玉山金、第一金...一張表看「14檔金融股2023年股息預估」：這樣存股，股利價差兩頭賺

今年遇上通膨升息，同時讓股債價格滑落， 持有海外投資的金控業者蒙受損失。所以台灣14家金控股，截至11月累積獲利只有1家：第一金(2892)維持正成長。難道金融股連續10年的配息紀錄，就要在此打住了嗎？

明年配息難道真的跟新聞所說的，只有6家能配息嗎？老牛收集了不少面向資訊，再加上自己的投資經驗，在這裡逐一分析，並公佈我預估明年股利，記得看到最後哦！

最好先避開「壽險型金控股」2大原因

還記得今年老牛有不斷提醒最好先避開「壽險型金控股」嗎？

主要有兩大原因：

1. 債券價格大跌

通膨升息導致債券價格下跌，持有海外債券占比較多的壽險業者，影響程度很可觀！

2. 防疫保單慘賠

在今年5月疫情大爆發後，產險業即深陷防疫險理賠黑洞，慘賠超過千億元。

下半年其實就能看到不少壽險業者淨值比低於3%、甚至一度來到負值；根據規定只要淨值低於3%，就要做相關改善計畫，比如「增資」就是大家最熟悉的一種。

正當壽險業吃到升息悶虧，保單理賠漩渦擴大，金控業者蠟燭兩頭燒，不少金控股數度增資的消息就是這樣發生的~甚至得請金管會高抬貴手，啟動「資產重分類」，將淨值拉到正常水位。

升息聽起來只有壞處，難道沒有好處嗎？

其實有的，對銀行業反而是利多，主要在於利差擴大，銀行從中賺取的獲利空間也會提升，所以仔細檢視金控的月獲利概況，銀行端的表現一直都相當穩定，反而是保險、創投等業務不盡理想。

所以該怎麼分配呢？

老牛會建議從「銀行型金控」穩定獲利為主，「其它業務金控」為輔、最後才是「壽險型金控」，抗跌程度高下立判。

（註：近1年累積報酬率 第一金+16.1%、元大金-1.4%、大盤-13.8%、國泰金-27.3%）

14家金融股僅一家正成長

14家金控11月獲利(EPS)於12/9全數公布，罕見5家同時單月虧損，是今年來首見。包括：富邦金-1.3元、國泰金-0.6元、開發金及新光金均為-0.16元、中信金-0.03元。其中富邦金連續3個月、中信金連續2個月均出現虧損，所以代表第四季欲振乏力~

跟老牛上面說的一樣，這次虧損的金控全都是壽險型金控，且虧損原因與11月美元大幅貶值造成的匯損有關，部分還包括子公司產險的理賠損失，前者可視為短期因素，後者應跟著防疫放寬步調而越來越少。

從11月單月獲利來看，表現好的明顯就以銀行型金控為主，官股銀兆豐、華南、第一、合庫，以及民營代表玉山、永豐，均有0.1元的獲利表現，這部分跟老牛年初所認為的看法一致。

另外截至11月獲利還有一大亮點，就是第一金累計EPS超越去年同期表現，也是14家金控業唯一正成長的公司，如果去對照近期股價來看，明顯抗跌許多！再來12月今年最後一哩路，華南、永豐、合庫有沒有機會邁開大步，累計成長轉正值得期待。

股利預測

存股講求客觀，公司未來發展性，當然要考量產業趨勢等細節，沒有絕對答案。但針對公司配息方面，最直觀的判斷方式，就是看獲利表現做推算。

不過對於市場傳聞「明年金控恐怕無法配息」的看法，老牛還是認為不至於配不出來，只是金額會較去年減少是肯定的。

由於金控前11月獲利均出爐，今年僅剩12月獲利須等到明年1月才能得知，但大致可得知全年度獲利輪廓。

14家金控股明年股利，老牛預估如下表：

● 華南金：預估現金股利0.5元，預估股票股利0.3元，預估殖利率為3.5%

● 富邦金：預估現金股利2元，預估股票股利0元，預估殖利率為3.5%

● 國泰金：預估現金股利1.5元，預估股票股利0元，預估殖利率為3.7%

● 開發金：預估現金股利0.6元，預估股票股利0元，預估殖利率為4.6%

● 玉山金：預估現金股利0.5元，預估股票股利0.5元，預估殖利率為4.1%

● 元大金：預估現金股利0.7元，預估股票股利0.25元，預估殖利率為4.2%

● 兆豐金：預估現金股利1.2元，預估股票股利0.2元，預估殖利率為4.5%

● 台新金：預估現金股利0.6元，預估股票股利0.4元，預估殖利率為6.7%

● 新光金：預估現金股利0.15元，預估股票股利0元，預估殖利率為1.7%

● 國票金：預估現金股利0.3元，預估股票股利0.2元，預估殖利率為4.4%

● 永豐金：預估現金股利0.8元，預估股票股利0.1元，預估殖利率為5.1%

● 中信金：預估現金股利1元，預估股票股利0元，預估殖利率為4.4%

● 第一金：預估現金股利1元，預估股票股利0.2元，預估殖利率為4.5%

● 合庫金：預估現金股利1元，預估股票股利0.3元，預估殖利率為4.9%

老牛參照了不少資料，包含財政預算書、財報、新聞、及過去紀錄，整理出這張表格。其中股票股利是最難預估的，就看金控內部最後決定。

不過從殖利率來看，受到明年現金股利減少影響，大部分金控股現金殖利率多落在4%水準。但合計殖利率超過5%的有台新金、永豐金，主要原因跟這兩檔目前股價偏低有所關連。而新光金殖利率為最低，也有參考過去表現納入明年預估的考量。

京城銀

前面談比較多都以金控股為主，老牛再拿我持有的一檔優質「銀行股」來說明：

銀行股績優生京城銀成立於台南，為中小企業銀行業者，從中我們能得知，京城銀的獲利來源，就是銀行端利差及手續費收入、還有投資獲利兩大支柱，從抱緊股套件「公司簡介」就能看到相關資訊。

進階來看，京城銀近10年營收明顯逐年提升，獲利表現穩定，帶動股價向上推進。不過今年還發生投資虧損，年初有俄債違約認列、到下半年其它債權評價損失，直接影響今年整體獲利表現，股價一度殺到30元以下的甜甜價。但也正是如此，才造就京城銀股價具有上下波動可賺價差的機會，這也是老牛持有京城銀賺價差的原因。

老牛預估京城銀明年股利應為2元，不然也要高於1.5元以上的配發水準！預估殖利率為5%左右。

老牛目前持有金融股

金融股是老牛拿來防禦性配置的類股之一，目前主要持有的金融股包括：國泰金、富邦金、開發金、京城銀、玉山金、合庫金。

由上面對金融股近況的解析，夥伴不難發現，不同金融股的旗下業務佔比不同，持股邏輯也有差異。有些適合拿來做價差，比如國泰金、開發金、京城銀；有些則適合長期抱緊緊，比如合庫金、玉山金等。所以持股的進出時機自然也將有所不同哦！建議夥伴在存金融股的同時，也要先確認該公司的股性，存起來才有底氣！

老牛總結：低檔買進、累積張數

最後老牛歸納今天的幾項重點：

1.今年初走入升息，金控配置最好以銀行型金控為主，具有獲利穩定相對抗跌的優勢。

2.由於金融股整體今年都遭到大盤拖累，畢竟屬於權值股，容易成為外資狙擊對象，不過股價正也反映今年獲利概況，來到相對低點具有低檔買進的好時機。

3.持有金融股的同時，要確定持有目標跟策略，有些適合拿來做價差，有些則適合年年領股利，持股邏輯大不同。

4. 對長期投資來說，金控股屬於防禦性的配置，記得「低檔買進」及「累積張數」兩大重點，未來你也能累積300張金融股，輕鬆幫你cover每一天！

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作者簡介_股海老牛

畢業於政治大學商學院，商學及資訊背景兼備，擅長從財報數據中去蕪存菁，輔以籌碼及技術分析來精挑優質股與細算便宜價。

痞客邦百萬財經部落客，曾創下單日5萬人造訪次數，為痞客邦當日全站第一名，並獲頒財經類最有潛力新星。投資理財文章獲《經濟日報》、《工商時報》、商周財富網……媒體轉載，共超過百萬人點閱。

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