前任股王大立光(3008) 這次是否真能上演「王者歸來」戲碼？
大立光王者歸來
大立光這一波從12月中旬起漲，漲到本週二(1/4)，漲幅已經將近30%，先不說對於大立光的投資人有多大的鼓舞，單是大立光對加權指數的貢獻，絕對不亞於護國神山台積電。
而股價的上漲，多多少少跟基本面的轉機有關。前2年受到新冠肺炎的衝擊，再加上中美貿易戰制裁華為，使得大立光在手機鏡頭的業績下滑不少。
在過去，大立光始終秉持著「毛利率優先」的原則，對於毛利率偏低的其他鏡頭應用，根本不屑一顧。但是形勢比人強，股價從6字頭一路下滑至1字頭，董事長林恩平也不得不面對現實，決議重回車用鏡頭市場。
重回車用鏡頭市場
當然，重回車用鏡頭市場，絕對是經過深思熟慮。主要原因還是舊有客戶特斯拉的產品方向，自駕系統由光達轉往鏡頭，使得未來自駕車能夠更精準地研判地形地物。
而目前車用鏡頭多由玻璃及塑膠混合製作，但是玻璃鏡片的鏡頭精準度不如塑膠鏡片鏡頭，尤其是變焦這一功能，有蠻大的技術障礙，所以車廠開始思考用塑膠鏡片鏡頭，來取代玻璃鏡片鏡頭，而全世界塑膠鏡片鏡頭做最好的是誰呢？不做他想就是大立光囉！
目前汽車用鏡頭的技術大多停留在6P，大立光在6P塑膠鏡頭的技術幾乎橫掃競爭對手，尤其是舜宇光學，兩者毛利率差距大約30%。更何況目前大立光的技術已經發展到了8P、9P，說不定未來車用鏡頭會朝向更高階發展，屆時訂單也就非大立光不可了。
不過，大立光也不是躺著就能夠接到訂單的。畢竟車用鏡頭最外面的鏡片還是要用玻璃，未來模造玻璃的技術及產能，大立光仍必須要去克服，所以我只能說，大立光目前的確是比其他競爭對手有優勢，但要靠著車用鏡頭業績，讓股價重返6字頭，說實話我目前還看不到。
庫藏股實施時間點巧妙
即使6字頭股價短期間還看不到，但我卻相信2000元是短期的底部區。為什麼呢？因為這一次大立光實施庫藏股的過程，讓我深信一切都是規劃好的，甚至按照劇本演出。
時間要拉回到2021年的第三季法說，當時董事長林恩平有提到未來有兩個發展方向，一是重回車用鏡頭市場，二是VCM（音圈馬達）跟鏡頭的模組開發。不過當時法人只關注在大立光毛利率跌破60%。
雖然林恩平董事長有說是匯損影響，但法人們卻似乎充耳不聞。在十月初的法人研究報告裡，半數給出的是中立評等，今年預估的EPS也只有140元左右，高盛證券甚至給出了「Sell」。
2021年Q3大立光法說會後法人評價
資料來源：CMoney
不知道是不是這些法人的回饋，讓大立光隨即實施庫藏股，從10月26日開始，到12月24日為止。只不過在實施庫藏股期間，股價仍在2000元上下徘徊，當時有媒體聲稱公司派買庫藏股買得不夠力。
然而在庫藏股實施期間結束之後，大立光總共買回了672張，花了14億，執行率50.07%。
大立光實施庫藏股期間大戶持股比率變化
資料來源：CMoney
而就在庫藏股到期日之前5天，傳出接獲特斯拉訂單的消息，並且從2022年元月開始出貨，股價也就從12月17開始起漲，而上一季法人給出的目標價，已經有近半數遭到打臉了。或許這就是大立光林家的風格「我不說，但我做給你看」。
下週可望上演秒填息大戲
大立光1月12日除息，每股將配息31.15元，或許換算成殖利率不到2%，但可以預期的是秒填息的機率應該很高，如果大立光最壞的時刻已經過去，近期回檔很可能是不錯的佈局契機。
作者簡介_陳唯泰
從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。
投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。
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