投資人常常會問到一個問題：對於分批進場的投資人來說，在股價上漲過程，如果繼續買的話，平均成本會不會不斷上升？
長期股價如體重機 反應基本面
這個問題在我的存股社團也有同學問到，「還買的不夠多，股價就漲上去了，這樣還要繼續買嗎？有點猶豫，因為這樣成本不就又墊高了？」
我們把時間拉長來看，投資人就會知道「越慢存股，股價越高」這句話的道理。如果投資人出生在1896 年，當時道瓊指數只有46 點，那時候就開始存股的話，道瓊在2022 年初已經來到36,952 點了，巴菲特曾經說過，再60 年道瓊指數會上看60 萬點。
這就和我6 年前預測中華食股價終究會突破百元一樣，投資人可能會好奇，巴菲特跟華倫老師不是不預測股價嗎？為什麼一個預測道瓊未來會到60 萬點，一個預測中華食股價遲早會破百元？
理由很簡單，我預測中華食股價會破百，那是因為巴菲特和我都不預測「短期股價漲跌」，也不進行短線操作，短期股價變化有如「投票機」，結果難以預測，但是長期股價有如「體重機」，會反應公司基本面到底有多少斤兩，相對比較容易預測，這也是我們堅持長期持有好股票的關鍵原因。
就像巴菲特長期看好美股指數一樣，回到台股來看，如果投資人在1966 年就能存股，當時台股指數只有100 點，2022年初還原權息後已超過3 萬點。
同樣的道理，如果投資人跟我一樣在2004 年買進中華食，當時股價是15 元，沒買到的話，也可以在2015 年我出第1 本書時以38 元左右買進，還是沒買的話，也可以在2016年我出第2 本書時以48 元買進，仍然沒買的話，還是可以在2017 年我出第3 本書時以58 元買進，我自己到了2020 年股災時，還在以86 元買進中華食「存股」。
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成本算破頭 實際獲利才是解答
這裡和投資人釐清一個觀念，很多人喜歡計算某一檔股票「平均成本」，然後換算報酬率績效，認為在10 元買了1檔股票之後，又在20 元買進1 張，會墊高成本，因為平均成本從10 元變成15 元，這樣平均報酬率就降低了。
舉例來說，假設這檔股票漲到40 元，你在股價10 元時買1 張的情況下，總共賺了3 萬元，績效300%；如果你在10元、20 元分別買進1 張，2 張總共賺了5 萬元，績效167%〔（8萬－ 3 萬）÷3 萬×100%〕。
（40 元－ 10 元）×1,000 股＝ 30,000 元
〔（40 元－ 10 元）＋（40 元－ 20 元）〕×1,000 股＝ 50,000 元
請問一下，你想要買某公司1 張績效300% 的股票？還是買同樣公司2 張平均績效167% 的股票？我個人是喜歡後者，因為我買2 張，雖然墊高「平均成本」，但是賺了5 萬元，比只買1 張賺3 萬元多更多。
在我多年的存股過程當中，17 年前買1 張中華食15 元，之後在30 幾元、40 幾元、70 幾元、80 幾元加碼買進，不斷墊高「平均成本」，所以平均績效變差了，但是，由於我在上漲過中買進「更多張中華食」，實際累積的獲利可觀，比張數少的狀況下多了非常多。
回到前面「平均成本墊高」的問題，其實這是無解且無奈的事，就像投資人現在買不到1 盒7 元的中華豆腐，當然也買不到20 元的中華食股票。如果你覺得現在股票很貴，那麼，5 年後加入存股的人會覺得更貴，10 年後加入的會覺得股票比又比5 年前更貴，因為「好股票一定會越來越貴」。
所以，不用太在乎墊高平均成本，投資人只要關心公司是不是會繼續成長，如果答案是肯定的，現在的昂貴價將是未來的合理價，現在的合理價會是未來的便宜價，投資人應該以公司當時的業績，判斷當時的股價是否值得買進就好，不要管「曾經」用多少價格買進這檔股票。
況且每次買進股票都是獨立事件，你要分開計算投資績效，試問17 年前買進的中華食和昨天買進的中華食，你把它們平均成本有意義嗎？正確的算法是，你要分開紀錄。
舉例來說，假設我現在又買進1 張中華食，再過3 年之後，我不但可以計算「20 年前」買進的中華食獲利多少，也能計算「3 年前」買進的中華食獲利多少，而不是一味地只要是同一檔股票的買進紀錄，就將其平均成本。
每次的獨立事件，都可以和把錢放在銀行相比，到底是哪一種賺得多？重點是要賺更多的絕對金額，領更多的股息，才是長期存股的終極目標。
反之，如果你買到的是「故障股」，跌越多你買越多，平均成本的確會越來越低，看似平均報酬率沒那麼慘烈，但是，最後累積的虧損恐怕高到驚人。
舉例來說，有投資人曾經在800 元買進某檔高價股，跌到了400 元再買，跌到200 元再買，後來跌到50 元再買⋯⋯雖然不斷降低平均成本，但是，最後這檔股票下市了，這樣降低成本並沒有意義。
從我存股多年的經驗來看，我個人不會計算「平均成本」，尤其是對於持有5、6 年以上的股票，在經過多年配股配息之後，平均成本其實已經不容易計算了。試問投資人？誰能幫我算算17 年來，已經買進這麼多中華食的股票，還要加上配股與配息，我的平均成本到底是多少？ 7、8 年前陸續一直買的大統益（1232）和崑鼎（6803），平均成本是多少？
換句話說，當投資人和我一樣，發現已經很難計算平均成本的時候，應該也是股票市值和股息金額都有一定水準的時候。
我也深切希望有越來越多存股投資人，不用再操心「股價漲跌」以及「平均成本墊高」的問題，因為這都只是長期存股必經的過程，而不是結果，也希望大家都能夠保持輕鬆與從容的心態，朝自己的存股目標大步邁進。
作者簡介_周文偉（華倫）
華倫老師現為專欄作家、理財講師，著有《流浪教師存零股存到3000萬》、《華倫老師的存股教室》、《華倫老師的存股教室2：股利與成長雙贏實戰2：股利與成長雙贏》、《華倫老師存股系列：養對股票賺千萬》。
華倫老師的投資心法與筆名都是效法巴菲特，專注於長期投資具長期競爭力且獲利成長的民生必需型好股，累積「會生錢」的資產。
本文摘自金尉出版《慢步股市：給存股族的12個致富心法》
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