ISM製造業指數正好在48-50區間，他推斷即使現在美股不斷創新高，但還不到需要擔心市場過熱，台股與美股的連動性很強，也不用擔心。

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第一，僅在出現症狀才採檢。目前台灣有太多人因為懷疑與確診者接觸，或因為日託中心、學校、辦公室、工廠等單位要求而自我檢測。但Omicron的傳染性高且潛伏期很短，讓追蹤接觸者成為不可能任務，如果只針對有症狀的人檢測，就能騰出大量資源，專注於保護高風險族群。

第二，對高風險族群採「抗原快篩陽性即治療」原則。等待PCR檢測結果，對降低住院率與致死率是最沒效率的作法，因為太多高齡者不會立即前往PCR檢測站，失去對病況的追蹤監控。

第三，縮短確診到治療的時間。要達成這目標，高風險族群與同住家人必須在症狀發生後盡快採檢，最好能在醫療人員的視訊遠端指導下採檢。台灣的健保資料庫非常強大，系統理應能在高風險族群出現症狀前，提前判斷他們染疫後應該使用哪一種口服藥，幫助醫師做出最佳處置，另外要善用物流將藥物配送到高風險者手中，讓他們在確診兩小時內服藥，而非到藥局排隊等候。

第四，持續說服親友與長者接種疫苗與追加劑。Omicron大流行還要數周才會結束，接種疫苗的人愈多，感染率、重症率及死亡率就愈低。

第五，建議指揮中心將隔離規定調整為「流感程序」（Flu protocol）。只有輕微症狀的確診者不須強制隔離，自行在家休養到可以出門就好，但必須從確診發病日起，將口罩戴好戴滿五到七天。一個國家在Omicron疫情高峰的四周內、需要充裕的人力因應時，「靈活性」非常重要，美國就是因為要求醫院、航空公司等第一線工作者必須強制隔離一段時間，而付出慘痛代價。

第六，台灣媒體應該停止渲染那些已用盡一切努力保護自己，卻仍確診死亡的少數個案。在最幸運的國家裡，Omicron仍有萬分之五的致死率，無論怎麼做，台灣都會面臨同樣狀況。

新冠肺炎

五月十日國內新冠肺炎單日確診數來到五萬，全國各醫療院所嚴陣以待。（攝影／陳睿緯）

高風險人口約占20％

建議一有症狀就投藥

關於新冠病毒口服藥的數量，我估計台灣約二○％人口屬高風險族群（六十五歲以上人口約十七％，六十五歲以下慢性病患者約三％），以十五％感染率推算，約七十一．七萬人，預估其中二五％不能服用Paxlovid，所以需五十三．七萬份Paxlovid、十七．九萬份Molnupiravir。依採購量來看，有充裕的Paxlovid，但Molnupiravir略嫌不足。

可以考慮只將口服藥拿來治療有全身症狀（發燒、發冷、深咳）的病患，降低對藥物的需求，但對高風險族群，最好一發生症狀就投藥。

在疫情即將進入高峰之際，我對每個人的建議是，確保你已完全接種疫苗，如果最後一次接種疫苗至今已超過四個月，請接種追加劑。我建議高風險族群，如果和沒戴口罩的人共處一室，請戴上N95口罩保護自己；與高風險族群一起生活的人，在室內請佩戴醫療口罩保護他們。

根據我們從美國和歐洲國家學到的經驗，台灣在對抗疫情上已經做得很好。如果我們盡最大努力保護弱勢群體，讓每個人都接種疫苗，並在確診後立即提供口服抗病毒藥物，相信台灣會做得比日本或新加坡更好。

郭沛恩