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台積電若跌破500元大關,法人停損單會湧現!台股補跌效應要來了?

台積電若跌破500元大關,法人停損單會湧現!台股補跌效應要來了?

齊克用

台股

shutterstock

2022-05-12 15:22

台股近期歷經股債匯市三殺走勢,大量資金撤出投資市場,外資持續大幅賣超,快速匯出撤出資金,加上美元近期本就非常強勢,這造成台幣加速貶值。本來就超級嚴重升值的台幣,開始進行補貶效應。台股接著要開始進行補跌效應。提醒,就算是空頭走勢,也不會走直線,跌多了還是會反彈。

 

若是有仔細觀察美股就會發現,原本領漲的主流股尖牙股,已經變成領跌的空頭主流股。察看一下尖牙股中多麼離譜的Netflix,7個月從高點的701美元,跌到5/11日的166美元,跌幅76%,如下圖。

 

 

為何說台股接著要開始進行補跌效應?看看下面走勢圖,自高點下跌至5/12,那斯達克下跌30%,已經進入長空架構。台股本來在嚴重超漲之下開始下跌,自高點下跌了16%,如下圖。相較那斯達克,預期台股將補跌。5/12周三台股跌幅擴大,就已顯示出現補跌效應。這補跌效應的主要動力來源,來自於法人的停損賣單。

 

 

美國4月CPI未季調年增率報8.3%,預期8.1%,前值8.5%。

美國4月CPI季調月增率報0.3%,預期0.2%,前值1.2%。

美國4月核心CPI未季調年增率報6.2%,預期6.0%,前值6.5%。

美國4月核心CPI季調月增率報0.6%,預期0.4%,前值0.3%。

 

美國通膨數據的狀況,比預期來得更惡化。5/11周三晚美股創一年新低作收。預期未來的經濟與投資大環境將更惡化。

 

就型態來看,台積電的大頭形成了。若是跌破500元大關,法人停損單會湧現,還有得跌。就籌碼變化來看,外資感謝政府護盤與天天喊護國神山,造就了散戶天天零股跟定期定額第一,這接走了外資出的貨。如下圖。融資高水位,法人庫存持續快速下降。台股若要補跌,就得靠台積電、貨櫃三雄、金融股與高價股。

 

 

下圖為三關價日線圖。從台股三關價來看,5/6周五,收盤跌破下關價,續見新低,進行在偏空下跌。未來若再站上上關價,跌深反彈。

 

 

簡易操作說明:三關價系統,守住下關價,續創新高,就是偏多續漲。未來若跌破下關價,則短線止漲。三關價系統為領先指標,走勢圖上面的三關價曲線數字,為收盤後延伸至隔日,是開盤前就給數字(註:系統根據當天收盤數據計算後,作為隔天使用),做盤中預測與運用的領先指標,不是走完之後,才知道站上上關價,或跌破下關價。

 

客戶兩千多家

拼出最有利訂單組合

 

胡連今年前九月營收六○.二億元,較去年同期成長近兩成,公司預估全年營收挑戰八十億元新高。至於獲利,上半年稅後純益六.二億元,較去年同期猛增一.一倍,當中雖然包含了近一.五億元業外收益,但即使只看本業的營業利益,仍比去年成長四三%。「胡連最厲害的,是在高度競爭的市場裡,不靠拉低價格仍能找到立足之地。」國內某連接器業者如此表示。

 

胡連長期以來毛利率均維持在三成左右,今年上半年進一步推升到三三%。背後有著公司一路堅持「巨量分散客戶」的謀略,而面對中國近年過度競爭的壓力,胡連也已提早布局,著手產品整合、提高單價的新戰略。

 

先看「巨量分散客戶」的謀略。攤開去年年報,十大主要客戶沒有任何一家占胡連全年銷售額的一○%以上。雖然截至今年九月,來自中國的營收占比高達七七%,但今年上半年,就連全球電動車銷售之王比亞迪,占胡連銷售額也僅九.六%,長安汽車約六.二%,比率稍高的吉利是十一.四%。

 

這並非中國汽車大廠下單保守,而是胡連的客戶總數已達驚人的二五○○家之多。張子傑坦言,廣泛抓取客戶,就是胡連的策略之一;過往,公司對客戶就是「不分等級,一視同仁」,而今即使已站穩腳步,也毫不排斥「小單客戶」,能接就接。

 

「賺錢之餘,還能分散風險。」對此策略,張子傑先從「防禦力」解釋,「如果某客戶占我們的營收兩成以上,對方一旦開口要求降價,假使我們不同意,就等於必須放棄一大塊市場。」接著他從「攻擊力」說明,當客戶夠多,胡連也能從利潤空間、未來潛力等角度評估,適度選擇,拼出對公司長期發展最有利的訂單組合。

 

線束結合控制器

線束結合控制器(攝影/陳睿緯)

 

 

線束結合控制器出貨

朝一階供應商前進

 

但光是做到分散客源還不夠,隨著中國市場競爭愈趨激烈,早在二○二一年年報,胡連就把「電子大廠與中國地區性小廠加入競爭」列為未來威脅,當時年報中載明的應對方法,是「建構線束開發、生產團隊,以及高頻、高壓零件開發能量」。胡連內部解釋,雖然做連接器的廠商只會愈來愈多,但能做垂直整合、一條龍服務的廠商很少,這就是胡連未來的突圍關鍵。

 

去年,胡連併購汽車零件廠上河工業,便是為了接手其線束廠,擴大胡連產能,朝垂直整合邁出一大步。

 

汽車零組件的產業生態中,胡連所屬的連接器廠被歸類在二階(Tier 2) 供應商角色,而線束廠則是一階(Tier 1)供應商。過往,胡連是將連接器端子出貨給一階供應商客戶製成線束成品,接著才交貨給車廠,近兩年則逐漸改變銷售模式,以「線束結合控制器」的模式打包出貨,朝著晉升至「一階」的方向前進。

 

  • Tier 1 :在汽車供應鏈中,Tier 1具備話語權,可直接面對車廠,偕同開發設計,關係緊密,並將所需零組件發包給Tier 2生產;Tier 3則是零組件的原料提供者。

 

業界分析,躋身一階供應商就能掌握更多「制定規格」的話語權,也有機會取得更有利的訂價權,從而確保、甚至拉高產品毛利率。而相對於業界看法,張子雄對垂直整合的效益仍然先從「防禦」角度出發,「綁在一起販售,不是只做單個連接器的生意,也就不容易被客戶汰換掉啦!」他說。

 

胡連新的打包銷售模式,已取得美國鏟雪車、歐洲比雅久機車線束訂單,另外也已有中國汽車自主品牌表達興趣。而線束產品占整體營收比率,也有望從今年的六%到明年突破一成。

 

不過,即使對激烈競爭態勢有所準備,在同業眼中,高度仰賴中國市場的胡連,仍須積極開拓其他地區市場,才能進一步淡化中國車市波動對公司的業績影響。對於一路用心維繫利潤空間的張子雄來說,這部分,或許就是下一步必須積極建立的「防禦工事」。

 

胡連精密

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