景氣燈號亮黃紅燈，我該在這時候賣0050嗎？藍燈進、紅燈出...達人點出「景氣燈號投資法」最大盲點

▲ 國發會公布，4月景氣對策信號綜合判斷分數為35分，燈號轉為黃紅燈，創26個月新高（圖：國發會提供）

前行政院長蘇貞昌曾在臉書分享「景氣燈號折線圖」，大讚全球疫情期間台灣「景氣強強滾，接連亮紅燈」，經濟正常運作。這是紅燈的原因嗎？也有很多人擔心，亮紅燈是否代表該出清股票了？

什麼是景氣對策燈號？

台灣國家發展委員會公布的景氣對策信號，是透過五種不同顏色的燈號作為景氣狀況的指標。每個月的亮燈顏色由貨幣總計數M1B變動率、股價指數、工業生產指數等九項指標決定。

當對策信號亮出「綠燈」，表示當前景氣穩定；「紅燈」表示景氣熱絡；「藍燈」表示景氣低迷。至於「黃紅燈」及「黃藍燈」二者都屬於注意性燈號，需要密切觀察後續景氣是否轉向。

2021年3月亮出的景氣紅燈，其實已是該年的第2顆紅燈。2月的景氣對策信號，綜合判斷分數達到40分，創31年以來新高，是自2010年8月以來，景氣對策信號再現紅燈。

國發會的官員表示，紅燈背後反映的動能是對於去年基期低的反彈，目前並無過熱的問題。

由於統計上數據，都是以當期的數據較去年同期變動比例（Year on Year，簡稱YoY）為基準。例如，某指數今年3月數值為115五，去年同期為100，那麼這個指數的YoY就是15％。

過去20年，紅燈出現在2004年5月、2010年1月，以及2021年2月，對比去年同期時間後，會發現分別為2003年的SARS期間、2009年1月的金融海嘯，以及2020年2月的新冠疫情起點。可見景氣亮紅燈，未必表示國內景氣過熱，而更多是低基期的反應。

景氣燈號投資法

那麼，景氣燈號與股市連動效果究竟如何？可以看著燈號來進出場嗎？台股達人股魚認為，可以將景氣藍燈、紅燈視為一個景氣循環，出現藍燈時，為景氣循環的相對低點，黃紅燈為相對高點。

● 股魚：藍燈買進，黃紅燈賣出

股魚表示，他買元大台灣50(0050)時，一直謹守著「出現藍燈買進，出現黃紅燈賣出」的原則。出現連續兩個藍燈的隔天，就會把要買ETF的資金以「五三二」的方式投入（連續出現2個藍燈的隔天先投入50％，下個月若繼續出現藍燈，再投30％，若再下個月又開藍燈，就把所有資金都投入）。

相反的，如果景氣燈號出現黃紅燈，就賣掉50％的ETF，若下個月再出現黃紅燈，就把全部的ETF賣掉。買賣的原則是：買的時候要慢一點，賣的時候要快一點。

● 怪老子：0050和景氣燈號高度連動

怪老子在其文中也做過回測，2007到2010年，景氣燈號與元大台灣50兩者之間的相關性非常高，幾乎是同步走勢，這大概是當年景氣燈號投資方法火紅的原因。

可若再往前看，2003至2007年就不是那麼一回事了。景氣分數已經歷兩循環，元大台灣50卻沒有，在這時期，兩者之間並無太大關連。

● 闕又上：黃藍燈分批10個月進場、黃紅燈連續3個月出場

另一位台股專家闕又上也改良了景氣燈號法，他認為最好的方式就是黃藍燈的時候買股票，並分批10個月進場，一遇到黃紅燈時，連續3個月出場。用此方法自1995年操作到現在，報酬率是11倍以上。

延伸閱讀：台灣50(0050)這樣買就穩賺？副教授實測網傳2手法：景氣燈號、KD值操作，結果報酬率分別是...

景氣燈號亮紅燈，立刻賣可能會賣太早？

紅燈

事實上，自1997年5月以來的燈號資料可以發現，紅燈非常少見，因此以紅燈當作賣股的訊號，不太現實。

加上景氣燈號公布的時間是每月的月底，且公布的時間有遲延（通常2月底才能看到1月的燈號）。2004年的紅燈與2010年的紅燈之後，股價並沒有明顯回落，反而是震盪走高。2021年2月開始的紅燈，一直到10月才結束，在這段期間，台股大方向是上漲的。綜觀歷史，紅燈賣股顯然不是一個好選擇。

那麼連續兩、三個月的黃紅燈賣股呢？在2003年12月至2004年1月，以及2007年9月至10月賣股的時機表現較好，2010年則賣在相對低點，而2000年只有1月為黃紅燈，隨後爆發網際網路泡沫，並沒有完全躲過。

如果說連續兩、三個月黃紅燈賣股回測的績效表現好，原因最多是由2008年的金融海嘯所貢獻，其他賣出時機並不突出。

藍燈

紅燈、黃紅燈賣股的時機不突出，那麼黃藍燈或藍燈買股的時機會好些嗎？結論是2010年以後兩著的相關性並不大，不論是2011年11月開始的連十藍燈，還是2015年6月開始的連十藍燈，都沒有明顯的下跌。2018年9月開始的連14黃藍燈，股價也是愈走愈高。

到底是什麼時期，讓投資人感覺黃藍燈買股會買到低點呢？其實只有2003年SARS期間，以及2008年7月金融海嘯來臨前夕。

事實上，經歷了這麼多次的黑天鵝與不確定的金融事件，我們應該逐漸知道，在金融市場恐慌的時候，便可以開始留意市場回溫的跡象。

或許不急著搶進，等待大盤落底之後，再逐漸分批布局。而有沒有燈號，看起來也沒有多大的差別。

黃紅燈

唯一需要留意的，是黃紅燈轉綠燈的時刻。最近的一次是2022年3月。2000年以來歷史上5次轉綠燈，只有一次後續沒有出現20％以上的跌幅可以讓投資人逢低進場，那是2004年。

當時聯準會的利率還在低檔，正準備開始升息。除此之外，聯準會停止升息（2000年），或維持低利率（2011年），或降息（2007年），都有進場的機會。就這個角度看，其實聯準會的利率政策影響更大。

延伸閱讀：0050一年漲36％，定期定額該繼續扣款，還是停利賺更多？不想後悔沒在高點出場...達人教你存股3技巧

景氣週期給我們的啟示

關於景氣週期，巴菲特有自己的一番見解：「老實說，我從未關注經濟學家說了什麼，」他說：「想想看，這麼多智商160的經濟學家窮盡畢生功力研究，但有哪位經濟學家從股票賺到大錢嗎？沒有。」

確實，單純依靠一個加工過後的燈號想要判斷景氣的位置，甚至推估股價是否偏高，應該是太樂觀了，這件事情並不容易做到。而出版《景氣循環投資》一書的財經作家，愛榭克也說：「景氣循環週期運行有其脈絡，四階段為順向按部就班出現，不會跳耀、逆行或略過。」

事實上，不論是景氣擴張或是收縮階段，市場有太多分析，各自帶有不同的預設立場，認為成長或衰退應該具備怎樣的樣貌，而這些都是多餘的。景氣在不同階段的運行並沒有一套既定的公式，還是要依靠客觀的數據，從數字中找尋蛛絲馬跡。

總結來看，投資成功該同時考慮兩個關鍵要素：

一、景氣週期

根據自己對主要週期定位的分析，判斷週期目前所在位置及未來趨勢，決定對投資組合的風險定位。即是否要承擔更多買入而出錯的風險？還是承受不買而錯過的風險？或在兩者之間保持平衡？

二、資產選擇

決定要配置哪些市場、市場利基、具體標的或資產，以及配置的方式。即是要直接單筆投資？還是定期定額？

時機點的判斷並不是唯一，決定要配置什麼資產，以及如何進場，其實對你的投資績效影響更大。

作者簡介_楊比爾（楊書銘）

Podcast「比爾的財經廚房」主持人，投入金融業20年，是銀行理專、投資者們的金融教練，培訓超過13萬人次。

事業遍及證券、銀行、保險業，熟稔Old Money的歷史與體質；隨著加密貨幣興起，意識到New Money的可能性，著有《股市投資王》、《錢進加密貨幣》等書。

本文摘自遠流出版《現在開始就有錢（作者親簽版）：改變一生的50個理財法則，教你利用時間複利，站上致富起跑點》