編按：聲學大廠美律(2439)周四(2/6)股價一度亮燈漲停，大漲10元、股價最高至116元。伺服器導軌領導廠川湖(2059)股價也半年大漲45%，而昔日隱形冠軍巨大(9921)和美利達(9914)股價卻不如預期，為何會這樣？投資隱形冠軍要有什麼心理準備？
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達成願景的好公司，不少就具有隱形冠軍特質。但隱形冠軍中，也許有些公司還沒達成願景，或正在往願景目標的路上，這些個股仍值得追蹤關注，更可趁此時機探究公司是否還保有隱形冠軍的特質。
巨大、美利達...昔日隱形冠軍為何今非昔比？
巨大（9921）、美利達（9914）拓展歐洲自行車市場，這兩家公司曾經是國人眼中的隱形冠軍，過去有媒體大幅報導過兩家公司在歐洲市場開拓品牌知名度的故事。
不過，時代在變，尤其疫情過後，全球經濟大環境全都不同了，過去的隱形冠軍也可能今非昔比。
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2020年到2022年上半年的疫情期間，各地區騎單車的人變多，自行車銷售業績成長；隨著各國解封，人們回歸正常生活，恢復以往搭乘公共交通工具的習慣，一般民眾或許只在假日把騎車當成休閒運動，預估以一般人為主要客群的捷安特等大眾自行車品牌業績受到影響。
此時，我們可以觀察自行車業者能否順利轉型。近年來巨大聚焦分眾市場，公司推出女性專用自行車品牌Liv，也出產電動輔助自行車，更跨界投入城市租用腳踏車服務Youbike，這些新增業務的榮枯，就會影響巨大的轉型成效。
川湖、美律、愛迪達...轉型有成才符合隱形冠軍資格
同樣製造自行車，愛地雅（8933）很早就把生產基地移到越南，雖然越南的電輔車很多出自該公司，但其經營發展策略與巨大、美利達著重歐美市場不一樣，其股價也落後於兩家自行車業者。
翻開愛地雅財報與營運歷史，2019年減資後，公司努力轉型，遇上疫情期間自行車銷售量大增的時機財，至2022年為止，在台股市場以轉機股面貌吸引買盤。但若要稱上隱形冠軍，恐怕不能只強調轉機，而是轉型有成才符合隱形冠軍資格。
川湖從家具零組件鉸鏈，先是轉型製造電腦伺服器機櫃滑軌，進入電子零組件供應商行列，接著又跨入廚具滑軌製造，這家公司追求轉型，且轉型製造的產品都交出傲人成績，搶攻全球市占率，或成為挹注獲利的功臣，這就是標準的隱形冠軍特質，轉型是為追求常勝的關鍵，而非只強調公司轉機換骨。
最早提出隱形冠軍觀念的管理大師赫曼．西蒙（HermannSimon）說，「一個隱形冠軍是長期追求一樣東西，一直做到最好。」
隱形冠軍重視研究發展，深入研究同樣一種產品如何做到業界最好，進而跨界讓原本專注發展的產品有多元化的應用。如果只是換商品，沒有跨領域拚出成績，不能稱有隱形冠軍體質。
以美律（2439）為例，堅持做好一項產品，也許會經歷一段痛苦的磨難期，但若最後能交出最好的產品，就堪稱為一家隱形冠軍。
美律的故事是從堅持做好藍芽耳機這項產品開始，雖然有段時間尚未交出成果，讓股價一度疲軟，但3年內達到了蘋果公司嚴格的品質要求，最終成為蘋果藍芽耳機最重要的供應商。同時，美律也幫其他國外家電大品牌代工耳機產品。
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隱形冠軍還有另一個特質，就是所出產或製造的產品在全球市場占有比例很高。
德國的愛迪達是全歐洲最大的運動鞋、運動服裝及球類用品供應商，旗下有超過50家子公司、合夥企業和授權代理商，鞏固愛迪達產品在全球運動用品市場的占有率。
愛迪達因為橫掃歐洲市場，且深獲世界其他地區消費者喜愛，在全球體育用品與運動鞋、服裝的市占率高，是企業管理專家眼中典型的隱形冠軍。
投資隱形冠軍要有什麼心理準備？
● 如果符合隱形冠軍條件的個股在興櫃市場，投資人可能要衡量自己承受風險的能力，能否忍耐熬到它上市櫃，萬一最後沒有掛牌，也要有認栽賠錢的心理準備。
● 政府基金或投資大師介紹的隱形冠軍公司，可以參考，但不要盡信，還需要自己掌握這些公司的營運情況，或者依據籌碼、價量型態等指標評估隱形冠軍是否值得投資。
● 投資股票不變的原則也適用於隱形冠軍公司。股票型態不對勁，朝空頭發展，就不是投資的時機，要等到型態對了再投入。
作者簡介_黃豐凱
江湖人稱「暖神凱哥」，曾任投信基金經理人、上櫃公司發言人、基金公司研究部主管、政府委外四大基金代操經理人，目前為外資私募基金研究部副總經理。
擁有二十多年豐富的法人圈資歷，掌握第一手股市訊息，並具扎實的科班訓練與經驗，曾經自掏腰包學習期貨操作，並融會貫通於台股上，擅長從「總體經濟」「大盤」「產業趨勢」「公司」等4大方向來找尋法人偏愛的飆股，精準抓住個股買賣點。
卸下操盤手身分後萌生念想，看過太多人賠錢的例子，決心教大家正確的投資觀念，成為了今周學堂的王牌講師。他以均價、籌碼型態邏輯，開發XQ凱哥雷達、關鍵黃金K兩套軟體，應用在選股投資實戰，有助判斷個股股價轉折時間。
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