擁有大量房地產等固定資產的公司「資產股」顧名思義就是有很多資產的公司，在很久很久以前，以低廉價格收購土地，也許是蓋廠房，或是投資隨著土地價格大漲，直接出售、賺取土地增值利益、蓋大樓等，都會帶來龐大的業外收益。
股價淨值比法( Price-Book Ration)
上一篇文章介紹股價淨值比法，將重點整理於下：
1.股價淨值比法(PBR)適合用在獲利不穩定的企業
2.PBR < 1 不一定是便宜，企業資產可以快速變現才是重點
3.不能用絕對的大於 1 小於 1 來估價，要跟過去自己的 PBR 比較
4.PBR 越來越低要小心，代表企業或產業在衰退
資產股：企業賺很少甚至虧損，PBR 依舊很高？
本期淨利或損失會累積到保留盈餘，保留盈餘又屬於股東權益項目之一，因此公司其他狀況不變之下，持續虧損的公司，淨值是會越來越低的。而且虧損的公司，股價也不會太高，畢竟沒有人喜歡，因此 PBR = 股價 / 每股淨值股價和淨值應該要雙雙下降，股價淨值比也會跟的跌落才對。但是有一種股票叫做「資產股」，代表握有諸多土地，企業本身獲利不高，但是 PBR 卻居高不下。
這篇文章要分享的是：
1.資產股：擁有大量房地產等固定資產的公司
2.舉例說明資產股
3.資產股的優劣
資產股：擁有大量房地產等固定資產的公司
「資產股」顧名思義就是有很多資產的公司，在很久很久以前，以低廉價格收購土地，也許是蓋廠房，或是投資隨著土地價格大漲，直接出售、賺取土地增值利益、蓋大樓等，都會帶來龐大的業外收益。
特點：股價往往高於淨值
資產股取得土地成本很低，但公司沒有重新估價，所以導致資產被低估，造成股價往往高於淨值，股價淨值比也呈現偏高的狀況。許多資產股的企業獲利不穩定，甚至虧損連連，最主要是利用處分資產，來改善財務狀況，由於有雄厚的資產當後盾，這樣公司在景氣不佳的時候比較容易存活。
資產股：以新紡(1419)為例
新紡本業時常虧損，2017 年 EPS 暴漲係因出售土地
新紡(1419)於民國 44 年 6 月設立於台北市，主要業務為各種棉紗、混紡紗、人造纖維及成品布等，由下圖可以知道新紡的本業從 2013 年開始年年虧損，EPS 最終可以是正數，只主要靠營業外的股利收入支應，而且每股盈餘除了 2017 年之外，平均僅為 0.6 元。2017 年 EPS 暴漲至 4.15 元是由於賣出士林區的土地，出售價格 15.8 億元，處分利益 12.9 億元由此可知土地的成本到底有多低了…
投資性不動產：成本 51 億元，市值竟高達 287 億元
新紡(1419)在全台擁有約 7.8 萬坪的土地資產，其中在士林地區占地約 1.57 萬坪 （資料來源moneydj）。根據 108Q2 財報，投資性不動產成本約為 51 億元，經由台灣大華不動產估價師聯合事務所評價，資產市值高達 287 億元，這也就是資產股吸引人的地方，握有諸多高貴的土地。
因土地價格低估，所以「股價淨值比」長年偏高
即使 EPS 不高，但因為土地價格被低估，淨值也被低估帳上列投資性不動產 51 億元，但實際上價值高達 287 億元，因此股價常常高於淨值，PBR = 股價 / 每股淨值，分母小，PBR(股價淨值比)偏高。
