上海突然宣布3/28凌晨5點分兩批封城，市場憂心台廠在中國的生產線可能受影響，台股周一(3/28)開盤即直接下殺近300點，來到17384點附近，維持低檔震盪，近午盤仍跌逾200點，在上海有設廠的台積電雖然表示人員安排和生產不受影響，但跌幅仍超過2.3%，股價目前來到583元附近。
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聯準會升息決策落地，烏俄雙方談判漸有進展，進入第二季投資人應該採取什麼操作策略？美國股市會有什麼發展？
永豐金證券投資顧問部在上一篇專欄文章提醒投資人，第一季的投資策略，3月份要觀察S&P500指數往上能否站穩年線，以及聯準會是否改口全年升息次數。
首先S&P500指數連續7日順利站穩年線，高於年線約略2.95%的正向距離（圖一），按照過往歷史經驗，可以判斷美國股市基本已經止穩，股市盤面展現出獲得支撐進而走漲的結構；至於聯準會升息決策，利率預測點陣圖顯示，2022年剩餘還有6次的升息動作，至年底利率將會落在1.75~2%。
金融市場通常比較不擔心預期之內的事情，所以就這個角度而言，全球股市已經度過第一季的風風雨雨，緊接而來的第二季應該怎麼操作呢？永豐金證券投資顧問部認為，把握4月份的反彈走勢，直至5月份美國聯準會發布縮表指引，也就是說投資人可以享有1至1個半月的多頭操作時間。
圖一：美股短線獲得支撐
——S&P500指數走勢圖
▲資料來源：Yahoo Finance
根據LPL Financial的統計（圖二），美國聯準會第一次升息之後的S&P500指數表現，可以發現最近3次升息分別是1999、2004與2015年，第一次升息之後的接續3個月都出現下跌走勢，市場確實出現一些拋售賣盤，歷史統計上漲機率約42.9%，但是把眼光放遠一點，結果卻會大不相同，第一次升息之後的6個月和12個月的市場報酬明顯出色，上漲的機率也高於80%。
圖二：股市走勢先跌後漲
——第一次升息之後的S&P500指數表現
▲資料來源：LPL Financial
5月聯準會發布縮表指引前 把握股市反彈走勢
既然長線偏向樂觀，那短期走勢又會如何？假設以1999年的拋售賣盤為基準，跌幅7%將會使得S&P500指數來到2月份烏俄開戰的位置，也就是說市場再度回測底部、反覆進行打底型態。
但是，這個情境的發生機率可能不高，因為烏俄雙方談判漸有進展，金融市場也預期局勢不至於更惡化，市場資金快速撤出因戰爭而飆升的標的，舉凡黃金、原油價格都不再創高。
再假設如果是符合最近2次的下跌經驗，1-2%的幅度基本上不足為慮，美國股市只是高檔區間震盪。那投資人不禁會問，這一回有沒有可能扭轉過往歷史脈絡呢？
答案是有機會的，觀察美股市值最大的蘋果股價，1-2月份的回檔始終守穩年線之上，距離前波高點也只約略3%的距離；另外，美國勞工部公布，截至3月19日為止，初領失業金人數創1969年以來新低，失業率也由1月的4.0%降至3.8%，擺脫新冠疫情所造成的衝擊，因此已然站穩年線的S&P500指數，沿著年線順風順水的往上攀升也的確不無可能。
基於以上的解析，第二季的投資策略，永豐金證券投資顧問部建議投資人，可多加把握4月份美國股市反彈走勢，直至5月份美國聯準會發布縮表指引，當然一切的前提是S&P500指數站穩年線。（以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險）
