微軟、蘋果、輝達...三巨頭成就企業敵國新時代！5方向看股王爭霸，謝金河：台積電鴻海已打敗騰訊美團

今周刊資料庫

2024-06-18 10:00

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股王爭霸的新賽局

A I帶來的新元素，讓世界的競爭出現了新的元素。這幾天，微軟，蘋果，輝達市值都站上3兆美元，而且互有領先。到17日為止，微軟市值3.332兆美元，蘋果3.322兆美元，輝達3.227兆美元，三家巨無霸企業市值加起來9.881兆美元，這是一個令人難以想像的新時代，也看出幾個大方向！

一是這三家企業市值逼近10兆美元，已經和深圳，上海，香港加總起來的中國股市市值11.93兆美元相當。資本市場也是國家經濟力延伸的指標之一，代表著中美經濟實力仍有相當的差距。

二是這三家企業的任何一家，市值都可以和英國，法國，德國匹敵，這是企業敵國的新時代。誰能想像一家微軟，蘋果等於英國股市加起來的總和？

三是費城半導體指數超車標準普爾五百指數，這也是歴史空前，這也代表半導體產業的時代來臨。最顯著的是沙國石油公司Aramco市曾經打敗蘋果，成為世界第一。過去有一句話：誰掌握石油，誰就控制世界！現在是誰掌握晶片？誰控制世界！更進一步說，是誰掌握Ai？誰就控制全世界。

四，台灣有台積電，已經是世界穩定的磐石，台灣的地位及能見度持續上升。台積電市值到9194億美元，Avgo也站上8000億美元以上，這兩家半導體企業都有機會成為兆美元企業。

五，台灣的經濟力持續上升，現在把騰訊，拚多多，阿里巴巴加起來還不及台積電。鴻海到200元，已經打敗美團，聯發科超過網易，廣達快追上京東，打敗百度，㩗程網⋯⋯這在過去是很難以想像的事！

不過，債券不像股票在集中市場交易，報價相對不透明，而且不少債券只開放專業投資人購買，投資門檻相對高。為滿足一般投資人需求，門檻較低的債券型基金、債券ETF即應運而生。但以市況而言，債券ETF內扣總費用僅○．二％到○．四％，債券型基金則為一％到一．五％，來回就差了一％左右。以目前美國十年期公債殖利率約三．四％計算，多支付一％費用，就代表近三成收益先被侵蝕，相當「有感」，於是愈來愈多的固定收益投資人，選擇投向債券ETF的懷抱。

但債券ETF是透過追蹤特定指數，來持有一籃子的債券，而債券指數的成分債券則會不斷替換，每一檔成分債券到期日皆不同，所以債券型ETF本身並沒有如單一債券的「到期日」，自然就不會有「只要發行方不倒債，到期可歸還本金」的保本特性；也因為成分債券會變動，ETF整體配息當然也是浮動的。

以一般投資人認為違約風險最低的美債ETF為例，目前美國政府一至三年期債券ETF所持有的，皆為二○二四、二五、二六年到期的美國公債，假設投資人現在買進，且抱到二六年，屆時ETF會將成分債券替換為二七、二八、二九年到期的公債，ETF本身不會到期，也不保證保本。再者，美國聯準會（Fed）屆時若處於降息階段，這些成分債券的殖利率可能低於現在的水準，投資人領到的配息也會縮水。

迷思之二是，多數投資人會認為「債券ETF就是單純追蹤債券指數，兩者報酬率相去不遠。」

以實務而言，由於一檔指數內的債券數過多，國內債券ETF很難完全購買與指數相同的成分債券，因此普遍採取「最佳化複製法」（從追蹤指數的所有成分股中，篩選出最具代表性的成分股，建立一個與該指數相去不遠的投資組合），而非「完全複製法」，於是整體績效就會受到ETF發行公司的追蹤能力、經理人個人判斷等因素所影響，這即是所謂的「追蹤誤差風險」。

群益十年IG金融債ETF經理人謝明志指出，一般而言，基金規模愈大的債券ETF，規避追蹤誤差風險的可能性愈高，投資人不妨從規模大的產品著手挑選。

債券、債券型基金、債券ETF比較