錯過這次AI浪潮，就變成BI？林成蔭：網路時代經驗顯示，投資人還有機會買到最強潛力股

5月下旬，輝達（NVIDIA）公布大幅超乎市場預期的財測，點燃全球對生成式AI將改變世界的想像，帶動股市飆升，和AI沾上邊的個股都雞犬升天。

漲多就是利空，8月起，AI相關族群陸續回檔修正，甚至於在同一營業日多檔跌停板，引起投資者對人工智慧族群的疑問和騷動。

近年來，有專家將人工智慧、自動駕駛汽車、物聯網等顛覆過往的生活、工作、溝通等技術稱為第四次工業革命，本波由大型「語言模型」訓練的ChatGPT颳起的「生成式AI」旋風，也被歸於其中。

由於整個趨勢仍在變化中，可能性很多，不確定性也高，不妨從歷史爬梳，找出如何賺到這種商機。

人類歷史上，曾經發生過三次工業革命。

第一次是約1760年~1840年，由鐵路建設和蒸汽機帶動，使用機械增加生產力；第二次是19 世紀末到20 世紀初，經由電力和生產線的設置，帶來規模化量產的效益；第三次泛指1970年~2000年代，個人電腦（PC）、網際網路問世普及引領創新，號稱資訊革命。

網路泡沫啟示：開始的贏家不一定是後來的贏家

其中，1995年到2001年，網際網路快速普及，人們發現通過瀏覽器可以輕易獲得不同國家資訊，並以電子郵件進行溝通，天涯海角彷彿近在眼前，眾多新興企業股價暴漲又暴跌，資本市場由驚喜到驚嚇，被稱為「網路泡沫」，與這次經驗頗為類似，指標企業如下：

• 思科公司（CISCO）

當時最重量的網絡設備和通訊技術供應商，也是政府、企業增添網路設備的首選，如附圖一，1995年初其股價還不到2美元，於2000年漲到82美元。​

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• 網景通信公司（Netscape Communications）

當時最受歡迎的網頁瀏覽器供應商，市占率曾達90%，後微軟挾Windows優勢推出Internet Explorer瀏覽器，網景市占率漸低，於1999年被美國線上（AOL）收購。

• 雅虎(Yahoo!)

入口網站的鼻祖，1994年由史丹佛的台裔留學生楊致遠和同學費羅創立，曾榮登第一家市值超過千億美元的網路公司，後錯失轉型和併購時機，網際網路部門陸續轉售給私募基金，原持有的阿里巴巴和雅虎日本等股份則成改為封閉式管理投資公司。

• 美國線上公司（AOL Inc.）

當時最大的網際網路服務供應商，隨著競爭加劇，付費上網業務失去吸引力，後與時代華納合併市值大幅縮水，2009年又分離，現在是雅虎的子公司。

如今，美國科技巨頭簡稱為FAANMG ，分別是臉書（META，以前稱Facebook）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、網飛（NFLX）、微軟（MSFT）、谷歌（GOOGL），當年的霸主不再叱咤風雲，一開始的贏家，不一定是後來的贏家。

這六家重量級的科技公司，除了蘋果和微軟外，其他四家正好在「網路泡沫」時期前後成立，可以做為現階段擬定投資策略借鏡：

• 亞馬遜

1994年成立，1997年上市，全球最大的網際網路線上零售商之一，今年的會員購物節銷售3.75億件商品，其雲端運算服務（AWS）市占率目前位居龍頭寶座。

• 谷歌(現為Alphabet子公司)

1998年成立，2004年上市，主力產品Google 搜索引擎市占率超過9成，瀏覽器Chrome市占率64%，還有YouTube、Google Maps、Android等產品。

• 臉書(META)

2004年成立，2012年上市，根據統計在社群媒體中，FB使用人數29.63億為世界第一名，其旗下的WhatsApp、Instagram各有約20億使用者，分居排行榜第三、四名，可說是社交媒體巨擘。

• 網飛

1997年成立、2002年上市，目前在全球串流媒體（OTT）市場以23%位居龍頭，訂閱用戶總數達 2.32 億人，在台灣OTT市占率更接近5成，可說是業界霸主。

比對之下不難發現，上述四家科技大廠在1995~2001年網際網路從爆紅到崩盤之際，多是成立沒多久的新興企業，甚至於還沒出現。事實上，臉書創辦人馬克•祖克柏當時還是中學生，如今，這幾家已經是世界級公司，跺跺腳地表都會震動！

投資AI股票　留意兩大重點

回到投資，如果生成式AI真的對人類會造成重大變化，參考上述實例，不難推論，我們有好幾年的時間可以找到並買進潛力股，然而，有以下兩個重點特別留意：

1.追熱門股注意風險

再回到附圖一，20多年前投資者熱烈追捧的網路概念股思科，自2000年後，未再突破歷史高點，其原因可能是當硬體設備架構好，雖然後續有升級、新產品等需求，想像空間卻是有限。

這有點像擂台賽，一開始搭建場地，當比賽開始，觀眾目光就放在陸續登場的參賽者身上；也就是說，AI熱潮初期，重點是以伺服器、網通、散熱等硬體建立環境，但是長期而言，當AI應用改變生活，將會產生更多的業績成長潛力股。

2.積極尋找耐心等候

這波沒賺到AI概念股的錢沒關係，因為趨勢才剛開始啟動。未來的AI成長股可能像2000年的亞馬遜和谷歌一樣，才剛展露頭角，甚或是創辦人還在某高中擠著青春痘把妹，得細心才能慧眼識英雄。

股神巴菲特曾自稱不了解科技股，說沒有買進微軟和亞馬遜是因為“愚蠢”，但如今蘋果持股是他旗下波克夏公司的第一大持股，日前股價創下歷史新高，終於在蘋果這樣的科技公司上獲得豐厚回報。

有時候，投資者身處龐大潮流，只見到周遭波濤洶湧，卻不清楚未來方向，急於進場或過度投機，往往種下衰敗的因子，此時此刻，只有保持冷靜和理性，才能為下一次機會做好最佳的準備。