中華電、大成、台肥...主力最愛的「股票田僑仔」資產概念股該怎麼買？張真卿：1情形千萬別進場

張真卿

台股

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2022-11-23 09:00

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所謂的資產股是指該公司擁有大批閒置或準備開發的土地，因持有時間很長，購置成本相當低廉，一旦出售或開發完成，往往有可觀利潤。這樣的公司往往成為市場主力作手炒作的標的。若公司所持有土地位於精華地段，更具有想像空間。

資產概念產業：主力業內的最愛

要啟動資產概念成為主流標的，必須具備天時、地利、人和。天時方面，在整體環境上，不動產市場趨勢是往上的，也就是房價有向上的趨勢；地利方面，該土地有開發計畫，或是已取得官方的變更同意；人和方面，公司派和市場派互相搭配演出，進場買進持股，造成股價上漲，並發布利多消息，吸引散戶進場，最後拉高出貨。這類股票兼具投資與投機，長期而言，投資人中長線持有土地資產股，無疑也是擁抱獲利。短期而言，當股價過高，主力作手最後一定會出貨，股價也會跌回合理價位。

資產股可分為三大類，第一種就是擁有土地資產的個股，比如說農林（2913）、士電（1503）、士紙（1903）等個股。之所以被歸納為資產股，是因為其所擁有的土地相當多，甚至有些公司的土地遍及全台灣。

第二種是由土地開發的觀念來重新定義，例如遠東新（1402）、廣豐（1416）、東和（1414）、三洋電（1614）等，因計畫將部分所屬土地進行開發，就被歸為資產股，如泰豐（2102）主要受惠於中壢廠工業區變更為第二種住宅區用地；如三洋電三重廠位於台北捷運出口，公司決議申請將工業區變更為商業和住宅區用地。

第三種是國際財務報導準則（IFRS）上路後，金管會嚴格規定，上市上櫃公司土地的資產重估利益必須以公告現值及成本差異入帳，避免土地市價波動過大，造成股價或財務的波動。這些因為土地開發銷售利益具有潛在想像空間的公司，也會成為資產類股，例如南港輪胎（2101）在南港重劃區的土地，中華電（2412）在全台市區的土地，各金控旗下銀行或壽險公司擁有的辦公大樓，都因為這個會計制度而受惠。

無論是公司處分或重估土地資產，都是公司內部經過一段時間的規劃，而公司內部人或是與公司往來密切的法人，通常會先進場買進，因此還沒正式發表消息之前，股價就會漲一波了。等到消息一發表，這些先前卡位的投機客就會趁著利多出貨，散戶投資人聽到消息進場買進，就成為這些人的提款機，變成冤大頭。

所以在投資策略上，當投資人看到公司發表「公司處分或重估土地資產」的消息時，要先看看股價是否已經漲一波了，如果是，千萬不要進場，如果要進場也只能搶短。最好是等到先前卡位的投資人都離場後，看看消息的發酵程度，再擇機進場。

操作這一類的股票原則是「買在沒量，耐心等待，賣在有量」，也就是當市場都沒注意，成交量萎縮到窒息量時，慢慢買進，然後要很有信心地抱股，堅信土地不會不見，耐心等待題材發酵。當市場一片熱絡時，成交量暴增，所有散戶都進場時，就要逢高出脫。

選擇投資標的

資產股多為老牌傳統產業，例如紡織、塑化、造紙、食品、金融等公司才會長期持有土地，而電子類股很少是資產類股。當這些大批的閒置土地，因為公共工程例如捷運、高鐵、快速道路動工，或是土地重劃如南港經貿園區、內湖科學區、桃園航空城等利多因素，造成土地價格飆漲，此時公司若提出開發計畫，容易成為主力作手炒作的標的。

有時候市場派人士覬覦公司有龐大土地資產，且股價偏低，也就是股價總市值小於公司淨資產總市值，若公司派持股偏低，正提供市場派進場買股的理由。市場派會結合金主、主力進場買股，拉抬股價。此時公司派如果為了捍衛經營權，進場買股以增加持股，股價必然飆升，再加上媒體推波助瀾，散戶搶進，他們便可拉高出貨。

如果公司派不願意增加持股，甚至逢高賣股，市場派會將股權買到一定百分比，以便宜的價錢入主該公司，來活化不動產。這類股票既有資產題材，又有股權爭奪戰話題，會是投機的好標的。

必須注意的是，資產股常常是「有夢最美」，一旦公司基本面出現嚴重問題，或是議題消失，或是主力作手棄守，股價便會無量下跌，投資人很有可能血本無歸。像1980 年代的台火，靠資產題材股價炒到一千多元，現在只剩5、6元。台鳳更是資產股暴漲暴跌的經典，公司派聯合各大金主爭相投入，又有立委穿梭其中，鳳梨宴更是當時的新聞話題。股價由80元附近起漲，公司宣稱要在屏東農場開發土地，股價一路漲到300 元以上。最後爆發掏空公司、行賄官員、內線交易等弊案，沒多久就下市。台鳳使得國內金主圈損失慘重，套牢的散戶更是不計其數。

因此投資資產股，最好慎選體質佳、土地開發已有眉目者，正派經營的公司較不會淪為純投機炒作。