為什麼AI龍頭輝達大漲，台股緯創、廣達、技嘉、英業達漲勢不如預期？
最近美國科技股大漲，尤其AI龍頭輝達從392.3美元漲至499.6美元（11/20），漲幅27.3%，來到今年高點附近，而台股指數也從15975點上漲至17253點，上漲1277點，距離今年高點，只剩210點，但是台股之前最夯的AI股緯創、廣達、技嘉、英業達這次卻飆不起來，許多套牢在高點的投資人，真的是賺了指數賠了差價。
緯創、廣達、技嘉、英業達 4檔AI股漲勢不如預期3個原因
以(11/20)收盤價計算，緯創(3231)股價99.7元，今年高點161.5元，還要漲61.9%才能解套，英業達(2356)股價42.15元，今年高點73.5元，還要漲74.3%才能解套，技嘉(2376)股價233元，今年高點382.5元，還要漲64.1%才能解套，廣達(2382)股價212元，今年高點282元，還要漲33%才能解套，對於這4檔個股漲勢不如預期，筆者認為有3項原因：
1. 高股息ETF的換股賣壓
今年AI股的大漲，緯創上漲456.9%、廣達上漲296.6%、技嘉上漲264.2%、英業達上漲191.6%，股價的飆漲，使得殖利率大幅降低，原屬於高股息ETF的個股，就面臨被換股的窘境。
而高股息ETF約有5000億元的規模，每支個股約占持股2~3%，這就面臨100億元至120億元的換股賣壓，這部分的賣壓就需要時間來消化。
2. 加入的廠商增多
由於AI的需求增溫，許多台廠也要加入分一杯羹，例如鴻海、華碩都要積極進軍，這會讓廠商競爭加劇，面臨市佔無法提高，殺價搶單的風險，獲利成長可能不如預期的高，使得股價上漲的空間有限。
3. 本益比升高
由於代工廠的毛利不高，所以過去市場給予這類個股本益比通常不高，大概都在20倍以下，例如：
過去五年，緯創本益比都不超過16倍，這次最高來到33倍，股價經過下跌修正後，目前是23.2倍；
過去十年，英業達本益比都不超過19倍，這次最高來到41.3倍，股價下跌修正後，目前是27.6倍；
過去十五年，廣達本益比都不超過20倍，這次最高來到32倍，股價下跌修正後，目前是20.93倍，所以廣達股價在200元附近相對抗跌。
過高的本益比，代表已經適度反應未來成長情況，可能是股價不漲的原因。
雖然AI產業趨勢向上，有夢最美，但是股價漲太高就是最大的風險，這次股價的修正整理，可能要等到真正實質的營收獲利增長，才有機會再展開另一波漲勢，畢竟獲利成長才是股價長期上漲的動力，投資人可持續觀察個股月營收的增長變化，作為是否要投資的參考。
作者簡介_楊燿堂
精誠金融學院 專業講師
多年股票操作研究經驗，擁有證券高級業務員、投信投顧業務員、期貨業務員等多張證照，曾任證券投顧代客操盤經理人。
著有「量價趨勢與技術分析」一書。 粉絲專頁「楊燿堂-好股俱樂部」
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