空頭市場會跌到哪裡？下一波反彈何時會到？
從技術線型、從產業趨勢……股海老將拆解熊市投資策略。
凱基投顧前董事長、資深證券分析師杜金龍指出，台股從高點的跌幅已經將近20％，可以說是空頭走勢了。「今年已經跌破去年的2個支撐，只要再跌破去年年初開盤的14720點，就可以完全確認是空頭市場，很有可能一路跌到12682點。」
留8成現金部位、2成可投防禦股
杜金龍也以長期指標月KD佐證，根據統計，當月KD小於20，再跌的機率將只剩5％。然而目前月KD還在32至52之間，尚未來到歷史相對低檔。從KD線型來看，「月KD到20左右，大盤也差不多落到12682點附近。」
同樣認為現在盤勢不佳的還有投資達人張真卿，從今年時間線來看，第一季產業表現還在高點，營收、獲利表現都很好，當時市場對下半年的展望也是相當樂觀，股價下跌的主因是「資本市場下修本益比」。
到了第2季，已有部分產業鬆口下修財務預測，例如最先開槍的面板，4月就警示產能過多、有降價壓力。接近第3季，更多產業發出警訊，例如南亞科也發出DRAM庫存過多警訊。也就是說，目前股價修正，已從原本的「下修本益比」，轉為反映「EPS下修」。
這樣的情況下，張真卿建議降低持股至2成，保持8成現金部位，「準備過冬、等待春天。」持股水位高的人，「只要遇到1、2天，2、300點的『瘋狗浪反彈』，都是調整減碼的好時機。」
若是積極一點的投資人，他建議可考慮挪出部分部位作空，尋找過去一段時間比大盤更弱勢的公司進行放空，「因為慘的股票還會更慘。」但他也強調，不管是透過融券或股票期貨等布局空單，都要注意流動性的問題，並依舊保持2成的作多部位，以免在瘋狗浪反彈時受重傷，作空不成反被軋。
保守者也可以投資反向ETF，但也不建議長抱反向ETF，因為長期持有會產生換約成本和淨值差異的損失。
