以中華食為例，存股13年殖利率從3％→20％！國中代課老師年領250萬股息：只買1次，股息領一輩子

了解買進理由 存股是最賺錢行業

長期而言，價值投資人的股票方向只有一個，那就是股價一直上漲，所以，累積的股票張數越多，將來就賺越多。

你可以想成買股票就是買進一種資產，這種資產非常有價值，你買下來之後，把它鎖在保險箱裡面不要管，當你有一天想要賣出的時候，尤其是這一天來得越晚，可以賣出的價錢越高，而在賣出這天來臨之前，每年都還有紅利可以領（股利），可以說很多績優股票「只要買1 次，股息就可以領一輩子，甚至還可以傳子傳孫當傳家寶」，所以說存股是世界上最賺錢的行業，這種說法一點也不為過。

由於公司每天都在運作、每天都在賺錢，在最合理的情況下，公司的價值每一天都在成長，自然股價也要每一天都上漲，直到第2 年除息之後，公司把賺的錢分配給股東，公司價值減少，自然股價就減少，這稱為「除息交易」。

如果像2022 年因為美國升息縮表造成股價大跌，很多公司基本面和獲利配息面根本沒有減少，我們趁著股價下跌，用更便宜的價錢買進更多「股數」，未來一輩子就可以領到更多「股息」，豈不妙哉？

華倫語錄

你可以想成買股票就是買進一種資產，買下來之後，把它鎖在保險箱裡面不要管，當你有一天想要賣出的時候，尤其是這一天來得越晚，可以賣出的價錢就越高。

持有成本固定 放越久殖利率越高

存股是看長不看短的，投資人需要有相當的耐心，並以沉穩態度面對，所幸，在這漫長的存股期間，投資人每年都可以和其他股東分享公司經營的果實，也就是所謂的紅利（股利）。

至於紅利應該要多少才合理？也就是殖利率應該多高的問題，相信這也是投資人相當關心的議題。

我曾經參加一個財經節目，主持人請我幫忙挑選殖利率10% 的股票。

我回答：「不可能」，主持人再問，如果沒有10% 殖利率的股票，那有沒有8% 殖利率的股票？

我再回答「這也很難」，然後我反過來問主持人，我只有5% 殖利率的股票要不要？不過，重點來了，這個5% 殖利率的股票在買進之後，只要有耐心持有若干年，殖利率很有機會變成8%、10% 以上，這樣可不可以？

舉例來說，我在2004 年買進中華食（4205），價格大約在15 元左右，2005 年中華食每股配息0.5 元，殖利率3.3%（0.5÷15），到2006 年中華食配息1.5 元，用買進價15 元去計算，殖利率就提升到10%（1.5÷15），時間快轉到2017年之後，中華食每年配息大約都是3 元的水準，用2004 年的買進價15 元去計算，殖利率是非常驚人的20%（3÷15），如此投資人應該可以理解長期存股的厲害之處。

雖然我無法預測公司實際配息會是多少，但拉長時間來看，存股久了，永續成長的公司獲利與配息會越來越好，而投資人當初買進成本是固定的，這時候殖利率就會呈現越來越高的趨勢。

華倫語錄

拉長時間來看，存股久了，永續成長的公司獲利與配息會越來越好，而投資人當初買進成本是固定的，這時候殖利率會呈現越來越高的趨勢。

公司具成長性 才是存股重要關鍵

如圖表7-1 所示，表格內數字為公司的獲利，我比較喜歡的存股標的是A 公司和B 公司，即所謂「成長股」和「定存股」，我至少會觀察一家公司過去3 ∼ 5 年的獲利，如果EPS時好時壞，甚至有時候出現虧損，那多半是景氣循環股的特徵，如表格中的C 公司。

關鍵在於買進長期業績、獲利會不斷成長的公司，之後耐心沈穩地持有，時間拉得越長，股利就會隨著獲利上升而增加，殖利率變成10%，甚至20%，也不算稀奇了。所以，投資人有時候不需要過於要求買進年度的殖利率高低，因為，高本益比的成長股過了幾年之後，殖利率就會跟隨獲利上升而變高。

在華倫老師的投資組合（華倫ETF）配置中，有很多股票都屬於A 公司類型，因為每股盈餘和配息都會成長，所以雖然剛開始幾年的殖利率比較低，但中長期的殖利率是會越來越高的。

對於殖利率還不太了解的投資人，可以參考圖表7-2、7-3。這是我自己的存股標的，我在2014 年同時買進50 元左右的日友（8341）和遠傳（4904），以表格中的股價57 元做說明，當年度日友配息2 元，殖利率僅3.5%，不及遠傳配息3.75 元和殖利率6.58%。

當時為什麼要買日友呢？因為2008 ∼ 2013 年日友的EPS 從0.2 元成長到1.17 元，6 年成長了快5 倍，平均年複合成長率超過30%，因此日友是屬於圖表7-1 中的A 公司（成長股）類型，而遠傳是上表中的B 公司（定存股）。

2014 年買進日友之後，日友的配息逐年成長，2017 年日友配息4.5 元超過遠傳的3.75 元；若以累加做比較，假設你在2014 年同時買進57 元的日友和遠傳，到了2019 年，日友配息共24.7 元，已經超過遠傳配息 22.5 元，因此前面我才說明買進A 公司初期的殖利率較低，但持有5 ∼ 6 年之後，股息就會超過B 公司，若以2014 年、57 元買進的日友計算，2021 年日友配息8.2 元，殖利率高達14.4%（8.2÷57）。

所以，如果「現在」就要買進殖利率10% 的公司，那一定是C 公司才有可能，不過，因為C 公司是景氣循環股，獲利起伏大，有時候會出現年度虧損的狀況，股利自然也不會「穩定增加」，殖利率就不太可能越來越高。

這裡可以舉一檔殖利率超過13% 的股票，看看大家要不要買？ 2021 年4 月初這檔股票股價大約90 元左右，當年預計配息12 元。

如果你當時以90 元買進，配息12 元，殖利率是13.3%（12÷90），但到了2022 年，這檔股票配息已經掉到2 元，以當初買進價錢90 元計算，殖利率會變成2.2%（2÷90），這種狀況的股票你要買嗎？如果你問我的話，我會說：「我OK，你先買。」

我提到的這檔股票，就是做口罩的恆大（1325） ，這幾年因為疫情關係大發利市，但疫情不太可能永遠持續下去，等到大家不再囤積口罩，恆大的獲利和配息就可能回到過去水準，股價長期也會回歸基本面。

這並不是說恆大不是好公司，只是提醒投資人要清楚自己持有一檔股票的目的，對於長期價值投資與存股的人來說，買股票之前要先問問自己了不了解公司的基本面，是否為具永續成長潛力、不太受到景氣因素影響的公司。

華倫語錄

投資人有時候不需要過於要求買進年度的殖利率高低，因為，高本益比的成長股過了幾年之後，殖利率就會跟隨獲利上升而變高。

作者簡介_周文偉（華倫）

華倫老師現為專欄作家、理財講師，著有《流浪教師存零股存到3000萬》、《華倫老師的存股教室》、《華倫老師的存股教室2：股利與成長雙贏實戰2：股利與成長雙贏》、《華倫老師存股系列：養對股票賺千萬》。

華倫老師的投資心法與筆名都是效法巴菲特，專注於長期投資具長期競爭力且獲利成長的民生必需型好股，累積「會生錢」的資產。

本文摘自金尉出版《慢步股市：給存股族的12個致富心法》

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。