近期有許多投資朋友問我，他們搞不懂AI族群基本面好，股價為何卻不好…甚至有許多個股營收創新高，財報表現亮眼，股價卻崩跌或破底？
而我認為這是兩大因素造成：
1.全球AI類股股價與基本面的乖離率正在收斂。
2.台股資金始終只有一套，所以當資金集中在非電族群，電子族群的表現就會變得特別疲軟。
以下就此詳細說明：
1.股價與基本面乖離率收斂中
像是近期台灣的前股王世芯(3661)，還有Arm等企業，基本面都很亮眼，股價卻仍從年初的高點下跌約 40%。
用白話說，這就是遛狗理論的經典展現，過去市場對AI的看法過於樂觀，導致股價偏離基本面太多，所以現階段企業營收表現好，卻仍跟不上市場預期，可以讓預期和股價同步修正到合理區域。
2.台股資金始終只有一套
所以當資金集中在非電族群，電子族群的表現就會變得特別疲軟，該狀況我們在這幾年常碰到，主力甚至還會逢高倒貨電子族群，無論個股的基本面好壞。總之，AI的產業趨勢沒有改變，改變的是市場預期，以及把資金轉移到非電族群的主力。
上述狀況都不會影響產業趨勢，所以當預期漸漸修正，和資金持續輪動，經過劇烈整理的AI族群，勢必會再次成為主流，而在這之前，就可以密切觀察該族群是否有利空不跌的打底狀況。
簡而言之，沒有期待，沒有傷害。降低期待，驚喜無處不在。
此外，短線上台美股都在挑戰歷史前高，但近期有愈來愈多數據顯示，美國出現了停滯性通膨的風險，而且我們又將迎來不確定性高的CPI(消費者物價指數)數據。
上述狀況是否會給市場帶來變數？或是再次創造出逢低進場的好機會呢？在不確定性大增的情況下，又該怎麼擬定高勝率策略？
美債殖利率飆高，重挫消費者信心
受到美債殖利率快速走高，以及國際油價上升，和運價飆漲影響，代表美國正在面臨資金借貸成本提升，以及必須消費品的物價上漲，這意味著各種支出都在增加，該狀況逼得消費者減少了需求，所以美PMI才會迅速從擴張轉為收縮，且物價仍在快速上升，顯示出了停滯性通膨的跡象。
不過，由於當時市場還沉浸在非農就業數據低於預期的喜悅之中，所以市場並不在意這些次要的數據變化，股市持續走高，台美股都在挑戰歷史新高。然而，一旦愈來愈多數據證明美通膨持續回溫，甚至演變成停滯性通膨，市場情緒還是有可能快速反轉，就像4月初承認美國通膨回溫的狀況一樣。
上週需要注意的數據是，密西根大學的消費者信心調查報告，該報告指出，目前消費者的信心指數從79暴跌至68.8，遠低於市場認為會維持在79的預期，而消費者信心驟降的原因，是消費者對經濟前景非常悲觀，導火線就是持續走高的資金借貸成本，這也是美債殖利率快速走高的影響。
密西根大學的調查主任Joanne Hsu表示，過去幾年，美國家庭的強勁收入，就是支撐消費支出不斷增加的原因，所以就業市場變的疲軟令人擔憂，如果這種情況持續下去，可能會導致消費者購買意願繼續下降。值得注意的是，消費者信心驟降的另一個原因，就是消費者的通膨預期開始飆升。
數據顯示，消費者對未來一年的通膨預期從3.2％飆升至3.5％，創半年以來新高，而對長期的通膨預期也從3％升至3.1％，同樣創半年新高。
這部分也應證了我們之前的說法，也就是消費者的通膨預期一但從底部竄升，就將一發不可收拾，直到高升的美債殖利率不斷抑制經濟，使消費需求快速下降，並再次抑制物價增速後，消費者的通膨預期就會快速回落。
CPI數據將成美股下一步關鍵
說真的，這些數據的變化和2023年下半年非常相似，也就是美國經濟從強勁變得疲軟，消費者通膨預期大幅走高，美國通膨開始回溫，以及股市正在挑戰歷史前高。
而我們在上週已分享過，隨著美債殖利率走高，美國經濟必然會被抑制，而當這種變化反映到數據上後，美債殖利率將迅速走低，到時候美國停滯性通膨的風險就會消除，所以我們不需要為美國的經濟擔心。
值得注意的是，市場往往「過於放大」短線的利多或利空，這意味著一旦公布的CPI高於市場預期，與去年下半年相似的歷史就可能重演，也就是市場情緒瞬間轉變為悲觀，並會出現大量的賣壓，而這也意味著高勝率的逢低卡位機會即將到來，無論是做短線波段還是中長線，都是可以積極貪婪的時候。
當然，雖然目前的市場狀況愈來愈有2023下半年的既視感，但操作股票不可能只依靠既視感，所以我們可以透過回顧歷史變化，來擬訂勝率高的投資策略。
作者簡介_狄驤
早年為媒體工作者，也是兩岸資深投資人。目前專職寫作，為財經職場暢銷書作家，及Pressplay專欄作家，立志把資本主義的祕密公諸於世，讓散戶大眾至少可以在這個「用錢吃人」的殘酷叢林中安身立命。
本文獲狄驤的資本主義求生筆記授權轉載，原文在此
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