今年第一季全球金融市場受到震盪，幸虧歐美政府緊急介入，平息風波，讓市場因而平靜、暫時不再恐慌，加上國內電子產業庫存去化良好，外資短期內再度大賣台股機率也應該不高，籌碼因此相對安定，是投資人考慮投資良機。
剛剛結束的第一季，全球金融市場幾乎只能用「風聲鶴唳」來形容，原來矽谷銀行（SVB）意外倒閉，加上瑞士信貸（Credit Suisse）遭對手瑞銀低價購併，兩起事件先後爆發，引起市場高度不安。但若市場餘波盪漾，對投資人而言，反而是難得一見的買進時機。
矽谷銀行與瑞士信貸的終局，成因截然不同，投資人看待兩起事件，應以獨立事件看待，如矽谷銀行的倒下，幾乎可斷定是聯準會「暴力升息」下的副作用；至於瑞士信貸，近年接連受到客戶倒閉及監管處罰等事件干擾，終於在瑞士政府主導下，被對手瑞銀集團以三十二億美元購併。在市場心理層面，美國與瑞士政府這次明快的介入，可以視為一次很好的危機處理教案。
在市場情緒波動之外，美國景氣表現又是如何？雖然今年美國總體經濟預估將繼續放緩，大幅升息使得經濟降溫越來越顯著，但本刊解讀三大經濟數據，研判美國景氣的底蘊仍頗為強韌。首先，二月份非農就業人口表現仍亮眼，新增就業人數達三一‧一萬人，超出市場預期，顯示美國經濟依然暢旺，且美國國內勞力供不應求的局面持續。
再者，自從去年六月美國消費者物價指數（CPI）見到四十年新高的九‧一%以後，與核心CPI指數均掉頭向下，凸顯聯準會連續升息至今累計十九碼，這帖「猛藥」確實收到相當效果。本刊因此預估，通膨數據接下來將繼續回落，至今年底年增率可能回到約三%水準。
第三，在矽谷銀行事件爆發以前，外界看待聯準會升息立場，多半認為聯邦基金利率還有上升空間，利率終值最高可能來到五‧七五%。但矽谷銀行與瑞士信貸兩起事件大為衝擊市場信心，認為聯準會將再次加速升息的預期，已經隨著輿論嘩然而消退。聯準會在三月二十二日的會後聲明中，也暗示升息循環可能已經來到終點。
台股兩大好消息可期：總經數據止穩、電子股去化順利
歐美政府各自出手，拆解金融業內有可能引發進一步危機的引信，對資本市場顯然是一大正面消息。接下來，全球經濟與金融市場短期內可望從先前的恐慌狀態止穩，也有利於台股喘一口氣，等待進一步表態時機來到。以下，本刊將針對台灣經濟基本面、資金面及產業面，分析二○二三年投資台股機會何在。
衡諸現況，總體經濟雖可謂挑戰不斷，然而，如同英文俗諺所說，「每朵烏雲都鑲著一條銀邊」，眼前眾多壞消息，其實反而是投資人難得一見的入市機會到來。
因為主計總處先前公告，二○二二年經濟成長率從前年六‧五三%顯著放緩、初步統計已降至二‧四五%，主計總處並預期，二○二三年經濟成長率將持續下降至二‧一二%，且整體而言，下半年成長率將優於上半年。考量到全球金融市場自開年以來壞消息不斷，局勢確實足以令消費者和企業維持觀望。因此本刊預期，台灣經濟這一次循環的底部將在二○二三年上半年出現。此外，總經領先指標自從二○二二年十月以來連續四個月回升，還有景氣對策信號連續四個月繳出藍燈，預期將不再進一步衰退，意味著景氣最低迷時段已經過去。
另一個重要數據是製造業採購經理人指數（PMI），在今年二月重新回到五○以上的擴張區間，來到五一‧四分，終結連續七個月的萎縮期；至於非製造業經理人指數（NMI），最新數據位在五三‧二，表現相對平穩，可見新冠肺炎疫情降溫，各種防疫管制鬆綁之後，蟄伏整整三年的民間消費將傾巢而出，再次扮演二○二三年台灣經濟成長的主要引擎之一。
就資金面而言，兩大貨幣供給指標-M1B與M2，皆已在去年九月「死亡交叉」，至今年一月，M1B年增率放緩至二‧七四%，這個數字僅在二○○一年網路泡沫化及二○○八年金融海嘯等兩次經濟衰退期間，曾落入負增長。此外，外資在前年整體賣超台股達四五○○億，去年賣超金額更超過一‧二兆，金額相當可觀；而截至今年前二月，外資回頭買超，金額逾二千億元，頗有「認錯」的味道。本刊因此預期，受惠於全球金融市場風平浪靜、暫時不再恐慌，外資短期內再度大賣台股機率應該不高，籌碼因此將相對安定。
至於在產業層面，半導體供應鏈整體占台股比重超過三十%，因此其榮枯對台股有相當程度影響力，又以最受矚目的龍頭台積電觀點最受矚目。台積電在日前法說中透露，去年第三季庫存應已達到高點，預期庫存水位將修正到今年第二季後，可以恢復正常；台積電並且認為，今年下半年半導體景氣可望迎接「V型」復甦，重新展開拉貨動能。
悲觀中走出上漲格局，台股不宜看太淡
上述相關看法，也大致符合今年來台股市場的發展。例如在一片悲觀聲浪中，台積電、日月光等半導體權值股的法說預期均相對樂觀；在ChatGPT掀起的人工智慧風潮中，台股關於高速運算（HPC）、AI晶片題材的個股都有表現，使得加權指數今年以來仍為上漲。
更重要的是，不少中、下游硬體廠商原本認為庫存問題十分棘手，但在農曆年後，也傳出去化庫存順利的消息，使得供應鏈回到正常營運狀況的機會大增。「沒有更壞消息，就是最好的消息」，在在使得我們認為，目前不宜太保守看待台股，畢竟以目前台股整體本益比僅十一‧四倍，對比過去十年平均本益比十六倍，當前台股評價明顯物美價廉。
另一個支撐台股的因素，來自於市場的高配息慣性。根據最新統計，台股整體現金股息殖利率高達四‧六四%，高居全世界資本市場第一名，若股價進一步回檔，相信還會刺激更多價值投資買盤浮現。例如IC設計龍頭聯發科，今年預定配息高達七十六元，換算現金股息殖利率相當於九‧七%；這並非單一個案，因為另一家IC設計大廠矽創也預定配息二十二元，現金股息殖利率也相當於九‧○五%。還有IC通路廠商至上預定配發創新高的四‧四元股利，殖利率更高達一○%，在在顯示今年高股息配發乃是趨勢所在。
展望台股進入第二季後，因適逢電子業傳統淡季及除權息旺季，預期短期內仍將維持一萬五千點至一萬六千點間盤整格局，惟現階段的操作建議，除了尋找機會，還應先避開較受聯準會政策影響的金融族群，避免利率風險及營運風險牽動各大金融機構，方可持盈保泰。預期投資人接下來以時間換取空間，在電子業終端庫存調整完畢後，包括手機年度新款發表等消費性產品旺季又將來到，推動上市櫃公司的獲利表現於第三、第四季重回正成長，指數還有上檔空間可期。
台股持續有高殖利率優勢，有利高股息ETF配息，加上第二季通常為股市淡季，目前是非常好的進場時機點。從大盤以往的表現來看，通常第二季較有壓力，正好提供逢低進場機會。台股與全球復甦連動度高，是資金首選重要標的，經過去年修正後，今年表現更值得期待，但還是需要留意個股的投資風險，以及特定產業的逆風處境，對於存股族更是如此。例如過去受到青睞的金融股，普遍因去年美國暴力升息讓投資債券的未實現損失，導致今年配息狀況不佳，讓股民們大失所望，建議投資人如果期待穩定配息，可透過高股息ETF，擁有一籃子的股票來進行分散風險。
