編按：台股週二(4/16)跌玻2萬貼、美國Fed鷹聲再起、美股那指、標準普爾500指數雙雙走低，美債殖利率升破4.6%。今周刊數位專欄作者楊應超日前即呼籲投資人居安思危，獲利了結，及分散風險，因為股市的估值偏高，風險回報也不是很吸引人，建議大家要重新檢驗資產配置，才可以有效的應對正在迎來的風險。
今年的股市基本上一直在漲，也應驗我2023年就提出─當時股市已進入新的一局上半的牛市(若以棒球賽一場9局來比喻，2022年初算是8局下半，因為當時牛市快結束)，走到現在2024年，應該進行到了第3、4局了，也就是還有一段的牛市可以走，主因是美國聯準會今年會開始降息，通膨被控制住了，至於何時降或是會否降三次仍未知。
可轉進債券，資金股債調回50-50
但是投資者常犯的錯誤是，不知道股市是有週期的，很多人拿股市的歷史線圖來預測，按趨勢劃條線到未來是最不準的。其實趁股市漲了一波後，是給投資者很好的機會審察自己的資產分配。
打比方，兩年前以600元買到台積電股票的人已經解套了，現在可調整一下投資比重(可獲利了結一部份)。我之前建議股票、債券投資比重為各50 %的資產分配，在這幾個月股票大漲後，可能已變成6、4比了，所以應該趁機將一些股票獲利了結，轉進債券調回50-50，尤其美國利息沒降前，拿到5%的債券利率不是問題。
另外就是股市的估值(Valuation)現在已偏高，風險回報比(Risk-Reward Ratio)不是很吸引人。我自己投資就開始保守些，從股票、債券的50-50資產分配，甚至已經往40-60的占比調整。
最近股市的波動性也較大，上周四美國聯準會Dallas主席一句「現在考慮降息還為時過早」就造成股市大跌；而上周五美國公布的非農就業人數激增30.3萬人、優於預期，為2023年5月來最高，造成美國債息走高，也可能讓Fed延後降息。
別忘了黑天鵝和灰犀牛
前幾天台灣發生403大地震，從不幸的人員傷亡，到台積電部份廠區石英管破裂、晶圓毀損造成的半導體供應鏈小影響，乃至危老建築都更問題，都提醒我們不確定風險永遠存在，投資上也是如此。
以巴戰爭和俄烏戰爭(現在伊朗情勢也不穩)造成對石油供應和油價波動的影響，也可能造成通膨。最後就是今年的政治不確定性升高，如美國大選，不管川普贏了或輸了不認帳，中美貿易及科技戰只會更激烈，萬一擦槍走火還可能把台灣捲進去。
股市不好時可能會被套牢，但是現在台股創高時，就是給我們機會調整資產分配。
大家都知不要把雞蛋放在同一個籃子裡，一個很好的方法是參考橋水基金創辦人達里歐所提倡的全天候策略(All Weather Portfolio)，基本上就是找到5至10個不會連動的投資標的，回報一樣，但減少80%的波動和風險。
想辦法讓投資不要全放入股市(甚至融資融券)上，分散到債券(包括長債，短債，政府債，公司債等)、房地產、黃金，白銀等商品、對沖基金、創投和私募基金、未上市公司、甚至虛擬貨幣ETF等。
不好好管理風險，只要發生1次連輸10次、就全盤皆輸
這也讓我想起了一個賭場案例，有個朋友去玩時先賭一元，輸了就賭2元，再輸就賭4元，反正若輸了就一直加倍上去，因為只要贏一把就可回本，且連輸多次的機會小之又小(如果是50%的機率，連輸10次的機率是0.000977, 或大約1000次才發生1次)。
現在很多投資機會很類似，短期大部份都會贏，但若不好好管理風險，只要發生一次連輸10次(千分之1的機會雖小、但不是零)，就會全盤皆輸(為了贏回1元，最後輸了1,023元，非常划不來，這跟買保險的概念其實剛好相反)。可惜很多人到全輸後才會發現這個風險，到時為期已晚了。
(作者為知名外資分析師、現為美商科克蘭資本董事長、投資理財作家 )
