喜迎出境商機，旅遊股價翻倍漲！未來出國玩一定變貴，現在日本自由行商品漲6成，究竟為什麼？

隨著解封腳步逼近，民眾對於能否出國旅遊一事也充滿高度興趣，雖俄羅斯與烏克蘭間的緊張關係，嚇壞全球股市，台股加權指數在23日也受到嚴重衝擊，重挫461點，跌幅高達2.55%，不過，觀光類股卻呈現相對抗跌，6家上市旅行社包括燦星旅（2719）、雄獅（2731）、易飛網（2734）、山富（2743）、五福（2745）、鳳凰（5706）股價皆呈現上漲，航空雙雄長榮（2618）、華航（2610）日前也有一波漲幅。

不過，今（3/1）日旅行社的股價有一波明顯跌幅，雖然大盤指數明顯走紅，但如雄獅、易飛網、五福等公司，股價下挫1到3%不等，顯然出境旅遊的題材力道已下降不少。

營收沒跟上, 股價卻翻倍漲　旅遊股在漲什麼？

觀察旅行社相關個股，雖然近年來受到疫情衝擊，營收尚未恢復至疫情前水準，但股價漲勢頗為兇猛，若從去年疫情最嚴重的5月起算，股價漲幅高達48%至130%左右不等，而近期更因為政府即將調整防疫政策，讓出國旅遊見到曙光，在春節連假過後更有一波兇猛的股價漲幅，不過，如國內最大的旅行社雄獅，過去一年有300億營收的實力，但在疫情干擾之下，去年累積營收僅約為17.6億元，可說是相距甚大，其他旅行社業者也面臨同樣的困境。

▲股價以2/25日為基準計算。

但從股價來觀察，從去年疫情最嚴重的5月中起計算，所有上市的旅行社個股，至少都有近5成到翻倍的股價漲幅，比起尚未發生疫情之時的股價還要高。

承通投顧分析師謝明哲表示，日前衛福部長陳時中提到，在下半年有機會開放國外的旅遊觀光，這讓從2020年以來，營運表現相當不理想的觀光產業看見一絲曙光。在經過近兩年時間，終於有機會解封，無論國內外都有可能會有報復性消費的情況發生，但是，能為旅行社帶來多少營收成長，仍需要時間觀光，而近期觀光股的股價在短期之內大漲，也比較偏向是題材性的概念操作，並無營收等基本面支撐，也因此若這些題材股若未再得到市場關注量能，人氣退潮後，恐怕就不易上攻。

至於航空股，謝明哲表示，與觀光類股不同的是，前陣子股價飆漲的原因，主要是來自於塞港造成的貨運轉單效應，未來若大幅開放客運以後，可能對股價的激勵也有限，如在2020年時，華航的營收比重71%來自貨運、22.3%來自客運；長榮則是56.1%營收來自貨運、27.52%來自客運，若要論及出境旅遊解封的受惠程度，長榮還是會大一點，就股價來觀察，雖然長榮航表現較為強勢，但近期籌碼有些鬆動，顯示外資開始調節，因此能不能延續強勢仍待觀察。

旅行社賣自由行商品，價格貴6成…為何出國旅遊也通膨？

旅遊股看似具有題材性的漲幅，但能不能持續上攻，還得觀察未來政府防疫政策的開放與否，是否能有效帶動國人出國觀光，不過，無論有限度的開放或是達到出入境免隔離的程度，可以預見的是，在後疫情時代，旅遊成本勢必會大幅提升。

上周，有數家旅行社因應政府防疫政策逐步開放，出國旅遊已開始看得到希望，也推出日本自由行機加酒的行程，但像是大阪5天4夜的行程，網路上的定價要價每人7萬元，如此昂貴的價格讓不少網友大喊吃不消，不過，業者對此表示，未來出國旅遊的成本一定會提高，像出國旅遊的成本與油價高漲及住宿價格提高有最直接相關，也因此在這次推出的行程中，雖然成行機率並不高，但與往常相同規格的自由行商品相比，上漲幅度大約6成左右。

對於推出的日本自由行商品價格看似昂貴，雄獅旅遊品牌策略總經理游國珍表示，該商品定價確實因應包括機票、酒店、餐飲等成本而提升，而在後疫情時代，剛開始開放旅遊之初，預期第一波旅客會是中高端的族群，並不能拿以前東京自由行2.5萬至5.5萬區間的商品來比較，目前推出的商品，由於預期開放初期的需求及供給都不高，一個航點或許只會有一項商品，也讓價格範圍不會這麼大。

游國珍提到，在未來剛開始開放旅遊時，價格勢必會比疫情前高出不少，但是在開放出境觀光一段時間後，價格仍會有下修的空間，不過要回到2019年的價格水平，還需考量許多環境因素，因此短時間內還辦不到，可能要等到2024年才能完全恢復，因為屆時才有更多供應商，待規模經濟產生後，價格才有可能下降。

不過，雖說時間軸越往後走，市場供需趨於正常後，價格會越便宜，但是油價仍是一項不確定因素，游國珍說，如航空公司就已經說，因應油價不斷上漲，下半年票價將有上漲空間。另外，未來旅遊也可能需要付出更多保險成本，像泰國、新加坡等國家，都要求入境民眾需持有保額數十至百萬左右的防疫保險方可入境，其他如PCR檢測及電子疫苗護照等也都是未來出境旅遊上，可想而知的成本。

另外，日前也有航空業人士透露，已有航空公司私下發出員工信指出，今年下半年票價確定將調漲4成以上，因此這對於下半年陸續開放的出境旅遊，恐怕成本會再往上疊加。

日本房價漲2成，未來住宿昂貴會是常態？業者：待供需平衡後下修

除了航空票價以外，未來在出境旅遊的住宿成本上，一定也會有所提升，AsiaYo執行長鄭兆剛說，觀察日本飯店旅館的價格，與疫情前相比，現在大約高出2成左右，預期未來剛開始開放之時，也大約是這樣的漲幅。

日本房價高漲，是否會成為疫情之後的常態？鄭兆剛提到，現在的漲幅主要是供需問題造成，日本有不少旅宿業者在疫情間，就已先進行暫停營業、裁員等措施，所以若要調整到疫情前的狀況還需要有至少3到6個月的時間，慢慢將人員找回，或是逐漸開放因疫情關閉的措施等，等到供需平衡之後，價格才有可能漸漸下修。

不過，鄭兆剛也說，雖然可預期未來在日本訂房需求會出現一定幅度的成長，但不會是一下子爆發，仍需取決於政府開放政策及航空公司航班多寡而定，而日本防疫不如台灣嚴格，現行入境民眾隔離3天的措施，還可以透過申報而出外購買食物，因此目前出發前去日本民眾仍以商務客為主，期望未來能逐步恢復到疫情前，出入境都免隔離的狀態。