近期公布的美國總體經濟數據，依舊呈現製造業景氣持續下行，就業數據維持熱絡的景況，通膨數據持續趨緩，但下降速度仍嫌緩慢。
美國聯準會6月中旬的利率決策會議，是否確定暫停升息，成為市場關注焦點，利率期貨市場預期6月升息一碼機率雖僅約三成，但5月美元指數上升2.53%，隱約可見外匯市場並不完全排除聯準會繼續升息一碼的可能性。
無視美國聯準會6月利率決策會議是否升息的不確定性，美股四大指數年線於5月由降轉升後，6月首周同步維持上升趨勢，長期股價指數均線趨勢逐漸由空頭循環扭轉成多頭循環，是否領先預告聯準會貨幣政策緊縮循環將接近尾聲，甚至於不久的將來，將轉向降息？
圖一、美國費城半導體指數周K線
美國5月物價指數將於6月利率決策會議前公告。4月物價指數(CPI)年增率4.9%，核心物價指數(Core CPI)年增率5.5%，尤其是後者，離聯準會宣稱的通膨目標區2.0%，顯然仍相當遙遠。
美國4月個人消費支出物價指數(PCE)年增率自3月的4.19%上升至4.36%，核心個人消費支出物價指數年增率自3月的4.63%上升至4.70%，雖對聯準會暫停升息決策造成壓力，但個人消費支出物價指數及核心個人消費支出物價指數年增率，分別自2022年6月高點6.98%、5.04%反轉下降以來，縱使單月出現反彈，但下降趨勢截至4月並未改變，亦即通膨壓力仍持續趨緩之中。
5月失業率自4月的3.4%，上升3.7%，從53年最低點向上彈升，創2022年10月後的最高點。5 月新增非農就業人數達33.9萬人，遠優於市場預期的19.5萬人，顯示就業市場仍維持熱絡狀態。
原物料下跌 成本推動的通膨幾乎不存在
截至5月27日止的美國單周初領失業救濟金人數由前周的23.0萬人，小幅上升至23.2萬人。初領失業救濟金四周移動平均數自前周的23.2萬人，下降至23.0萬人，仍在長期低檔區。
就業市場仍維持穩定熱絡狀態，但平均每小時工資年增率自2022年3月的5.92%，下降至2023年5月的4.3%，呈現緩降趨勢仍未改變。
5月ISM製造業採購經理人指數自4月的47.1下降至46.9，仍在景氣擴張與收縮的臨界點50之下、連續7個月跌落50臨界點，顯見美國製造業景氣自2022年第二季以來的趨緩態勢仍未改變，對上游原物料、能源及大宗商品的需求持續弱化。
CRB指數至5月底為253.8476、創2022年1月最低點，截至6月5日為260.44點，空頭下降趨勢仍未改變；北海布蘭特原油每桶價格至5月底為72.66美元，截至6月5日為76.6美元，自2022年5月以來，形成的空頭趨勢並未改變。來自製造業上游成本推動的通膨壓力幾乎已不存在。
圖二、CRB指數走勢仍然走低
圖三、北海布蘭特原油走勢持續走空
臆測美國聯準會於6月利率決策會議會不會繼續升息一碼，對著重長線總體趨勢觀察、金融市場實務投資者並無太大意義，但短期市場情緒不理性波動，始終提供理性投資者的獲利機會。畢竟，單月是否升息一碼，並未改變通膨數據持續趨緩的事實，離聯準會貨幣政策由緊轉鬆的基本路徑，並未偏離。
外資淨匯入＋經常帳順差 台股資金高水位
2023年5月外資單月淨匯入73.62億美元，折合台幣約2263.5億元，5月外資買超台股上市公司1762億元，賣超上櫃公司163億元，合計買超1599億元，5月外資匯入的資金並未全額投入台股。
表一、2023年外資持續淨匯入
我國外匯存底在自2022年10月起，至2023年5月，連續8個月提高，並連續第7個月創歷史新高，外資自2022年10月起，累計8個月淨匯入304.45億美元，加上經常帳依舊維持順差，為我國外匯存底提高的主要助力。
至2023年5月底，我國外匯存底5628.68億美元，再創歷史新高的外匯存底將提供國內貨幣供給額總計數增長的強力準備貨幣來源，預期5月國內貨幣供給額再創新高的可能性相當高，台股資金水位仍在歷史高檔區，成長動能雖趨緩，但整體量能仍不虞匱乏。
5月美元指數上升2.53%，台幣匯率微幅貶值0.08%，外資買超台股上市股票1762億元，台股上漲6.42%。6月至5日，台幣匯率穩中透堅，微幅升值，外資繼續買超154億元，對台股態度維持偏多。
圖四、台股周K線與外資買賣超及年線乖離率
從台股日K線觀察，截至6月5日止，季線(60日均線)在15,832點，年線(240日均線)在14,913點，呈現由降轉升的轉折現象，扭轉自2022年4月以後下降的年線趨勢。
年線、季線呈現同步走升的多頭排列趨勢，長期多空循環易位型態初步形成。短期快速上漲，拉大平均線乖離率，自然引起短線獲利回吐賣壓，容易出現短期回檔整理，但暫無礙長期多頭趨勢，回檔仍應擇優建立多頭部位。（作者為鉅豐財經執行長）
