庫藏股（Shares Buyback）多半對股價應當是正面的，現今全球股市幾乎全部遁入空頭的情勢下，庫藏股會是救星？以美國為例，還是無法抵擋下跌的趨勢，投資人該如何看待庫藏股？
根據華爾街日報統計，2022年美國股市約有1兆美元的股票買回計畫，在第一季S&P 500掛牌的公司約已買回股票2690億美元，比2021年高出58%，但是今年至6月24日，美國掛牌公司股價下跌約15%~30%，而S&P 500指數下跌約16.5%，羅素2000指數下跌約22.3%。
第一季底美國約17%的公司買回庫藏股，所以相較去年市場的股數下降約4%，提升第一季獲利約2.54%。
大家所熟悉的美國企業計畫今年買回股票如下，思科（Cisco）買回約150億美元的股票、家得寶（Home Depot）買回70億美元、寶潔（Procter & Gamble）90億～100億美元、博通（Broadcomm）100億美元、輝達（Nvidia）150億美元、超微（AMD）80億美元、Alphabet則是700億美元買回Class A及Class B的股票、蘋果（Apple）900億美元，還提高了5%的股利發放。
今年以來上市櫃公司買回庫藏股108億元
股神巴菲特曾說過比起股利發放，他更喜歡股票回購做為回報股東的方式，發放股利代表所收到的金額要繳納一筆稅金，投資美國股票的外國人，其股利要繳納30%的所得稅，美國公民或持綠卡人，則繳納約10%~37%。
如長期持有，稅率可更低，回購股票只要不賣出股票，因回購股票使股票上漲，就不會被課稅；同時，也對新股預約權的持有者有利，包括認股選擇權、權證、可轉換公司債等。
此外，因為蘋果公司提高今年回購股票金額和提高股利發放，今年第一季波克夏逢低買進其股票約6億美元，占其第一季持股投資組合約達40%。
今年至6月24日台灣上市櫃企業已執行庫藏股約107.56億元，包括精成科、台郡、台積電、敦泰、漢唐、可成、正文、國巨、群創、柏承等，其中台郡已經執行兩次總計29.23億元。
庫藏股可提升每股獲利 有利整體股東
根據公開資訊觀測站，申請庫藏股計畫約20家公司，電子零組件業7件、半導體業3件、通信網路業3件、其他電子業2件，生技醫療業2件、光電業1件、建材營造業1件；依買回目的，轉讓股份予員工為9件，維護公司信用及股東權益有13件，尚未執行則有11件。
表一：多家上市櫃公司實施庫藏股維護股東權益
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▲註：(1)轉讓員工 (2)股權轉換 (3)維護公司信用及股東權益
因此，由上述可了解，多半上市櫃公司執行庫藏股的目的是為了維護股東權益，因為股票買回可以讓流通在外股數減少，提升每股的獲利，也因為股數減少下，每位股東的持股比重被拉升，持股市值跟著上升，在更多人想買進下，股價有上漲的機率。同時，多餘的資金買進庫藏股，除了可以提升股東權益外，公司的資產負債表也因而被改善。
不過，每股獲利的提升，並非全是來自公司的獲利成長，因為有些公司為了消耗多餘的資金而買進庫藏股，不為生產或其他可能的投資，未來的發展就顯得不確定，這是投資人必須仔細評量的。
縱然，近期升息和對抗通膨造成股市下跌，但衡量上市櫃公司庫藏股執行計畫仍對股市是正面的影響，投資人應可正面看待。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
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