小股東苦等解套》台積電成為波克夏「新歡」，巴菲特的魔力會讓股價突破歷史高點688元？

根據美國證券交易委員會（SEC）所發布的13F持倉報告，波克夏海瑟威 （Berkshire Hathaway）在第三季總共敲進3檔新股票，除了建材製造商路易斯安那太平洋公司（Louisiana-pacific corp）、傑富瑞金融集團（Jefferies Financial Group）外，第3檔股票就是台積電ADR，持有超過6000萬單位，以73.83美元股價計算，市值達到41.2億美元，占波克夏海瑟威投資組合1.39％，位列第十大持股（下圖一）。

圖表來源：https://whalewisdom.com/

由於巴菲特買進的新股票常能夠吸引一堆「巴粉」跟進，具有「點石成金」的魔力，過去的中石油、蘋果、比亞迪、日本五大商社等，都是大家耳熟能詳的光榮戰役，因此15日當天台積電就大漲近8％，收在480元，外資更是一口氣單日掃貨2.9萬張，占成交量25％，16日台積電開盤即漲到494元，500元關卡近在眼前。而台積電ADR周二就大漲10.6%，收在80.46美元，達到9月12日來最高。

台積電一路跌、散戶一路接　剛反彈立刻出場

然而，從元月高點688元以來一路「接刀子」的小股東，有機會藉此解套、甚至搭上巴菲特的獲利列車嗎？

根據集保中心數據資料顯示，台積電持有5張以下的股東人數，從今年1月14日的79.5萬人（下圖二），快速增加至11月4日的139萬人（下圖三），而全體股東則從86.7萬人，增加至149.6萬人，也就是說，近一年來增加的股東，多半集中在資金不多的小散戶。

同一時間，台積電股價正好從歷史高點688元，被外資一路狂賣了近百萬張，最低來到10月底的370元，跌幅高達46％（包含每季除息），即使是定時定額交易零股，也是慘遭套牢。

但有趣的是，就在台積電落底回升後，5張以下小股東人數開始減少，最新數據（11/11）為138萬人，減少約1萬人，預料本周因為股價快速上漲，小股東陸續解套或認賠，人數將進一步降低。

就這樣，外資和散戶玩起了「我丟你撿」、「你不要我買回」的遊戲，相比外資長年持有的低成本，散戶們追高殺低，成為被外資收割的韮菜。

回到歷史高點報酬率僅4成　不符合巴菲特胃口

至於還在「堅守陣地」的小股東，未來可以觀察三個方向。

首先，巴菲特是從第三季首次看上台積電，按照他老人家的習慣，一旦看準標的，會長期分批買進，像今年以來一直在搶購的西方石油，到第三季還在加碼；2016年開始佈局的蘋果，也是如此，目前還是持股5.8%的大股東。

因此，波克夏第四季會不會再加碼台積電，機率相當高，只要巴老還在吃貨，而且愈吃愈多，打算長期持有的小股東就可以安心！

其次，巴菲特看中標的除了會一直買到滿意為止，要求的報酬率也是用「倍數」計算，像最近分批減持的中國新能源汽車巨頭比亞迪，持有時間超過14年，最近幾筆出售的獲利均超過20倍，目前仍是比亞迪16.62％的大股東。

至於2003年開始買進的中石油，平均成本1.6元港幣左右，一直持有至2007年才陸續在11-14元港幣之間賣出，最後獲利達7倍多，羨煞眾多投資人。

這次巴菲特的台積電成本，由於第三季ADR最高價在91美元，最低價在67美元附近，換算台幣成本落在408-555元之間（匯率以30.5元計算），倘若以中間價約480元當作平均成本，股價重回688元報酬率為43％（不含除息）。試問，巴菲特將來會因為這樣的回報「就下車了」？值得小股東進一步思考！

最後，則要強調巴菲特的重要選股原則之一，就是「護城河」。這次巴菲特會買進半導體股，應該是看中台積電在先進製程上的優勢和進入障礙，以及經營團隊（這點尤其重要）在創新、領導上的能力，不過按照過去經驗，一旦基本面有變化或發生舞弊，會毫不留情的賣到一股不剩。

這樣的案例不勝枚舉，例如同樣是科技股的IBM，巴菲特於2011年開始買進，當時以超過100億美元的大手筆進場，平均成本落在171元，還引起不少散戶跟風，但沒想到IBM一直表現不如預期，巴菲特最後看破從2017年開始拋售股票，並在隔年第一季賣光。

另外像2020年疫情爆發後宣佈全數出清航空股，儘管股票砍在相對低檔，但巴菲特表示「自己並不後悔」，因為當時環境混沌不明，他必須做適當停損；至於2006年他開始買進的特易購，後來爆出會計醜聞，虛報獲利，最後出清股票，而事後他也承認「在特易購上犯了大錯」。

換句話說，未來一旦台積電基本面跌破巴菲特的期待，那麼，不用懷疑，一定會有龐大賣壓出籠，來源就是「波克夏」！