在今天看見明天
熱門: 鋼鐵股 富邦金 開發金 鴻海 升息
投資理財
保險稅制
產業時事
職場生活
今周大耳朵 Podcast
富足今周起
幸福熟齡
ESG永續台灣
專題報導
今選頻道
存股助理
今周學堂
訂購優惠
活動報名

聯準會不升息卻維持高利率,恐成為股市致命傷?未來台股止跌要看兩大訊號

聯準會不升息卻維持高利率,恐成為股市致命傷?未來台股止跌要看兩大訊號

長時間高利率是股市致命傷,短線止跌觀察美元指數、台股成交量乖離率指標,利用同月份效應研判什麼時候該逢低進場佈局。

本期文章重點:
一、 聯準會一如預期不升息,美股與台股重挫反應超劇烈?
二、通膨放緩趨勢不變,長時間維持高利率。
三、止跌訊號怎麼看?美元指數與成交量乖離率指標。

 

一、聯準會一如預期不升息,美股與台股重挫反應超劇烈?

 

正常劇本,市場已經預期的事情,通常不會引起太大的反應,例如最新公布的8月美國CPI年增3.7%,連續兩個月反彈,甚至月增率寫下14個月來最大升幅,但是這個消息沒有對股市產生太大衝擊,原因在於市場早已預期能源價格上漲,將會帶動通貨膨脹回溫。

 

再者,我們在7月份的專欄文章「高基期效應逐漸淡去,美國通膨下半年恐再回升!法人:未來投資選股最好符合這2條件」已經仔細說明,高基期效應逐漸淡去,通貨膨脹率不排除還會回升反彈,除非平均月增能夠降低至0%,才有可能維持年增率3%上下。

 

同樣地,在9月21日聯準會會議之前,根據FedWatch工具顯示,不升息機率高達98%,按兵不動幾乎已成定局,那麼最終結果如何呢?一如預期維持5.25%-5.5%利率區間,但這一次股市反應劇烈,美股呈現連續性大幅度下跌,台股上周也收黑重挫576點。

 

圖1:美國CPI年增率(上)與美國聯邦基準利率(下)

 

 

二、通膨放緩趨勢不變,長時間維持高利率

 

明明符合預期沒有升息,股市反應卻如此截然不同,難道是通貨膨脹會強烈反撲嗎?我們根據密西根大學預期通膨率來看,不論是未來1年、5年的預期通膨都是往下修正,況且聯準會自己的經濟預測報告也顯示,2024年核心通膨率預估值為2.6%,放緩趨勢不變。

 

所以通貨膨脹強烈反撲這個選項我們可以排除,只是將來會隨著經濟局勢變化,產生回溫反彈現象,同時我們也在預測報告中發現,聯準會上調2023年GDP成長預估為2.1%,2024年GDP預期則上調至1.5%,對於經濟較為樂觀的預測,顯示緊縮貨幣政策未必拖累經濟成長,也因此更加支持長時間維持高利率。

 

圖2:密西根大學預期通膨率(上)與美國經濟預測報告(下)

 

 

三、止跌訊號怎麼看?美元指數與成交量乖離率指標

 

所以我們可以總結,長時間干擾股市最大的因素還是在於高利率,股票評價面的估值將會受到壓抑,但難道完全沒有多頭機會嗎?我們觀察美元指數走勢,近期來到105是一個非常重要的水位,因為這是今年3月美國矽谷銀行倒閉(橘框),全球風險情緒高漲的時刻。

 

圖3:美元指數(上)與加權指數成交量乖離率指標(下)

 

 

我們知道長期而言美元指數與股市反向變化,所以一旦美元指數往上噴發,全球股市還要往下修正,但若是能夠在此橫向盤整甚至回落,對於股市止穩將會很有幫助。

 

我們在9月份的專欄文章「台股持續量縮,止跌訊號來了?歷史經驗顯示,9、10月報酬率往往很糟,卻是逢低進場的良機」已經仔細說明,從成交量乖離率指標來觀察止跌訊號,範例是以負10、20、30%共3個門檻值,9月8日的數值是負33.03%,上周五9月22日收盤最新數值是負28.59%,顯見成交量2355億元已經是相對低量,對於行情止跌可以正向看待。

 

再者,同月份效應顯示9至10月呈現回檔,11至12月容易走升,第四季看好股市行情,逢低做多仍是可行選項,同時也絕不能忽略風險,聯準會高利率持續的貨幣政策、國際環境變化都是實際交易必須考慮的因素。(以上客觀論述,不作為投資買賣建議,請自行判斷風險)

 

 

想破頭的伊部,有一天在公園散步,看見小朋友在拍皮球,「啪噠、啪噠」。他腦袋彈出一個主意:「如果把手錶放在皮球裡面,中空的空氣可不可以抵銷力道,讓零件承受強大的撞擊呢?」於是他把機芯設計「懸浮」在錶殼內,以樹脂全面包覆機芯,用點與點支撐零件的中空結構。這樣當手錶摔落時,就會有二次緩衝。

 

錶殼再設計成突出的外框,以十幾道吸震的結構,保護殼內中空懸浮的機芯。配合錶殼與錶帶「彎曲」的連接設計,又大大減少衝擊,反彈壓力。摔不壞的手錶夢想成真。

 

G-SHOCK
伊部菊雄研發失敗千次也不放棄,最後從小朋友拍皮球的動作中得到啟示,設計出一款「摔不爛」的手錶。左圖為金屬殼的G-SHOCK。(圖片/Getty)

 

一九八三年四月一日,卡西歐推出G-SHOCK,十公尺高度內完全防震,兩百公尺深度內完全防水,十年免換電池,附帶碼錶、鬧鐘。這種無敵鐵金剛的錶,上市以後,市場當頭澆了一桶冰水。

 

當時日本流行戴薄殼手錶,厚重的G-SHOCK像笨笨的怪物,賣得很差。卡西歐決定轉換到美國市場作戰,他們打出一支廣告,片中曲棍球選手大棒揮擊G-SHOCK,結果手錶毫無損傷,運行如常。美國電視節目主持人學廣告拿球棒重擊G-SHOCK,怎麼打都打不壞。這下證實廣告是真的。G-SHOCK因此打開知名度,但銷售還是普通。

 

轉機在一九九○年,是一個滑來滑去、撞來撞去的玩具,轉變G-SHOCK的命運。當時美國流行滑板,青少年出門不踩個滑板,會被看成遜咖。而滑板最佳的搭配正是耐摔、耐磨的G-SHOCK,它是四輪傳動越野車的手錶版。

 

流行文化從美國回頭直接衝擊日本。加上一九九四年全球熱門電影《捍衛戰警》的主角基努李維,在片中就是戴G-SHOCK,使得銷量一飛沖天。九○年,日本整年才賣一萬只,九五年賣了七十萬只,九七年賣出二四○萬只,全球六百萬只。

 

跟隨流行  反讓銷量慘跌

 

熱賣讓人腦袋發燒,卡西歐把G-SHOCK轉向與各個流行品牌合作,推出各種流行款。結果呢?這下讓G-SHOCK失去原有的定位,銷量遭到重擊,一路崩落。到了二○○○年,經過腦震盪的卡西歐,調頭回轉,找回「摔不壞」的堅固定位。

 

伊部也沒有停止思考,有天他看見自己和青少年戴著同樣的G-SHOCK,感覺像是大叔裝年輕,很做作。於是開始研發「金屬殼的G-SHOCK」。這是他以前拋棄的材料,現在他要再次挑戰,結果又給他挑戰成功,開發出金屬的G-SHOCK,防震與塑膠殼一樣強,為大人開出成熟的錶款。

 

有人問,手機如此普及的今日,還有人戴手錶嗎?一七年,G-SHOCK累計銷售突破一億只!銷量比手機多啊!

 

從卡西歐身上,我們學到:山不轉路轉,不斷地轉換迭代,用行動取得成果。但做生意不是直直的路,是像進入森林打獵,森林裡很容易迷路,有時見獵心喜,反而踩到自己的陷阱。迷路後最好的方法,搞不好是走回頭路,一條全新的回頭路。

 

從伊部身上,我們學到:如果你把個人的問題,放大變成所有人的問題,解決這個問題,就能挖到金礦!

延伸閱讀
跟孩子一起翻越阿爾卑斯山
跟孩子一起翻越阿爾卑斯山

2015-01-24

來桃園地景藝術節 探索秘境之美
來桃園地景藝術節 探索秘境之美

2017-08-28

讓笑容洋溢在亞洲最美的友善城市 - 花蓮
讓笑容洋溢在亞洲最美的友善城市 - 花蓮

2017-08-30

賞遊台北舊城魅力
賞遊台北舊城魅力

2017-10-17

阿爾卑斯山下的綠寶石   斯洛維尼亞   Slovenia
阿爾卑斯山下的綠寶石 斯洛維尼亞 Slovenia

2017-10-12