龍年台股頻創歷史新高，當眾人目光聚焦在電子股、尤其是AI之際，還有一些業績不錯或有復甦跡象的產業，不該被市場遺忘，值得中長期追蹤。
全球AI風潮方興未艾，台股持續創高，使得市場目光全集中在電子、尤其是AI相關的個股上。不過除了AI，還有一些非電子、營運穩健成長的產業，在接下來的行情中也將有所表現。
其中值得優先注意的，是每年第一季為傳統旺季的汽車售後服務（Aftermarket, AM）市場。汽車銷售後的維修，其零件來源通常透過兩種方式，一種是由原廠指定或生產的零件提供，稱為OES（Original Equipment Suppliers），一種則是提供非原廠零件（俗稱副廠），也就是AM。
AM的特色是同樣獲得原廠安全認證，價格卻比OES產品便宜許多。另外，AM市場與平均車齡與車輛保有率有關，保有率愈高、高車齡的車輛愈多，更換零件的需求也愈大；而氣候因素如風災、雪災也都會引發車輛維修的需求，因此每年第一季的寒冬，就是AM市場的旺季。
▲第一季是AM市場旺季，碰撞零件需求上升，帶動東陽獲利大幅創高，今年成長可期。（攝影／陳睿緯）
美保險納給付 助台廠滲透率
從過往數據來看，歐美國家的汽車維修是以原廠零件為主，亞洲、尤其中國與台灣大多為副廠元件，使得台廠雖供應歐美AM市場，但全球每年僅能呈現個位數增長。不過從2022年中起，美國最大汽車保險公司State Farm開放使用AM零件的車主也提供保險給付，且逐年擴大使用範圍，這有助於台廠提升在美國市場的滲透率。
附表是國內AM的相關廠商，其中以鈑金、保險桿等碰撞件為主的東陽（1319）、車燈的帝寶（6605）、堤維西（1522）較受矚目。法人近期也對此產業開始留意，富邦投顧最新的報告中， 就提到東陽去年受惠於美國客戶回補庫存，AM 事業營收達172.1億元，成長幅度為近年最大；今年公司持續樂觀，預估仍可望成長8至10％，富邦則預估全年每股稅後純益（EPS）接近6元。也因為美國市場需求提升，東陽過去兩年的本益比區間，從12倍逐步上揚到18倍，加上今年獲利又比去年提升，預估股價將往本益比區間上緣移動，值得逢低布局。
另一檔帝寶則是全球車燈大廠，去年全年營收年增率為8％。除了同樣受惠美國AM市場穩定成長，隨著車燈功能愈來愈精密且複雜，帝寶的產品價值持續提升，毛利率也穩定成長。目前帝寶訂單能見度約4至5個月，產品平均稼動率8成以上。
帝寶為因應需求持續提升，已規畫於泰國興建新廠，預定明年完工投產，法人預估帝寶去年EPS應在十四元以上，目前本益比不高，也值得逢低布局。
今年以來美國頻遭暴風雪侵襲，對於AM市場可說是利多，相關廠商第一季營收獲利值得期待。不過法人也提醒，由於AM屬於外銷產業，因此需留意若新台幣大幅升值引發的匯兌損失、影響毛利。
除了AM這類營運原本就不錯的產業，還有不少因過往景氣下滑、基期偏低的產業，隨著整體景氣復甦，業績也將逐漸回溫，在非電子族群中以自行車為代表。
庫存調整收尾 巨大可望翻揚
自行車產業曾受惠疫情紅利訂單大爆發，但解封後也進入庫存調整期。以龍頭巨大（9921）為例，去年出貨六五○萬輛，比起疫情高峰時的8百萬輛減幅約兩成，去年營收也呈現年減16.4％。
公司在近期的法說會中表示，全球三大自行車市場中，歐洲面臨電動輔助自行車（E-Bike）短期需求仍不佳，北美則是中低階車款需求下降，唯獨中國受惠戶外運動潮流興起、高階車款需求提升。因此公司預估，高階車款出貨將領先回溫，且看好今年整體營收年增率由負轉正。
法人則評估，全球自行車庫存調整已進入尾聲，今年巨大營收的確可能由低谷翻揚，獲利也將隨之提升，目前本益比不高，可以逢低布局、長線持有。
至於零組件，宏遠投顧近期推薦表中的桂盟（5306），桂盟的主力產品是自行車鏈條，占整體營收比重近七成，另外也有汽機車零件。去年自行車產業因調整庫存，鏈條營收年減幅度達40％，預估全年EPS僅5.7元，不過宏遠認為谷底已到，預估今年自行車鏈條營收年增率將轉正、達8至10％，加上其他部門挹注，今年EPS可望達到7元以上，業績重回成長軌道，值得留意。
