日月光(3711)潛在殖利率6.88％！達人教你一招估出2022年股利，預約2檔高配息股

阿格力

台股

shutterstock

2021-12-14 16:00

+A -A

加入收藏

時序進入到年底的財報空窗期，市場開始追逐所謂本夢比行情，但身為價值投資學派的阿格力在這時候最常做的事情，就是開始研究明年的高殖利率。今天阿格力帶大家用簡單兩步驟，檢視自己納入觀察的公司是否在明年能夠配出好利息。

兩步驟評估潛在殖利率

如何知道明年的潛在殖利率？阿格力這樣動手算

大家都知道殖利率的公式=股利÷股價，其中最需要評估的就是股利到底會分配多少。畢竟好的股利政策一旦出爐，往往也會引起市場的瘋狂追逐，搞不好在除息之前就能賺到股利呢。不過尷尬的是，每家公司股利會怎麼公布其實只有去開董事會的那群人才有第一收的消息，那一般人應該怎麼評估呢？

首先，在現在第四季財報沒人知道的狀況下，阿格力習慣會先推估今年第四季與去年第四季的獲利相同，並以近4季的EPS先當作今年一整年的獲利。再來阿格力也會參考過去的盈餘分配率當作明年配息的計算基礎，畢竟一家公司過往習慣分配多少比例的盈餘給股東，其實通常都有跡可循，所以阿格力會用近5年的數據做為參考，那再乘上前一步的推估獲利就可以得到潛在的股利，自然就能得到潛在的殖利率了。

為了方便大家了解，直接整理公式推估的方式讓大家更直覺一點：

圖一：評估潛在殖利率的方式。

資料來源：阿格力

近4季EPS以及近5年的盈餘分配率資料其實阿格力的價值成長股APP都有幫大家整理囉，為了讓大家更清楚怎麼運用這個邏輯，直接帶大家用宏全（9939）以及日月光投控（3711）這兩個例子來帶大家看看：

宏全（9939）前三季賺贏去年，潛在殖利率高達6.08%

宏全是國內包材以及飲料代工填充的市場龍頭，同時在中國大陸市場（市佔第二）、東協市場（市佔第三）甚至非洲市場都有其布局的影子。宏全今年在前三季就繳出EPS 5.98元的成績，不僅已經超過去年全年的5.72元，同時也是歷史以來最好的獲利表現。

說回來殖利率的預估，我們直接打開阿格力的價值成長股APP，從「盈餘」的表單下第一個就是EPS資料囉。進去直接可以看到宏全今年前三季的累積EPS是5.98元，那直接把去年第四季EPS（0.66）加上去，就可以得到我們用來推估股利的近4季EPS為6.64元。

圖二：進入個股頁面後，從盈餘－EPS的畫面就能看到最新的EPS資料。

資料來源：阿格力價值成長股APP。

第二步就是來看過去的盈餘分配率啦，我們一樣在「盈餘」的表單下，直接點ESP旁邊的「股利」，就可以切換到過往股利分配的紀錄。在這邊直接看近5年的資料，動手算算可以得到62.2%的平均盈餘分配率。那得到近4季EPS為6.64元，近5年盈餘分配率為62.2%，可以預估明年有可能的配息就是4.13元，對照12/10收盤價的67.9元，可以得知目前潛在的殖利率是6.08%，是不是很簡單呢？

圖三：盈餘－股利的畫面就能看到過去的股利政策以及盈餘分配率資料。

資料來源：阿格力價值成長股APP。

日月光投控（3711）晶片需求帶動業績暢旺，賣廠房讓潛在殖利率超過

日月光是全球封測龍頭，市佔高達35.5%，今年伴隨晶片需求以及晶圓代工產能的擴張，身為供應鏈下游的封測廠業績自然也是強強滾。日月光今年前三季獲利7.66元，一樣賺贏去年整年，而且今年11月還繳出破600億的歷史最高月營收成績，若12月沒有什麼意外，整個第四季應該也有不錯的獲利表現。

回來看日月光近4季的EPS，剛好一個股本的10.01元（今年前三季累積7.66元+去年第四季2.35元）。不過有個新聞值得大家留意，那就是日月光賣掉大陸的廠房囉（新聞來源）。

日月光這波賣出的工廠主要都是中低階的封測廠，拿到的現金主要就要來強化高階封測的技術與產能，換言之就是來衝刺高毛利的先進封測，避免自己陷入低價競爭減損毛利的狀況。這次賣廠預估挹注的EPS高達4.05元，而且會在第四季入帳，代表日月光今年極有可能繳出14.05元的超高獲利。

圖四：日月光近4季獲利一個股本，還有賣廠獲利一併挹注。

資料來源：阿格力價值成長股APP。

接下來我們一樣打開過去日月光的盈餘分配紀錄，由於合併後資料較少，我們就直接計算全部的盈餘分配紀錄來做參考，可以得到50.41%的平均盈餘分配率。那我們得到日月光近4季EPS加上賣廠獲利可達14.06元，而近5年盈餘分配率雖然僅有50.41%，但這樣推算下來可以預估明年有可能的配息是7.09元，對照12/10收盤價的103元，可以得知目前潛在的殖利率高達6.88%。

圖五：日月光近4年平均盈餘分配率為50.41%。