台股上周再測低點，即便周四（10/7）上漲暫時扭轉頹勢，然就各方因素衡量，後勢仍屬凶險，投資人切勿躁進。
國際上的四大病灶無一化解，只能有暫時止痛的卑微企求。疫情沒更糟就屬萬幸，才有慢慢走向正常生活的祈願。
通膨是全球共業，也是最無解的一環。油價無論是真是假、是長是短，它就是硬生生的來到80關前，無疑是通膨的一大推手。歐洲天然氣大漲，甚且被視為新能源危機，無異是雪上加霜。美國的中古車行情如下圖，九月創下歷史新高，加上高房價壓力，通膨已達炸鍋。
通膨逼得各國不得不升息，或者至少緊縮貨幣。紐西蘭7年來首度升息，自然是為打通膨，且暗示會再升。彭博預測，第四季至少有8國將升息，除了紐西蘭，提到過的南韓、挪威、俄羅斯、巴西等國都在其列。而歐元區與美國即使還未達升息，縮減購債也勢在必行。
歐美之所以貨幣政策優柔寡斷，實是景氣復甦不力之兩難。歐元區數據尚好，美國雖然也有片斷數據稱好，但上周的重磅數據非農就業人數，大失所望的僅有19.4萬人，遠劣於預期的50萬人。問題在於Fed會不會因此動搖11月縮減購債的動作？我認為不會，原因是通膨還是太嚴重。
通膨是事實，復甦不力也是，只有股市超現實。美國另一個大考驗是國債上限，暫時的過關只是將問題往後延，市場是在嗨什麼？不去想想背後的問題，那就是以過度寬鬆的狀態面對通膨，同時製造泡沫。通膨靠緊縮才能壓抑，至於泡沫，只等自爆！
台股上周連四天都是250點以上的波動，是空方加壓，也是多方的抵抗，關鍵全在於短期技術型態的最後一道防線200日均線，而非不破前低16248。
下圖顯示此均線約16605，上半周失守，周四快速收復不意外，因為它還在上升，周五盤中低點不正是回測16605。周心理線也來到25的超跌區，反彈再合理不過。
如果從類股與籌碼看，就樂觀不得。三本柱中，鋼鐵股破低而不起，航運股在底部掙扎，尤其海運股出現多殺多，任憑利多而鈍化，甚為凶險。然而我認為最該憂慮的反倒是半導體，領先弱勢股如日月光，看看下圖便知，股價破底而融資大增，加上機構法人降評，要提防此降評效應擴大，多數科技股都出現大麻煩。
櫃買領先加權破八月低點，意謂中小型股的資金退潮，也是集中在生技與半導體。好處是它已回測至支撐點197，會有抵抗出現。
加權的隱憂正是外資與融資，外資去意甚堅且趨勢底定，美元指數此波強勢恐非人為力量足以低檔台幣轉貶，無怪乎外資即使短暫買超現貨，但期貨空單不見減少，選擇權賣權部位更是居高。往後內資當自強，散戶也就自求多福了。
融資在跌勢中的多殺多洗掉一些，很不幸的我認為還不夠，至少還有超過200億要減，何況一反彈，融資似乎又有恃無恐，看來大盤或個股不大跌，融資還真不死心。依我看，加權的終極密碼恐要看到15750或15760，下回再好好分享。
海運股的慘烈我早有警示，最糟糕會如何我亦有數，但就不再落井下石了。恐怖的是有些股特別是高價股，在不知不覺中早已跌幅驚人。股王矽力跌逾二成不說，譜瑞也超過二成，祥碩更高達35%，富邦媒也有34%。
股價跌下來不可怕，漲不回去才要怕。有些好股會跟著大盤跌，只要趨勢未變，就不必理會。同樣的有些股票在大盤反彈會上漲，但沒改變什麼，也就不必在意。
上周在跌勢與反彈中，好的是原先低估的好股已出現抗跌性與強勁反彈，靠的不外是公佈業績與投資價值。當缺料漲價股好日子過了頭，原先缺料的受害股就將大翻身，九月網通股營收幾乎出現全面回升，這會是重要訊號。
趨勢之變化逆轉攸關選股與操作，誰能預見而掌握，就是下一波的贏家。
作者簡介_蕭非凡
交大資訊工程系、台大商學研究所畢業。
曾任職於外商科技公司、上市電子公司，創業投資公司，現為專業操盤人及特約講師。
長於產業研究、選股策略與投資規劃，對證券投資充滿熱情及學習精神，並樂於分享經驗及從事投資教育。
曾為雜誌撰寫投資專欄、為財經頻道擔任解盤來賓、於社區大學開設投資課程、於大學證券研習社團擔任講師，並數度應邀擔任上海石頭網「兩岸名師之旅」講師。
著有《股海奇兵》、《散戶升級的必修課》、《沒人教你的基本面投資術》、《股海奇兵之散戶語錄》、《股海奇兵之成長型投資》等
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