贏家預測伺服器供應鏈、被動元件、遊戲龍頭被點名六檔潛力千金股操作攻略！

林心怡

台股

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1409期

2023-12-20 12:07

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(今周刊1409)

受惠生成式AI趨勢起飛，造就千金股股王世芯－KY等十多檔千金股順勢崛起，展望未來，還有哪些準千金股或新科千金股最具「漲」相？

統一投顧董事長黎方國認為，千金股必須具備「五高」條件，高毛利、高獲利、高競爭門檻、高度成長趨勢，才能享有高本益比；若以此標準尋找「未來千金股」，應以IC設計股最有機會禁得起市場考驗，不但毛利率超過五○至七○％，部分IP股更是高達八○％至一○○％，加上IC設計NRE（委託設計）服務收入逐季快速成長，都為明、後年獲利大躍進平添想像空間。

摩爾投顧資深分析師蘇威元認為，千金股之路要能走得久，最好是趨勢向上的產業龍頭，股價想像空間不但比較大，也具備價格話語權，像是美國本益比高的產業即屬生成式AI龍頭、半導體IC設計廠，其中AI龍頭指標股輝達本益比高達五十八至六十三倍左右；而資深操盤贏家陳榮華則認為，除了上述條件，股本小、千張大戶持股比率高且籌碼集中，或是富爸爸及集團資源支持者更具千金漲相。

綜觀上述條件，黎方國、蘇威元同時看好聯發科、嘉澤、川湖、國巨、穎崴，陳榮華則看好川湖、鈊象上攻千元的空間。首先，受惠AI供應鏈方面，蘇威元分析，聯發科天璣九三○○進一步提升CPU與GPU效能，配備強大的AI處理單元，經過最佳化可運行生成式AI的語言模型，法人預估至明年第一季出貨量上看一千三百萬顆，市場預估，聯發科今年EPS上看四十五．四元，明年預估達五十六．五元。外資券商美銀證券樂觀看好聯發科目標價一千二百元。

川湖伺服器導軌在品牌及白牌客戶都有著墨，由於伺服器導軌通過品牌廠認證需要較長的時間，且產品多以客製化為主，有能力進入此領域的廠商僅少數，產品利潤佳；而隨伺服器新平台Eagle Stream將在明年放量，導軌技術複雜度提升，川湖市占率有望持續擴大。AI伺服器導軌方面，由於設計複雜度及難度更高，預期市占率達五○％以上，明年EPS上看三十八元。

二、許多新獨角獸仰賴補貼改變消費者習慣，吸引足夠人數使用，以便後續壟斷。如估值一五○○億美元的螞蟻金服，間接補貼手續費；租車平台Uber（七二○億美元）、滴滴出行（五六○億美元）少收計程車司機固定費用，讓乘客車資更便宜；Airbnb（三一○億美元）變相降低租金；Flipkart（一一六億美元）印度電商，仿效亞馬遜免運費等，皆是變相補貼消費者。

截至二○一八年前七月，全球新增六十五家獨角獸企業，對比一七年的八十二家，已達去年七九％；且從投入金額看，二○一八年前七月為七三○億美元，二○一七年則是九八○億美元，已占七五％，美國資本市場資金精神正蔓延到全球創投基金，催化著新產業的萌芽。

目前最大獨角獸企業，都是以互聯網平台增加生活便利性之企業為主，例如：Uber、滴滴出行、美團、Airbnb等。今年新增之獨角獸企業，仍以互聯網平台為最大宗，高達十五家，占比二三％；再看資金投入比率，新投入之七三○億美元資金，有一部分仍持續流入舊有大型獨角獸，例如：螞蟻金服一四○億美元、Grab二十億美元、京東物流二十五億美元，新崛起企業尚需時間獲得投資人認可。

整體而言，今年美國共有一二○家新創公司，透過資本市場IPO共募得三五二億美元，創下二○一二年以來最高水準。尤其科技股更取得一二二億美元，較去年同期翻倍，整體漲幅優於大盤水準，未來表現將值得投資人關注。

本文由工作夥伴吳依叡（一九八五年～，中山大學亞太所經濟組）、原杰（一九九○年～，波士頓大學財金所）、鄧謦瀚（一九八八年～，成功大學資源工程研究所）、翁子恩（一九九一年～，台灣大學財金所）共同撰述，並由我細修定稿，同時帶出台灣優質工具機產業公司瀧澤科（六六○九），與讀者分享。

瀧澤科技成立於一九七一年，資本額七．一○四億元，產品為工具機之車床，為日本瀧澤在台灣之分公司，產品應用以汽車產業為主（占比五○～六○％）。有別於電子產業高度起伏，台灣工具機廠以優異的產業技術及性價比，在全球市場占有一席之地，並穩定獲利模式。

瀧澤科對產品品質高度把關，並以三地整合為藍圖：「技術：日本；供應鏈製造：台灣；市場：中國及東南亞」，試圖從亞洲盃邁向世界盃。台灣瀧澤科延續母公司日本瀧澤的工匠精神，搭配台灣人靈活的思惟及管理方式，營造出公司獨有的軟實力。

工具機訂單狀況，可被視為製造業設備投資動向的先行指標。日本工具機大廠津上於今年三月投資約三十億日圓（二七○○萬美元），在中國安徽省興建工具機新工廠；DMG森精機計畫在二○二○年將工具機產能較現行擴增三成；大隈（Okuma）也預計投資二十億日圓（一八二四萬美元）在台灣持續增加產量。

自「中國製造二○二五」發布以來，國內自動化製造需求強烈，加上川普力推美國製造業回流，帶動相關關鍵零組件如氣動元件、中高階工具機產業訂單持續成長。

從瀧澤科技的營運上看，二○一五～一七年合併營收二十八．○一億元、二十三．六九億元、二十八．七二億元，稅後EPS二．七六元、一．○二元、一．九五元；二○一八上半年合併營收十六．五五億元，稅後EPS二．三一元，年成長二八．一○％，EPS成長達十一倍之多，上半年賺贏去年全年。負債比、流動比、速動比分別為四八％、一九六％、一三四％；受惠自動化需求擴張，全球電動汽車轉換需求增強，瀧澤科將直接受惠，值得追蹤。