升息近尾聲，美國景氣卻出現疲態！郭恭克：外資仍主導台股走勢，留意第三季財報效應

美國10年期公債殖利率10月24日最高創5.0209%，為2007年7月後最高點，隨著近期經濟數據降溫，截至11月3日最低下降至4.4798%，6日回升至4.5932%。市場雖仍預期美國聯準會12月存在22%升息機率，但美國公債殖利率觸頂反轉下降的徵兆轉趨明顯。

圖一、美國10年期公債殖利率走勢

11月首周美股四大指數同步大幅反彈。道瓊指數單周上漲5.07%，並一舉重新站回年線之上；S&P500指數上漲5.85%，那斯達克指數上漲6.61%；費半指數上漲7.05%。費半指數與那斯達克指數漲幅明顯高於傳統大型權值股，對以電子資訊、半導體產業為主的台股具有相當正面的激勵作用。

圖二、台股指數周K線與費城半導體指數走勢對照

美國10月新增非農就業人數15萬人，低於市場預期的18萬人，更遠低於修正後的9月數字29.7萬人。

美國製造業和服務業景氣降溫　房市呈現急凍現象

10月失業率自9月的3.8%，提高至3.9%，為2022年1月後最高點。10月每小時薪資年增率自9月的4.3%下降至4.1%，為2021年6月後的最低，每小時薪資年增率自2022年3月的5.92%，持續處於緩步下降趨勢之中。整體就業數據，隱含降溫中的美國就業市場將有利於未來通膨壓力的舒緩。

圖三、美國每月新增非農就業人數：非農就業人數明顯下降

圖四、美國失業率走勢：失業率連續上升，脫離低點

11月首周公告的美國10月ISM製造業採購經理人指數，自9月的49下降至46.7，為近3個月低點，顯示美國製造業景氣依舊處於嚴峻的收縮狀態。

10月ISM非製造業採購經理人指數，從9月的53.6下降至51.8，低於市場預期的53，創近5個月最低點，顯示服務業出現降溫，對照10月美國非農新增就業人口明顯下降、失業率出現上升趨勢，服務業景氣確實開始降溫。

圖五、美國ISM製造業採購經理人指數：創近3個月最低點，景氣持續收縮

圖六、美國ISM非製造業採購經理人指數：創近5個月最低點，顯示服務業出現降溫

佔美國房市成交量超過八成的9月成屋銷售年率戶數下降至396萬戶，自2020年10月高點，萎縮超過四成，年增率連續兩年呈現衰退，成屋房價中位數於2022年6月創413,800美元新高後，2023年9月為394,300美元。

美元強弱影響外資態度　投資人宜留意第三季財報

房價中位數自最高點反轉以來累計跌幅從1月的12.71%，6月一度縮小至0.92%，但自7月再度反轉下跌，距房價中位數最高點，9月較最高點下跌幅度擴大至4.71%，房市呈現價跌量縮的急凍現象。

圖七、美國成屋成交量：房市呈現價跌量縮的急凍現象

美30年期房貸利率自2月的2023年最低點6.18%，逐月走高，10月最高上升至7.9%，長年期房貸利率迭創2000年後新高，勢必對美國房市及耐久財景氣形成沉重壓力。

圖八、美國30年期房貸利率走勢

繼美國房市成屋市場呈現價跌量縮的急凍現象外，10月汽車年率銷售量為1550萬輛，月減1.3%，稍高於2022年同期的1530萬輛，年增1.31%，連續第14個月正成長，汽車業景氣雖維持緩步復甦態勢，但成長動能出現明顯趨緩，可能與貸款利率大幅走高有密關係。

圖九、美國汽車年率銷售量：汽車銷售成長動能出現明顯趨緩

隨美元指數回落，台幣匯率連續3個交易日由貶轉升，自11月1日高點（匯價低點）32.491元，至6日收盤32.143元，升值3.48角、升幅1.07%。外資自11月2日、3日、6日連續3個交易日轉為買超，合計買超達437.68億元，推升台股指數重回季線之上。

自8月中旬以來，台股大致呈現箱型整理型態，箱型高點約在16,900點附近，指數能否突破並站穩16,900點，為台股能否真正突破箱型整理的重要觀察點。

圖十、台股日K線與三大法人買賣超

美國聯準會升息循環雖已近尾聲，長年期公債殖利率進入高檔反轉趨勢轉趨明顯，但第四季的美國總體經濟數據主導聯準會貨幣政策展望，影響美元指數升降，亦左右外資對台股多空態度，投資者應依據上市櫃公司最新營運數據及即將公告完畢的第三季財報，嚴選投資標的，步步為營。（作者為鉅豐財經執行長）