今年傳產、原物料發動攻勢，強勢股不是低價就是低本益比個股脫穎而出，尤其兩者兼具漲幅更兇悍。資金不斷的在航運、鋼鐵及電子之間輪動，偶爾流到金融短暫避風，但在歐美疫情好轉，航空燃油需求加溫，天然氣價格狂飆推升原油需求下，塑化股正悄悄的興起，尤其在台股面臨漲多修正及外資資金恐因美國升息而賣股的當下，塑化股憑藉著優良的基本面竄起，成為法人青睞的對象。
台灣塑化股以生產中間原料為主，原油上漲拉升成本，要看中間原料的調漲是否為下游接受，5 月多數塑化原料報價回跌，下游觀望。如今國際油價看漲，歐美市場剛性需求湧現，下游業者無奈被迫回補庫存，展開一波庫存回補。
加上近期國際油價呈現 V 型反彈，高盛 (Goldman Sachs) 認為，侵襲美國墨西哥灣地區的颶風艾達 (Ida)，對煉油廠造成的衝擊仍未完全復原，加上 Delta 變種病毒對石油需求的影響逐漸消退，對國際油價的預估上調至每桶 90 美元。這都是對塑化股形成有力的支撐。
相較鋼鐵、造紙等原物料股，塑化股先前股價未有明顯表現，值此之際，行情有機會啟動落後補漲；目前資金才剛轉入，在法人尚未大舉進場下，中小型個股可望相對有表現，因此，二線塑化股將較一線來得強又快，以PE、PVC為尤。但隨後在法人資金進場下，目前一線塑化股有急起直追的態勢。
PVC本周每噸報價強彈80美元，攻上1,500美元歷史新高。市場分析，在中國「能耗雙控」下，屬於高耗能、高污染的電石法PVC產量紛紛因限電停工而縮減，製程採用乙烯法的國內PVC生產商台塑可望受惠。儘管美國供應正常化，但當前印度PVC價格已超過上半年峰值，這種供應緊張將推動亞洲PVC價格進一步上漲。
法人預估，第三季台塑四寶獲利將季減、年增，惟第四季為傳統旺季，加上考量產業利差擴大，故四寶第四季核心獲利將季增、年增。
論起一線塑化股首推龍頭台塑(1301)，台塑未來的盈利可見性很強，動能主力就是PVC的超級周期，該周期至少會持續到2023年，與中國市場相比，台塑具有的成本優勢急劇擴大，且全球產能增加有限，預估台塑2021年到2023年每股獲利將增長6%、15%以及10%，相較市場預估的高出35%，台塑第四季在中國祭出能耗雙控的關係下，營收將迎來強勁反彈。
從去年10月外資持股台塑相對較低僅34.1%，當時的股價來到79元，但隨著PVC報價走揚，外資也一路加碼到37.4%，以台塑股本之大，外資加碼的張數不可謂之不多。
不過初期股價的表現只呈現溫合走揚，然而隨著中國受到疫情影響訂單大量湧入，但不見其利反受其害，製造業及傳產屬高耗能產業，要用到大量水、電，製造過程中又會產生許多污染物，中國多以煤炭發電，大量的煤對環境造成極大傷害。
昂貴的電力及運價，侵蝕眾多小廠獲利，且中國將碳中和目標寫入「十四五計劃」，要將高耗能、低附加行業陸續移出中國，屬於高耗能、高污染的電石法PVC產量紛紛因限電停工而縮減，這為台塑帶來相當正面的影響與幫助。
凱基投顧9月底最新報告也指出，中國PVC產能的限縮將會持續到明年第1季，主要原因包括內蒙古在2022年底前要淘汰小型電石爐，因此電石爐庫存今年底前須盡量去化，而僅存的電石法PVC廠，在中國煤電供應短缺的情況下生產成本大增，推估較乙烯法PVC價格每噸多出約500美元以上，因此更難以生存，對乙烯法PVC的台塑來說將更有利；看好下波塑化股將由PVC接棒，台塑是直接受惠者。
從籌碼追蹤，主力開始在9月開始大買，散戶則逢高拋出。目前的籌碼度相當集中，外資+大戶及董監總持股高達87.26%，證明在外流通的籌碼不多，股價有機會隨油價或PVC報價走強。
從近期30天法人買賣來看，投信買超最多，因此短時間內只要投信沒有大量拋出，台塑仍有上攻的可能，或許第四季投信績效的好壞就靠塑化持有多寡來定，股價有很大的想像空間。
從技術面分析，台塑從91.2元開始起漲，最高來到108元，然後拉回整理後再攻新高，如果按照技術走勢，目前有可能是多頭新一波上漲攻擊走勢，只要回檔不跌破108元，那麼將有機會一口氣拉到125元上下，此時短線滿足點將到，不用過度追高。
待型態完整後再來推測下一波的漲跌幅度，所以，拉回可買進停損放108元以下，靠近125元上下獲利出場，按規劃操作就算大盤回檔修正，投資者仍可掌控有限風險創造較高利潤。
作者簡介_陳榮華
早年擔任美商期貨商品分析師，負責商品的研究，經常接受媒體的邀稿及訪問，而後受到上市櫃公司的禮聘，進入股票市場負責長期投資規劃，以及短線進出的判斷，長期下來對法人的操作手法及市場分析，有充分的認識。
選股邏輯以基本面為主搭配技術面為輔，主要是以做波段為主短線為輔。通過不斷地交易體驗，領悟到兩個道理：一是要尊市。二是學會風險控制，買股票時要有根有據，賣股票時不要猶豫，才能做到知行合一就這樣。經過多的年摸爬滾打總結了一套實用的方法：《操盤18式》、《開盤16法進階操作》、《均線抓漲法則》、《技術指標戰法》等。
操作理念，主要是圍繞5大核心要素: 順勢交易、交易時機、止損止盈、風控籌碼、交易紀律，深入皆是投資市場的規律，教導大家建立完整的交易系統，應對複雜多變的市場 。
本文由PressPlay Academy專欄作家陳榮華授權轉載，原文刊於PressPlay Academy：寒冬油漲---塑化股的春天來臨
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