美國1月份通膨年增率高達7.5%，創40年新高且超乎市場預期，鷹派加息言論重挫道瓊指數大跌526點（2/10），美國股市這波反彈走完了嗎？對於台北股市又將會有什麼影響？
台股投資人應該還記得，加權指數自1月中開始下跌回檔，即便農曆封關日也是以小跌作收，月K留上影線且收黑下跌544點失守萬八大關，台股的疲弱來自美國股市的回檔賣壓，以美股SPY-ETF為觀察，就下跌了將近10%。
但就在我們歡度農曆新年的時候，美國股市進入2月份也開始回神反彈，SPY-ETF重返月線之上，幾個重量級個股包含谷歌（Google）、亞馬遜、超微（AMD）、高通的財報都繳出不錯的成績單，在業績營運基本面支撐之下，美國股市理當延續反彈走勢。
通膨高漲不是新鮮事 預期升息2碼卻是近年少見
但是上周最新公布的美國1月份通膨年增率高達7.5%（圖一），創40年新高且超乎市場預期，通膨高漲導致升息的言論四起。
圖一：升息在即！美國1月通膨年增率高達7.5%
資料來源：trading economics
其實這都不是新鮮事，金融市場也不是沒有經歷過升息循環，那為何引爆道瓊指數大跌526點，關鍵重點在於聯邦儲備銀行總裁布拉德表態支持加息2碼，「升息幅度」的預期隨之飆漲，FedWatch工具顯示聯準會3月升息2碼的機率逼近100%（圖二）。
圖二：聯邦基金期貨顯示3月升息2碼機率相當高
資料來源: FedWatch
儘管升息議題早不是新聞，去年聯準會就承認美國通膨並非暫時性的現象，但因為過往加息的步調都是1碼為主（0.25%），倘若升息2碼，這會是近年來從未出現過的升息幅度，大幅度的加息反映通膨數據的嚴峻，通膨數據的嚴峻也破壞著美國民眾的消費能力。
第一季投資策略：1月下跌、2月反彈、3月觀察
永豐金證券投資顧問部認為，這都是回歸貨幣政策正常化的必經道路，金融市場只是針對聯準會升息的速度與幅度，在預期之外作出短暫反應，套一句電影台詞「非常時期用非常手段」，因應新冠疫情肆虐全球，聯準會可以說是近乎不計代價的注資撒錢，導致自身資產負債表大幅膨脹至近9兆美元的規模。
但是目前的美國經濟表現依舊良好，失業率往下走低，GDP自2020下半年表現平穩（圖三），經濟復甦強勁也為後續聯準會的縮表動作奠定基礎，因此市場關注的焦點最終還是會回到「縮表」身上。
圖三：失業率與GDP數據顯示美國經濟復甦強勁
資料來源：trading economics
這也是為什麼永豐金證券投資顧問部認為，2月份依舊以反彈作為行情走勢的規畫，直到3月份聯準會先完成縮減購債，再來觀察對於升息的態度，最終就是「縮表」的說詞指引。
簡單來說，3月才是最重要，觀察更多的聯準會相關消息，短線2月反彈偏多操作，過去的1月下跌已成往事，「1跌2彈3觀察」為第一季的投資策略。（以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險）
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