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股票股利可以少發,但不能停發!專家以大樹(6469)為例:散戶買高價成長股的3觀察點

股票股利可以少發,但不能停發!專家以大樹(6469)為例:散戶買高價成長股的3觀察點
圖片僅示意,非當事人

承熙

台股

shutterstock

2021-12-02 09:38

成長股因為企業正處於快速成長階段,股價的波動通常高於其他類型的股票,並且因為股本小,流通在外的股數少,股價出現三位數的情形不在少數。股價的高波動性與高價格這「雙高」是讓散戶對成長股卻步的兩大原因。投資成長股也是獲利的選項之一,如果因為前述兩個原因而放棄其實有點可惜。承熙認為,台股自從開放盤中交易零股後,投資高價股的門檻又降低了,我們一般投資人更容易參與;此外,股價高波動雖然有風險,但無法否認獲利的機會也在其中。

 

本文要舉大樹(6469)為例,分享我們散戶該如何參與成長股並從中獲取合理報酬,有三個重點:

 

投資大樹最該緊盯的是「展店數」,有四種方法可以追蹤

 

要同步關心兩件事:「稅後淨利是否成長」與「是否持續配發股票股利」

 

具體的投資方式

 

一、投資大樹最該緊盯的是「展店數」,有四種方法可以追蹤

 

根據公司 2021/10/6 法說會簡報,截至今年上半年已有 209 間店鋪,而在 2021~2025 這段期間的目標是要達成一千間店鋪,具體內容為「台灣藥局千店計畫」,包括商圈大型 300 店、社區小型 200 店以及特約型 500 店,合計一千店。

 

至於追蹤展店數的方法至少有以下四種:

 

(一) 詢問公司:這是最快的,寫信或打電話都行。如果要詢問建議找「投資人關係聯絡人」,不一定要找發言人。投資人關係聯絡人的查詢方法很簡單,到公開資訊觀測站點選「公司基本資料」,再輸入股票代碼後往下滑就能看到。投資有問題詢問公司是最常見的做法,承熙目前全職投資,對公司業務發展或翻閱財報有問題時很常寫信,必要時也會打電話確認。

 

(二) 公司法說會 / 業績發表會:通常上市櫃公司每年都會召開至少一次法人說明會或是業績發表會,除了有會議簡報讓我們投資人參考,因應疫情很多都是線上會議,投資人也能連線參與會議討論。經查大樹在公開資訊觀測站的重大訊息,至少從 2019 起每年都召開一次的法說會及業績發表會,因為大樹是「展店型企業」,最新的店鋪數與展店計畫絕對是會議重點。

 

(三) 追蹤新聞:大樹新聞雖然不多,但外資於 11/16 大舉買超 269 張,投信也在 11/17 首度買超 65 張。如果公司持續被市場資金關注,新聞會越來越多,展店數也可能出現在新聞裡。

 

(四) 重大訊息:重訊雖然不會具體揭露展店數,但有時候相關資訊值得參考,例如今年 8/30 公司因為「達公佈注意交易資訊標準」所以重訊公告公司自結的每股盈餘(EPS),公告的內容雖然沒有展店數,但是有利我們掌握公司最新的經營績效。

 

▲大樹 2021/08/30 重大訊息,來源:公開資訊觀測站

 

二、要同步關心兩件事:「稅後淨利是否成長」與「是否持續配發股票股利」

 

既然是展店型企業,店鋪數越多就越能發揮「規模經濟」的效果,讓營運的相關成本與費用降低。因此,除了追蹤展店數,我認為同步關心「稅後淨利是否成長」與「是否持續配發股票股利」也是很重要的事。

 

(一) 稅後淨利是否成長:之所以關心稅後淨利而不是 EPS,是因為大樹正處於快速成長階段,公司需要資金拓展店鋪,所以它從 2015 起每年配發 0.5 元至 2.97 元的股票股利,這將使股本膨脹,導致透過 EPS 觀察成長性會失準。如果要追蹤 EPS 應該用還原方式計算才客觀,但如果不想這麼麻煩,直接看稅後淨利的變化也是不錯的方法。下圖是大樹 2014 至 2020 的稅後淨利一覽表,除了 2015 衰退幾乎是年年成長,從 2014 的不到一億元成長為 2020 的 1.94 億元,將近一倍;再看更重要的「年成長率」,2020 年成長率高達 42.65% 將近一半相當驚人。

 

▲大樹稅後淨利一覽表,來源:公司財報、承熙製表

 

(二) 是否持續配發股票股利:前面提到大樹幾乎每年配發股票股利,這是公司向市場籌集資金最常見的做法,其他還有現金增資與發行可轉換公司債等等,「持續配發股票股利」是投資人據以判斷公司成長性的重要指標。下圖是大樹 2014 至 2021 的股利政策,除了 2014 以外每年都配發股票股利,至少都有 0.5 元。 0.5 元就是每一張股票可以無償獲得 50 股,最新的 2021 則是配發 2.97 元。從 2021 配發 2.97 元可以看出,公司目前仍在大刀闊斧推展業務中,也就是還在持續展店,這從前述的「2021~2025 目標一千店」不難看出。

 

▲大樹股利政策一覽表,來源:公司財報、承熙製表

 

過兩天,大哥打電話來了,義正辭嚴的對她說:「有錢的出錢,有力的出力。你有你該做的,我們也有我們自己的事情要做,每個人都把事情做好,就沒有問題了。你現在這樣擺個爛攤子,是想要誰幫你收拾呢?」

 

思瑜說,過去三年,那些難熬的夜晚,都是她獨自在撐。

 

等到母親狀況平穩時,兄姐回來探望,似笑非笑的說:「情況還好嘛,哪有你說的那麼糟?你自己要放輕鬆。待在家比上班好太多了,沒有那些明爭暗鬥,想休息隨時可以休息,多輕鬆。」

 

他們是談笑用兵型的觀眾,看不見場上的塵土飛揚。

 

兄姐們一、兩個月才回來探望一次。

 

他們不知道照顧到底是怎麼回事。

 

思瑜講述這件事時,還是忍不住掩面痛哭。她哭的是家人如此冷酷,無處可以求援,彷彿成為獨力照顧者,是他們給她的恩賜。

 

「我當初就不該辭職;不該成為媽媽的照顧者;不該拿他們的錢;我也很想成為只出錢不出力的孝順女兒啊。」她哭著說。

 

* * *

 

若蔓和先生經營連鎖店的生意,為了拓點,經常國內外到處奔波。

 

母親急症過世,她沒來得及盡照顧之責;父親生病時,她便扛下照顧的責任。

 

父親是重男輕女的老派人,一直希望兒子能隨侍在側,但是弟弟總是有千百種不出現的理由。

 

「我要照顧孩子啊,你知道單親爸爸是很辛苦的。」其實,他最小的兒子都已經上大學了。

 

「距離那麼遠,我又沒有車,很麻煩。」從苗栗到台中應該不算太遠,有火車和巴士可搭。

 

若蔓為父親請了外籍看護,可是,父親沒有安全感,一定要有自己人陪在身邊才放心。先生和她約好一起去法蘭克福參展,她拜託弟弟回家陪父親幾天,弟弟又是各種推託藉口。

 

若蔓忍不住說:「照顧是很累的事,你就不能分擔一點嗎?爸爸不是我一個人的,他當年還賣掉房子供你出國念書呢。」

 

「你累什麼?你不是有錢又有名,很有成就、很有辦法嗎?」

 

若蔓瞬間說不出話來,她明白,弟弟對她的人生非常不滿。從小優秀的弟弟一直覺得有錢、有名又有成就的人應該是他。

 

「你現在知道人生的真實面了吧?世界本來就是不公平的。」

 

若蔓沒有再跟弟弟求援,她懂得了一種幽微的心態,這個觀眾是來看她心力交瘁、看她出紕漏了,才能求取優越感,覺得自己終於凌駕於上了。

 

 

很多時候,照顧者的等級是低下的,不管曾經是弱勢或強勢的那一個。

 

在照顧現場,照顧者感受到自己心中的曲折,也看清了高台上觀眾的樣貌。

 

那些願意走進場中、為照顧者遞一杯水或是送上一個擁抱的人,都是品格高尚的貴人。

 

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(本文摘自《以我之名:寫給獨一無二的自己》,天下文化出版,張曼娟著)

 

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