20220613編按：開發金(2883)股價自今年4月高點19.8元，這兩個月來大幅修正，至今(13)日股價回落至15.5元，跌幅逾20％。開發金今年預計配現金股利1元，以今日股價計算殖利率約6.45％。
高雄陳小姐問我：十方老師！開發金(2883)這檔金融股，值得拿來存股嗎？
我想了一下，低頭去翻財報：
本業少賺
2021年的開發金，營收縮減了15%。其中保險收入，掉了51%；利息收入，微幅掉了2%；只有投資收入，稍稍多賺了85億；但整年營業收入，還是減少了325億，創4年新低。
成本墊高
少賺沒關係，人有旦夕禍福，月有陰晴圓缺嘛…...但我仔細推敲，發現開發金這幾年的經營成本，竟然越墊越高：
2021年，開發金在「員工福利」上，比2020年，多花了47億；在「業務推廣」費用上，多花了21億。整年的營業成本，同比去年，多了70億，墊高了5%。
乍聽之下，一間這麼大的金控公司，一年多花個5%，真的還好；但如果這間公司，連續4年，成本「連年墊高」，營收卻「連年下降」？那我的感覺，就很不好。
陳小姐，一間公司越花越多，卻越賺越少，這是「敗家的前奏」？還是「一時的放縱」？這件事，值得推敲。
EPS 虛胖
如果細看，你會發現。開發金這幾年，不管賣保險、放款收利息、抽佣賺手續費、投資股票，跟同業相比，並不突出；它在2021年，之所以EPS（每股盈餘）能賺到2.34元，最大的關鍵，來自一大筆「過去欠的債」，被「打消了一大半」（註1）。
也就是說，開發金2021年，是因為「賠得少」，所以「剩得多」；不是因為「賺得多」，所以「剩得多」。從獲利的「結構」來看，這也許不是贏家的「面相」。
結語
人生如夢啊…..陳小姐。企業跟人一樣，不只要「跑得快」，還要「比氣長」。你看中的開發金，究竟是「有衝勁」，還是「有耐力」？你再仔細想想。
註: 為了便於讀者理解，我將財報中「保險負債準備淨變動」一項，簡化為「負債 」。2021年，開發金的「保險負債準備淨變動」一項，大減696億，是開發金2021年稅後淨利、EPS大漲的關鍵。
作者簡介_李雅雯（十方）
台灣師範大學國文系博士，成功大學文學碩士。曾經擔任國文老師，後隨先生工作移居上海多年。意外踏上理財之路，並成功致富的故事，不但獲《今周刊》封面人物報導，也在網路瘋傳，吸引廣大網友關注，並獲三立新聞台、東森新聞台等多家媒體專訪。
著有《我用菜市場理財法，從月光族變富媽媽》、《富媽媽靠存致富股，獲利100%》、《與家人的財務界線》......等。經營粉專「十方富裕人生（心靈 夢想 財富）」
※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。
