當股市位於低檔區，大多數人受制於恐懼心理，都會選擇遠離市場，或是在場邊觀望，因此一再錯過低檔布局的機會。要如何克服恐懼？如果實在沒有勇氣進場，不妨以股息殖利率作為標竿，萬一股價就是漲不動，至少還有現金股利可領。
股息殖利率是公司配發的股息除以股價算出來的比率，計算公式如下：
股息殖利率＝每股股息÷股價
此處的股息不含股票股利，只談現金股利，也就是可以領到多少「現金」。股息殖利率主要是從銀行定存利率的觀念衍生而來，不過，購買股票的價金與存入定存的本金，所承擔的風險不同（股價會波動，存款通常受到保障），所以我們要求的股息殖利率通常比定存利率高，主要是擔心賺了股利，卻賠上價差（股價下跌），這是股息殖利率應用上最需要注意的基本觀念。
景氣低檔，加碼高股息個股
基本上，定存本金的風險幾乎可以視為0，但是股價的波動，只要有交易就會有風險。因此，高股息個股特別適合在景氣循環的谷底區、衰退期當作投資標的，這種公司因為本質好、有現金股息的保護，即使在市場一片慘澹時，股價向下空間相對較小。
要怎麼挑股息殖利率個股呢？可以從重點下手：
選擇股價、獲利穩定的個股
這類型股票通常以公共事業、獨占性事業、產業成熟度高的公司為主。一般而言，能夠符合股價波動度不大、獲利穩定的條件，該企業通常需要穩定的經營環境，不是進入門檻高，就是產業缺乏成長性，不會吸引新的競爭者加入瓜分市場。
以國內的環境來說，像是電信業，因為有法令、專利、資本支出等高門檻，使得3 大電信公司中華電（2412）、台灣大（3045）、遠傳（4904）每年獲利穩定，當股市低迷時，就會成為資金的避風港。此外，像是有線電視產業、瓦斯公司，同樣具備法令保護，且產業經營環境相對穩定，每年固定配息，使得不少以定存為目標的投資人，願意將資金停泊在此。
再者如高爾夫球產業，是一個幾乎寡占的市場，國內4 家廠商即占有8 成的份額，且每一家廠商各自有長期合作的對象（品牌），廠商之間的競爭不激烈，彼此不衝突。再加上產業年複合成長率僅有3％，很難吸引或承載新的廠商加入，供需次序非常穩定，只要殖利率在5％以上，便是好的殖利率型標的。
（圖片來源：《台股大循環操作術》）
不管是上述哪種情形，都需要時間驗證公司獲利的穩定性，這也是以股息殖利率作為投資研判依據最重要的前提，至於經營環境變化快速的產業（尤其是高科技產業），除非公司已經建立特殊競爭利基，否則盡量避免，因為這類公司的投資價值評估並不適用這個模式。
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作者簡介_黃嘉斌
現任《Smart智富》月刊雜誌專欄作者與講師。曾任東吳大學企管系兼任講師、基金經理及綜合券商投資事業處負責人等。擅長掌握台股長期循環，選擇最佳時機布局。曾精準預測，台股在2008年會進入一波大修正，不僅在當年金融海嘯全身而退，更搭上景氣復甦列車，於2009年帶領公司達成全年76.3％累積報酬率。
本文摘自大是文化出版 《台股大循環操作術》
