指數兩天重挫15％，許多人信心崩潰，連法人都急著賣光股票…要避免殺在最低點，這個心法是關鍵

在3月15日之前A股大幅下跌，外資大幅流出，除了對俄羅斯、烏克蘭衝突可能延燒到中國的擔心之外，也有中國的疫情清零政策，讓各地城市又開始類似封城的措施，市場擔心又要影響中國經濟。

「固收+」商品被迫賣出股票　成為本輪下跌原因之一

市場大幅下跌時，銀行的固收+（以固定收益資產為基礎，並搭配股票、期貨、可轉債、對沖等策略）相關產品壓力非常大，他們要控制回測，控制儘量不虧損，即使只有5%的權益比例，銀行理財經理都覺得好像太多，巴不得把所有的股票部位全部賣掉。

尤其3月14日及15日兩天滬深300暴跌7.5%，恆生指數跌10%，最慘的是中概互聯指數兩天跌了15%，許多人的信心都崩潰了，銀行迫於客戶壓力，固定收益投資經理受不了這種波動，都要求把僅剩的一點點股票全部賣掉。

投資人和我說這次不一樣，我苦口婆心，要避免殺跌在最低位，還好3月16日及17日開始報復性反彈，現在他們反而不提賣出股票的事了。可見，即使是機構投資者還很容易受到股價及各種資訊的影響，出現三根陽線也改變觀點。

避免受到股價影響　做好逆向投資

這種隨著新聞資訊情緒波動，因為股價影響心情，這是人性，但是如何「逆人性」，才是做好投資的關鍵。

「這次不一樣」我聽了很多遍，在市場的頂點時，在歷史低位時，都會聽到這句話。確實每次漲或跌的原因都不一樣，大家都會線性外推，好還要好下去，壞還要繼續更壞，但是大家都只看表面，實際上最底層判斷的方式及背後邏輯都一樣，最樸素的原因就是貴了就會跌，跌多了便宜就會漲。

我們會用一些機制或指標來做到逆人性的加倉或減倉。有什麼機制能做到呢？最簡單的就是再平衡，每年做一次再平衡，把漲多的資產賣出部分到基準權重，買入跌多的資產，這樣就能夠做到低買高賣。但是，說起來容易，做起來難，主要還是要克服自己的心態。心態上要求慢贏，不求速勝。

3月16日報復性反彈　和金融委會議有關

3月16日大漲，尤其是港股及中概股漲幅巨大，主要原因是中國金融委會議穩固信心，引領市場大漲。本次金融委會議有助提振市場信心，會議強調幾個重點：

(1)對於經濟，會議要求「切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長」、「保持資本市場平穩運行」。

(2)對於中概股，會議表示目前中美雙方監管機構溝通已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案，並明確「中國政府繼續支持各類企業到境外上市」。

(3)對於港股，以及對港股影響較大的互聯網監管，會議強調「內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作」，同時要求「穩妥推進並儘快完成大型平台公司整改工作」、「促進平台經濟平穩健康發展」。

(4)對於市場長線資金，會議提到要積極出台對市場有利的政策，引導機構開展真正的專業投資、價值投資；支持保險公司通過直接投資、委託投資、公募基金等各種管道，增加資本市場投資，特別是優質上市公司的股票投資。

習拜會可能是中國對俄烏關係態度的轉捩點

這次中美兩國元首時隔四個月再次「雲會晤」。中國國家主席習近平在這次視頻通話中談到，「作為聯合國安理會常任理事國和世界前兩大經濟體，我們不僅要引領中美關係沿著正確軌道向前發展，而且要承擔應盡的國際責任，為世界的和平與安寧作出努力」。

而美國總統拜登也表示，願同習近平保持密切溝通，為美中關係把舵定向。習近平特別強調了國家關係不能走到兵戎相向這一步，衝突對抗不符合任何人的利益，和平安全才是國際社會最應珍惜的財富。

投資該怎麼做？可拿出適當資金逐步佈局

金融委會議穩定信心，中美兩國元首會晤這次的表態，可能中國對俄烏衝突的態度已經在轉向，雖然長期中美關係還是比較難改善，但是市場可能會「暫時」以正面方式來解讀。

這有助於打消後續市場的疑慮，市場預期應該會往正面方向來走。之前市場下跌，讓許多股票跌出了價值，在市場疑慮暫時消除、不出現流動性風險下，市場能夠比較正常定價。

雖然整體市場從滬深300股權風險溢價來看，還未回到極端具有吸引力的位置，後續也還要觀察中美通膨的情況，但以長期維度，可以拿出適當資金，權益配置可控的範圍內，逐步佈局A股目前估值分位數回到低位，長期看好的行業或股票。